永久收益率=股息率+增长率=1/PE*分红率+ROE*（1-分红率）=ROE/PB*分红率+ROE*（1-分红率），所以长期投资收益主要由两部分组成：当前看得见的现金收益率（股息）和未来的成长率，这两者由买入时估值、roe和分红率三要素决定，前者现金收益率和三要素都有关，后者成长率只和roe和分红率两要素有关。