$国投电力(SH600886)$ 未来值得长期关注的国投系



1 国家开发投资公司

国家开发投资公司（以下简称国投）是国资委确定的国有资产经营公司试点两公司之一（另一公司是中国诚通集团公司）。国投公司是国务院批准设立的国家投资控股公司，是我国最大国有投资控股公司和53家重点中央企业之一，资产总额高达1138亿元，旗下拥有众多优质资产，实力相当雄厚。总裁王会生曾对《国际融资》杂志记者说，2005年他到GE学习的时候，发现国投和GE很相近。国投在“二次创业”的第一个五年实现了成为国内一流投资公司的目标，下一个五年，他们的目标将对准国际。GE成为他们的对标公司，GE成功的商业模式成为他们学习借鉴的范例作为国内最大的国有投资控股公司，国家开发投资公司在“二次创业”的5年内，形成了在电力、煤炭、港口、化工（肥）等主要产业板块上的投资优势。从2003年到2007年的“二次创业”第一个五年里，国投规模和效益持续快速增长。总资产从733亿元增长到1460亿元，增长99%，成为资产规模过千亿的40家中央企业之一；经营收入从99亿元增加到306亿元，增长209%；实现利润从8.6亿元增加到50亿元，增长481%；净资产收益率从1.08%提高到7.16%；总资产报酬率从4.1%提高到6.08%。年利润总额过亿元的投资企业由3家增加到17家，是投资行业中规模最大、效益最好的国有投资控股公司的领航旗舰。国投“二次创业”第二个五年的目标是，到2012年，资产总额达2200亿元，实现利润超过100亿元，并以拥有一流的投资企业、一流的管理团队和一流的管理手段为标志，成为国际一流的投资控股公司。

1.1国投发展当家项目
　　作为我国最大的国有投资控股公司和中央直接管理的大型国有独资企业，国投从创建伊始，就肩负着保证国家重点建设，发挥中央企业投资导向作用，提高投资效益和推进现代企业制度等重要使命。在这条没有先例可循的路上，国投通过大胆探索，完成了从计划经济下政策性投资机构向社会主义市场经济条件下具有中国特色的商业化运作的投资控股公司的转变。成功地投资了一批关乎国计民生、关乎国家战略发展的电力、煤炭、港航、化肥等基础性、资源性产业的当家项目。用王会生总裁的话讲：“因为我们始终坚持投资控股公司的发展道路，才真正形成了投资行业影响力。为建设‘创新型国家’发挥了国家投资控股公司重要的导向作用。”
　　看一下国投的主要产业投资分布：
　　首先，在能源领域的投资，国投坚持优先发展电力，使电力业务成为国投资产和利润增长的重要支撑，也使得国投在电力产业的投资回报水平处于同行业前列。国投的电力业务主要由下属子公司国投电力公司和国投华靖电力控股股份有限公司负责。国投电力（“国投电力”股票代码600886）是国投的全资子公司，注册资本金30 亿元人民币，截至到2007年底，其资产总额已达163亿元。截至2007年底，纳入合并报表的国投电力企业15个，资产总额800多亿元，投产装机总容量2523万千瓦，投产和在建总规模达4436万千瓦，未来5年将建成5000万千瓦规模。在这些项目中，包括中外闻名的特大型水电站--四川二滩水电站，以及国投云南大朝山水电站、国投钦州电厂、天津北疆电厂、国投宣城电厂等大型水火电站。
　　在投资的这些电力企业中，国投华靖电力控股股份有限公司、二滩水电开发有限责任公司、国投云南大朝山水电有限责任公司、甘肃小三峡水电开发有限责任公司、靖远第二发电有限责任公司、厦门华夏国际电力发展有限公司、国投北部湾发电有限公司等7家企业实现了年利润过亿。不仅如此，他们还在环保技术上加大对项目的投资力度。最值得一书的是，具有循环经济技术特点的天津北疆电厂率先进入了国内第一批循环经济试点项目；二滩水电开发有限责任公司获得了雅砻江流域梯级滚动开发的资格，未来雅砻江上将建成21个梯级水电站，规划装机容量达3000万千瓦，其装机容量将超过1.5个三峡电站；2007年，国投投资了甘肃捡财塘、白银,河北张家口等风电项目，使国投的电力投资触角从水力火力进而延伸到备受发达国家投资人推崇的风力发电领域。
