【国信医药】关节集采靴子落地，医疗器械板块迎来估值修复

价格降幅预计好于预期。目前医保局尚未公布中选结果和中标价格，根据现场传出消息及市场反馈，各产品组降幅好于预期，国产龙头厂商也在多个产品组中标。具体中标价格和中选结果仍待医保局公示。若未冲击到公司出厂价，仅仅是挤出流通环节费用，将不会伤害到公司的收入和利润。

国产龙头厂商市场份额有望提升。爱康医疗4类均纳入A组；春立医疗2类纳入A组（陶对聚、金对聚进入B组）；$威高海星  4类均纳入A组，威高亚华2类纳入A组（陶对陶、膝关节进入B组）；迈瑞医疗4类均纳入B组。根据前期实际各省意向采购报量情况，将AB组报量综合考虑（$威高骨科(SH688161)$  含有威高亚华及海星双品牌），在髋关节（陶对陶、陶对聚、金对聚）及膝关节四组中，龙头厂商份额依次如下，爱康医疗：12.1%、16.7%、18.5%、13.3%；春立医疗：16.7%、7.3%、14.0%、7.6%；威高骨科：6.6%、11.6%、10.7%、6.4%；迈瑞医疗：3.9%、2.4%、6.7%、1.5%。

器械板块有望迎来估值修复。近期医保局在回复多个人大或政协提案中提到“根据医用耗材特征‘一品一策’精心组织，重点将部分临床用量较大、采购金额较高的高值医用耗材纳入集采”，因此并非所有耗材都会被纳入集采，并且被纳入集采的产品并不会都像冠脉支架出现95%以上降幅，仍需针对特定品类的治疗渗透率、进口占比、竞争格局、术式难度进行分析，本次关节集采的结果将有助于对后续品类的集采预期和价格降幅形成新的分析范式，前期对于高值耗材板块的悲观预期有望迎来修复。

投资建议：关注国产龙头厂商中标情况及具体价格降幅。国产头部企业凭借齐全的产品系列、良好的品牌形象和覆盖广泛的销售服务网络，若中标则有望一定程度上提升市占率。关注威高骨科、爱康医疗、春立医疗、微创医疗、迈瑞医疗。