我的投资体系总结

基本投资理念

深度研究 价值接力 安全第一 适度逆向

风险控制

1.仓位控制：任何时候不能满仓股票，需在股票和债券（固定收益产品、可转债、现金）间，按7:3—3:7原则持仓。除非整个市场极度低估，并出现连续快速下跌，但满仓时间不能超过20个交易日。

2.资产组合：股票和债券搭配，配置3个以上不相关行业的股票，单只股票不超过总仓位30%，合计不超过10只标的。

3.低价买入：买入的股票，当日涨幅不能超过3%。过去1—2年从最低点算起的最大涨幅低于1—2倍。

4.以仓位控制应对系统性风险，以资产组合处理行业风险，在安全边际下，以更低的价格分批买入应对个股的不确定性。

买入原则

1.行业和公司限制在能源（电力）、医药、和少数（金融、消费、环保等）其它行业中的具备低估值、高成长的极其优秀企业。且是长期深入研究、能充分理解和把握。

2.管理层应当具备基本的勤勉诚信品质，竞争性行业管理层应当非常优秀和卓越。

3.高速成长性行业动态市盈率需低于25倍，传统行业动态市盈率低于15倍。强周期行业和重组类除外。最佳是股价长期筑底充分，蓄势待发。

4.公司价值可以简单衡量，包括但不限于市盈率估值法、可比公司估值法、现金流贴息、股息贴现，重组成本法等。且目前市值低于合理价值。

5.公司具有“安全边际”或“护城河”，包括但不限于：垄断、品牌、渠道、专利、政府许可、用户、稳定现金流、金融资产、货币资金。

6.确定成长：公司未来3-5年内业绩具有向上趋势，并增长速度和目前PE可以匹配，且具有较高的确定性。

7.市值空间巨大：对市值在100-200亿以内的公司，其可以估计的乐观市值增长空间应有3-5倍；市值超过100-200亿的乐观市值增长空间应在1倍以上。

卖出原则

1.原则上，在深度分析、讨论、思考和决定买入将长期持有，一直到目标下限，甚至上限。

2.除少数严重低估且成长空间巨大的个股外，可以在保持基本仓位不动的情况下，对震荡、波动较大的个股，在保证安全性下，用一定仓位做波段或套利，以摊薄持股成本。

3.在以下情况下可以卖出：1）发现更低估、更优秀、更确定性等更符合买入原则的标的；2）市值、股价达到目标价下限。

4.以下情况应当卖出：1）公司基本面发生重大变化，不再符合买入原则的要求；2）公司估值出现泡沫，包括行业泡沫、公司股价泡沫、行业和公司都出现泡沫；3）股价上升趋势破坏，出现头部结构，且超出合理估值范围。

投资策略

1.价值成长：价值和成长是一体，不应割裂，价值为盾，成长为矛。严格筛选真正优秀的、有安全边际、成长性突出的公司，以明显低于价值的价格买入，坚定长期持有，耐心等待估值和业绩的“戴维斯”双击，以获取稳定的长期复合收益。

2.价值接力：买入价值低估的成长股，持有至股价到合理价值，甚至高估后卖出，再买入其他价值低估的标的………，以此不断接力，避免股价回落风险，持续复制盈利。

3.分批买卖：确定基仓和目标仓位，按价格分档，分批买入。出现卖出信号后，分批卖出。

4.适度逆向：别人恐慌我贪婪，别人贪婪我恐慌。在市场（个股）持续低迷，持续下跌，估值极低是应该适度乐观，敢于大胆买入低估的优秀公司，持续分批买入，坚定持有。在市场（个股）大幅上涨，估值出现泡沫，市场一片乐观时，应该理性分析，冷静思考，逢高减磅，甚至清仓。

5.独立思考：客观理性对待各种信息和不同声音，认真深入分析。区分于市场（个股）无关紧要的信息和重要关键信息，去粗取精、去伪存真。根据市场（个股）估值的各个阶段，对信息可以有不同的判断；股价低迷时，对负面消息应该有更包容的态度，而在股价高估是对负面消息要重视，对利好消息则需谨慎。