美港资本 2018年7月3日
刚刚过去的6月，中国上证综指单月下跌8.01%，深证成指下跌8.90%。上半年最末月的惨烈一跌，使得上证指数和深成指数的半年累计跌幅分别达到了13.90%和15.04%。
又是熊冠全球的半年！放眼市场，质押爆仓之叹时而闻之，私募清盘之声不绝于耳。而半年之前，谁人料到今日？
这就是市场。不管你认为它是聪明而有效，还是愚蠢且极端，几百年来，证券市场一直就是以这样的面目呈现在人们面前。
短期而言，没有人能够捉摸透。因此，理性的投资者从来不会在预测市场短期走势上浪费时间。
理性投资者永远只做一件事，那就是孜孜不倦地寻找未来的确定性。
未来的确定性到底在哪里？
其实，未来的确定性永远只在两件事情当中：一是中国经济一定是向上增长的，二是群体认知一定会从一个极端转向另一个极端。
明白这种确定性到底价值何在？
假如能够明白中国经济一定是向上增长的，那又何须恐慌？
假如能够明白群体认知一定会反转，那又何须恐慌？
认真想一想，你现在最大的担忧是不是中国经济要出大问题？你是不是担忧大家都会带着剩下的钱从市场中跑掉？
如果你担忧，那就加入他们，今后你的收益肯定跟他们差别不大。而如果你质疑，那就和我们一起认真思考一下未来的确定性。
我们相信中国经济一定是向上增长的，这是确定性其一。资本推动的市场经济是一个能够自我优化更新和降解的生态系统。在这个系统中，推动经济整体增长的一定是经济体中的优质公司群体，优质公司群体的增长带动了整体经济的增长。与此同时，劣质公司群体会随着经济生态系统的新陈代谢而逐步衰弱和被吸收。
确定中国经济的增长，确定经济体中的优质公司群体，确定在我们深度认知范围内的优质公司组合，这是我们投资工作的前提和基础。
其二，群体认知一定会反转，只是我们不知道还要往极端方向滑行多久。群体认知越往极端方向滑去，它错得就越离谱；越离谱，它离反转的时间点就越近。
千百年来，世界在变，但人性一直没变，以人性为基础的群体认知特性也一直没变。这种认知层面的特征实际上跟人在肉体层面的特征差别不大，比如控制情绪和控制食欲、性欲几乎一样难。
在以上两条确定性下，理性投资者根本无须忧虑，更不必恐惧。忧虑者之所以忧虑，恐惧者之所以恐惧，是因为他只看到当下，看不见未来。近视者迷，远见者清。
当下中国，正处于经济结构转型的关键时期，也就是经济生态系统处于新陈代谢比较旺盛的时刻。新细胞生命力强，茁壮成长，老细胞完成使命，凋谢排解。这时候经济体的发烧、感冒，哪怕亚健康需要住院调理的状况，与身患绝症、卧床不起其实有本质区别。
多年来，美港资本投研团队专注于寻找中国经济体中的优质公司，且长期坚持按严苛估值标准构建稳健投资组合。和往常一样，如今我们的投资组合依然全部符合低估值优质这一黄金标准，且保持着充裕流动性。依赖这一核心理念，在过去十年中，我们历经多次股灾，均以远低于市场均值的回撤，以及远高于市场均值的长期年化收益率，带给长期信任我们的投资人满意回报。
在近期市场剧烈回调的这一刻，我们依然想跟全体投资人重申：一则美港旗下私募基金产品上半年的平均净值跌幅远小于市场均值，二则未来中长期的收益机会远大于风险承担。
虽然我们无法就基金的未来收益率向投资人做出明确判断，但我们的历史表现应是最准确的参照。过去多年历史表明：于投资人而言，净值回撤越多、越久的阶段，一定是最好的投资时机，比如2009年初、2013年底、2015年中、2016年初……在这些时刻坚持与我们同在甚至加大投入的投资人，最终都取得了非常满意的回报。
在确定优质低估的前提下，控制人性，反向投资，抱持远见，我们一定会迎来满意的回报！
让我们保持耐心！