$唯品会(VIPS)$我为什么做空唯品会
    我是在唯品会出一季报后开始做空唯品会的，成本36.5左右，大跌那天平仓的，买回成本29.4。目前在等待第二次做空的窗口。
       唯品会是一家不错的网购公司，短短几年时间在风险投资的帮助下，迅速确立在中国尾货网购市场的领先地位并且实现了季度盈利，很不容易。关于他的成功我就不多谈了，大家分析的都很有道理，每一个成功的人和企业都有他独到之处，总结和分析过去总是比较容易的。但我为什么要做空呢？理由如下：
       1、唯品会成功的背景决定了他更适合做一个小而美的公司。唯品会的崛起得益于服装企业的高库存，在电商为综合平台打价格战之时，唯品会切入了这个没有被太多数电商关注的市场，一下成功了。但如果你是厂商，下一步做的一定是尽可能控制不合理库存，唯品会行业的特征决定他很快就会碰到行业天花板。规模到一定程度很难再大幅增长了，这也是浑水说的商业模式长期看没什么吸引力的原因。
         2、唯品会的上市把他的商业模式曝光在行业中，在目前中国互联网行业里，除了腾讯，百度和阿里其他企业还没有资格谈什么护城河，说唯品会闪购模式护城河的说法太小看中国人的智商了。唯品会如果不上市，他可以小而美的活着，日子会很滋润，但上市了，把狼都招来了。
        3、看看大行给唯品会的评级报告吧，今后三年少说都是每年50%以上的增长。在一个天花板很明显的行业里，竞争对手越来越多，你说他的利润率会上升还是下降。下一步唯品会为了增长一定会从轻公司变得越来越重，花越来越多的钱做宣传，盖仓库，整合物流。这些远远不够，下一步也一定会冲出尾货行业和大电商正面竞争。如果不扩张，唯品会还能保持相对好的利润，一旦扩张，利润影响会非常大。
        4、我做空唯品会还有一个重要原因，服装，包括鞋子本身就不是一个太适合网购的东西，标准化低，实物体验非常重要，这也是尾货清库存必须要有线下渠道的原因。唯品会的退货率根本不可能大幅下降。
        目前市场上给唯品会的估值比腾讯，百度都要高，目前的股价是建立在不切实际的预期之上的，如果稍有问题，股价向下的空间会很大。唯品会就像一个地市的高考状元，高中时总能在学校名列前茅，一下考上北大，清华了，大家都说这孩子一定也会在北大，清华名列前茅，因为他原来太优秀了，你说这个人将来在大学也名列前茅的概率有多大呢。