　　第二，在国投的产业项目中，煤炭是其投资的第二大支柱业务。国投的煤炭项目主要由其下属全资子公司国投煤炭公司负责，截至到2007年底，纳入合并报表的国投煤炭企业14个,资产总额184.6亿元。截至2007年底，国投煤炭公司在中国安徽、山西、山东、河南、河北、云南、新疆等7个省（区）投资建设了一批煤矿项目，投产规模1800万吨，投产和在建总规模达4375万吨，获得煤炭资源170多亿吨，规划生产能力5000万吨。其中包括，国投新集能源股份有限公司、阳泉南庄煤炭集团有限责任公司、微山崔庄煤矿有限责任公司、国投煤炭郑州能源开发有限公司、山东省滕州曹庄煤矿有限责任公司、枣庄王晁煤矿有限责任公司、国投邢台能源开发有限公司、国投犁能煤炭有限公司、山西国投云峰能源有限责任公司、国投昔阳能源有限责任公司、晋城能源有限公司、云南国投曲靖煤炭开发有限公司、新疆国投宝地能源开发有限责任公司等。另外公司还控股国投煤炭运销公司（北京）、国投京闽（福建）工贸有限公司两家运销公司。目前，国投实现年利润过亿元的煤炭企业有：国投新集能源股份有限公司、国投煤炭郑州能源开发有限公司、山西阳泉南煤集团有限责任公司、微山崔庄煤矿有限公司等公司。
　　特别值得一提的是，国投在开发煤炭项目的同时，强力推进循环经济战略，通过技术创新，变废为宝。2007年，国投昔阳能源公司两台13.5万千瓦煤矸石机组和山西阳泉南煤年产2.6 亿块煤矸石烧结砖项目一期工程建成投产，每年可消化煤矸石160万吨；国投新集能源公司、山西阳泉南煤集团等13台500千瓦瓦斯发电机组已正常运转，实现年利用瓦斯8700万立方米。十一五”期间，公司还规划新建10座煤矸石电厂，装机容量175万千瓦，年发电量98亿千瓦时，煤矸石综合利用率达80%；规划新建和扩建选煤厂12座，建设矿井水净化厂8座，原煤入选率将达80%，矿井水的利用率将达90%以上。
　　国投对其投资的煤炭公司控制力度较强，在其投资的13个煤炭项目中，除枣庄王晁煤矿外，其余均为国投控股。2008年上半年，国投控股煤矿企业累计生产原煤870万吨，完成了年计划的52%，同比增长11%。
　　第三，国投在交通领域也布下重要的投资。国投的主要交通项目由其下属全资子公司国投交通公司（以下简称国投交通）负责，业务范围包括公路（含桥涵、场站）、港口和相关配套项目的开发、经营和管理。国投交通注册资本金20亿元人民币。截至2007 年底，国投交通总资产已达97.5亿元，所有者权益45.15亿元。
　　国投在渤海湾的曹妃甸和京唐港两个港口建设项目的投资，以及在环北部湾的洋浦港建设项目的投资等，非常鲜明地体现了他们在中国未来经济增长区域的战略投资布局。环渤海区域是中国国家发展战略中，继珠三角、长三角后的经济第三增长极，而泛北部湾是促进与东南亚经济合作的重要区域，在这些地域投资建设港口，其战略意义尤显重要。国投在环渤海湾投资建设的曹妃甸港、京唐港、龙口港，将成为国家重要的专业煤炭下水码头，总设计吞吐能力在3亿吨以上。这些投资奠定了国投在该区域的竞争优势。
