最近一直在研究和思考投资回报率这东西，有一些心得顺便也夹带着自己买的一些股票为甚么会造成大额度持仓亏损的思考，这里记录一下吧，希望和球友们一起成长。 以下是一些讨论点
1. 股票越跌越买可不可行？只看PE在历史百分位的低点就买入可不可行？
2. 股息率高的没有成长性且不增长的股票能不能买？
第一点 股票增速如果不错，且PE合理是可以买的，PE合理可以是1/AAA国债、10年期国债收益率，大概就算25-30倍PE吧，那60倍PE的增速高的能不能买呢？
这里就需要计算一下收益率了，例如：片仔癀 静态PE 60，此时买入你的投资回报率是1.6%，这比存银行的存款还低，如果未来的增速20%，第二年的投资收益率是：2%，第五年的投资收益率是：4% 看着也不高是吧，但是如果未来增速是40%呢，第二年的投资收益率是2.2%，第五年的投资收益率6%，第七年的投资收益率到达12%，第八年的投资收益率达到16%，片仔癀这类股票我个人理解是增速30%是我的底线，原因是前几年疫情导致的估值估值泡沫还没有回归，高的PE应该对应的高增长，但是这个股票什么时候能再次买入呢？那就是你的PE合理且匹配合理的增速加上趋势起来后就可以作为买入点，资本市场可能看你未来某一年增速很好，可能预测你未来增速持续，所以会有大量的资金买入，然后增速掉下来不匹配当前PE的时候 就应该赶紧卖掉，因为新买入的资金会计算自己当前价格买入的市盈率去计算投资回报率，其实我个人判断是当前买入的投资回报率如果低于2%以下的时候就应该要考虑抛掉。（这里就是很多人说的买入点是基本面加趋势），而且片仔癀有一点也对顾客挺受伤的，就是它的营收主要来自于一部群体，说的是它的市场用户规模一直没怎么扩大，增长主是动不动产品涨价，其实这挺伤害客户的，涨价涨价你能涨到天上去啊，茅台这种都多年没怎么涨过出厂价了。
现在如果打算买片仔癀的还不如现在这个价格去买茅台，这个可以自己算下投资回报率。
我推荐我老婆的《安琪酵母》为什么会买错，当初我是看PE的历史百分位，现在的百分位是历史上1.59%，意思是只有1.59%的市盈率比它低，估值看着很低了吧，现在静态的PE是21.93，那这么低能不能买呢？按照我现在的想法是不能买，我当初买入的持仓已经浮亏十几个点了，今年中报增速0.13%基本没有增长，以前年报增速也不好看，然后我们算下它的当前投资回报率是多少呢？ 4.5% 比存银行收益高是吧，但是它没有增速啊，保不准意思是每年4.5%的收益，那资本市场怎么反应？比片仔癀60倍PE，未来增速20%增速还差，因为片片现在买入增速如果持续20%，第七年的投资回报率就会高于它。（巴菲特说过：“金钱是一样的”，说的其实是金钱是会比较的）
我老婆跟着大V买入的《上海机场》浮亏30%，虽然买的不多，为什么现在不能买入？这股票即使买入也只能短线操作，因为必须看到业绩好转且有增速，后面可能上海机场会出现一个情况就是 上海机场现在亏损，可能以后某年盈利了但是盈利很少然后股价还大跌了，你会很懵逼😨，资本市场以前可能给你算的是困境反转的投资路线，然后发现你居然盈利了但是盈利少，这时候资本就给你算的是投资回报率的路线。
很多股票买的话只能短线操作，但是很多股民买了就不知道卖，也不知道止损，一套套几年，然后就拿着拿着成为长期股东，业绩没有增长基本面没有好转之前的股票只能短线博弈，长期根本拿不得，资本市场讲究回报率，可能有你的对手盘看业绩不行调仓了，然后你的股票会掉坑里了，这也是巴菲特说的“金钱都是一样的”，资本是有趋利避害性的。
我认识一个我孩子朋友的奶奶，她夫妻两应该是比亚迪的高管退休了，比亚迪呆了几十年实现了财务自由，上次聊天我说我准备把留给孩子的一些钱放股市以后孩子长大了给她，她说最好不要这样，然后亲身举例，她有只股票st了最后退市了，其实st之前你就可以发现这个公司业绩的基本面有没有坏掉，那时候是可以走的， 很多人买股票被套了就不动了，其实如果被套了发现业绩持续下滑这种股票还是要止损，然后等它基本面好转加趋势起来后再买入，心情都是轻松的，例如：上海机场，中国中免，酒鬼酒等等。你看看资本市场业绩增速好的，PE合理25-30的股票即使是熊市它们也会比别的股票跌得少很多 。
我老婆也买了腾讯控股这只股票，我现在个人对腾讯的理解是它的护城河很强，ROE现在25%左右，ROE=净利润/净资产，挣同样的钱净资产减少ROE会提高，但ROE高这是因为分红导致的，它以前为什么不分红，那是因为它庞大的资产还能跑得很快，即使不分红ROE一直保值的很好，现在分红第一是因为反垄断，第二是资产庞大臃肿跑不动了，所以我们不能只看ROE很好就觉得公司保持高速增长，但是未来它的业绩会不会更好？能不能找到新的增长点？如果未来没有增长了，那现在的估值还需要下降，它现在的估值我觉得其实在一个合理估值范围内，个人也觉得没有被很低估，那买入点在哪里？那就是它业绩增长找到新的赢利点的时候那时候买就是了（现在投入金钱是有资本成本的，举个例子：明年的103块可能相当于今天的100块，不过现在CPI为0拿现金还保值）。
第二个讨论点这种是可以买的，但是必须是低PE（我给予这种股票的PE最多不超过12倍而且股息率至少要达到5%以上），只要业绩持平 即使除权除息后也会填权上去，可能长期除权导致你的持仓成本降为0，但是你持仓的股票数量还是存在的，也一直能给你带来不少分红。
为什么很多人喜欢这种低PE高分红的公司，第一：有分红代表公司挣了真钱，第二：能增加股东的现金流，第三：可以分红再投资增加自己的股权数量，长期的复利后的威力也是很大的，第四：股息率比存银行划算，这里面煤炭股、还有双汇发展等等（双汇我还没计算过长期分红复投后的回报率），这种类型的价值投资者大部分都是很抑制自己的消费欲望，因为这类股票如果做投资复投大的影响都是10年以上，那这时候就要思考一个问题？这家企业10年后20年后这家公司还在不在？它的长期的投资回报率是不是在一个数字上下波动？
$腾讯控股(00700)$ $上证指数(SH000001)$ $贵州茅台(SH600519)$