　　国投交通是国内港口业惟一的中央级权益（经营性基金）的国家出资人代表，在中国沿海18个骨干港口中，国投交通均参与了投资，其控股港口项目规划吞吐能力2.8亿吨。目前，国投交通控股经营的港口项目包括镇江港、洋浦港、连云港散粮码头等；建设控股的港口项目有唐山港京唐港区3000万吨煤码头、曹妃甸港区5000万吨煤码头、龙口港10万吨散货码头、镇江港大港三期、洋浦港三期等。在这些建设项目中，包括10万吨级码头4个，5～7万吨级码头7个，2～3.5万吨级码头4个等，设计吞吐量1.05亿吨，投资总额120亿元。这些项目将在两年内全部建成投产。不但是这些，国投交通还控股投资了主要从事海洋运输业务的国投远东航运公司、主要从事路桥收费业务的国投山东临沂路桥公司，参股投资了张家港、南通、烟台、营口、宁波等地区的港口项目以及北京浩达六里桥客运主枢纽、迁曹铁路等项目。
　　第四，化肥业务同样也是国投投资的重点。目前，中国的化肥产业正处在“缺钾少磷氮富裕”的状况，鉴于此，以国家战略为导向的国投，自然会成为中国高浓度化肥--钾肥、磷肥领域的重要投资者。由国投参股的贵州宏福实业开发有限总公司、云南磷肥工业有限公司等磷肥企业总共生产了600 万吨以上的高浓度磷肥。国投还控股了新疆罗布泊钾盐公司，据勘探，该地区的钾盐资源储量占全国储量的50%以上，是全国最大的钾盐基地。2008年上半年，公司完成硫酸钾产量6.9万吨，同比增长9%。
　　这些年来，国投平地起家积累的这些看家项目，每一个的价值都是沉甸甸的，其未来投资回报不可估量。

1.2国投发展模式
　　如果国投在“二次创业”中，仅仅把自己定位在一个产业公司上，那国投可能就没有今天这样令人惊讶的成就。由于国投坚持了投资控股公司的方向，在投资过程中不断探索，最终找到了一条符合公司实际、社会效益和经济效益并举的发展路径；走出了一条从实业开发入手，基于发展战略和投资原则进行投资拥有股权，通过科学管理提升投资企业价值，通过资本经营实现企业价值最大化的发展道路；形成了资产经营与资本经营相结合，实体经济和虚拟经济相结合，战略管理和财务管理相结合的发展模式和管理体系。王会生说：“协同效益是投资控股公司最根本的特点。国投这几年发展较快，就得益于协同效益的显现。”由于国投投资控股的电力、煤炭、港口、化肥、金融、资产管理、咨询等行业公司，相互间协同作战，从而避免了投资风险，降低了运营成本，最大限度地实现了协同效益。
　　在摸索中，国投人发现，仅从规模上看，国投对任何单一产业的投资都难以超越那一产业中的龙头老大。就拿国投最具实力的电力业投资来说，国投目前的发电装机总容量为2500万千瓦，占全国总规模的3.8%左右；但是，我们却发现，国投在电力企业的投资回报水平却处于同行业前列。为什么？主要原因是国投协同效应发挥了重要作用。
　　比如说，今年上半年中国遭遇的特大自然灾害，以及国际原油上涨、粮食上涨、美国次贷引发的全球经济危机，致使中央企业不可避免地出现了感冒症状：利润下滑，成本上升。煤炭、石油等生产资料价格的上涨，给电力、航空等企业的经营带来很大困难。国投的电力板块也同样出现了亏损。但是，由于国投的多元化投资之路，使他们能够做到煤电运协同发展，在一定程度上保证了电力业务发展，增强了国投在电力业务领域的竞争能力。2008年上半年，在国内电力行业全线亏损的情况下，国投依旧实现利润28亿，完成计划51%，同比增长28%；营业收入达到203亿，完成计划50%，同比增长49%。从国投今年上半年的经营状况看，处于一个相对平稳的态势，无论是退出、资金回收、投资分红都好于历史同期。从资金平衡、现金情况、财务状况，从负债情况，以及资产流动性来看，超过去年同期，盈利28%。这当属国投三足鼎立、协同一体发展模式产生的佳效益。
　　又比如，国投在云南曲靖投资的一个107平方公里的煤田，由于煤田埋在1千米以下的地层，不仅瓦斯高、而且含硫高，在国投投资之前，尚没有人敢在那里投资开采。国投对那个煤田进行了勘探，结果，意外地捡了金娃娃，那1千米之下竟埋藏着13亿吨储量的主焦煤。随即，国投成立国投曲靖煤炭开发有限公司（国投煤炭公司出资80%，国投电力公司出资20%），向这个煤矿投资。而国投的这一投资举措，又完全是出于为国投曲靖发电有限公司（以下简称“曲靖发电”）协同战略考虑的。曲靖发电是目前云南省电力系统首座百万千瓦级火力发电厂，但是后续煤源不足。如果不能开发出一个可靠的煤源，电厂很可能因为煤荒、煤价上涨而困死在那里，这对阶段性持股的国投来说，未来转让的溢价会被打了折扣。国投在当地开发投资新煤矿，这种协同效应对曲靖发电来说，无疑是一个福音。
再比如，国投控股的国投曹妃甸港口有限公司，主要任务是建设运营曹妃甸专业煤炭码头，满足国家西煤东运、北煤南运的需求。作为北煤外运系统的配套项目，根据当前曹妃甸港区总体布局规划，曹妃甸煤码头近期将为满足大秦线扩能的要求，中远期为“煤炭三通道”的煤炭下水港口，规划建设5～10万吨级煤炭泊位16个，年煤炭下水能力2亿吨，分两期4个单元建设。目前在建的为一期起步工程，建设5个泊位，顺岸布置在曹妃甸港区规划的挖入式港池西岸线南端，包括10万吨级泊位2个、7万吨级泊位1个、5万吨级泊位1个及7万吨级待泊泊位1个，年设计通过能力5000万吨。今年6月一期起步工程主体竣工。这个项目投产后，国投产业协同效应将发挥更大优势。
　　近年来，国投加大了对金融服务业以及国有资产经营业务的投资力度，确立了实业、金融服务业和国有资产经营“三足鼎立”的战略发展方向。国投总裁王会生说：“如果投资控股公司仅仅只有实业的话，那它就只能是一个多元实业的产业控股公司。但是，有了金融这个板块，就可以发挥金融机构吸引社会资金的功能，从而达到调剂公司利润和现金的余缺，发挥协同作用，支持实业的发展。同时，也能体现一个投资控股公司管理高风险高收益行业的能力和拥有优质金融资源的实力。”他又说：“随着经济体制从计划经济向市场经济过渡，政府还有大量国有资产需要进行布局结构的调整，这些国有资产处置主要靠国有投资控股公司完成。政府需要国有投资控股公司发挥作用，将资产变成资本。这是国投的责任和义务，也是对国投处置资产、整合资源能力的考验。”
　　在金融业务方面，国投下属全资公司--国投信托公司，在成立短短一年内，设立了国内首支以黄金为标的的信托产品，累计管理资金规模达400多亿元。其所控股的国投瑞银成功推出首支创新型封闭基金和债券基金，管理基金规模达450亿元。同时，国投还参股了证券、基金、资产管理公司和银行等多家金融企业。在资产管理方面，国投资产管理公司继续探索不良资产处置的有效方式，完善和创新资产处置手段，充分挖掘权益的潜在价值；严格按照“退出规划”要求，争取相关政策支持，创造退出条件，落实退出责任，确保全年销号项目93个。中国投资担保公司正式划转为国投全资子公司后，积极开拓高端业务，新增担保规模104亿元,着力加强资源整合力、功能整合力、客户细分力和快速反应力建设，争取早日成为国内一流的非标准金融和信用增级服务的集成商。
　　近几年来，由于国投按照投资控股的战略思路，在搞好实业的同时，加强了对金融服务领域的投资，为应对可能出现的不利经营形势，做了大量风险控制准备工作，建立了利润蓄水池，因此，国投的经营有了坚实的基础和稳健的发展。

学GE：做国际一流的投资公司
　　王会生总裁非常形象地把传统习惯比喻为“一堵墙”。墙那边东西很精彩，若不拆墙，或者不翻越过去看看，便不可能对精彩的墙那边有任何感觉。他不断提醒国投人冲破传统观念束缚，向国际一流投资公司学习。“当大家愿意并拆开这堵墙的时候，我们会豁然开朗，原来外面的世界这么精彩！”他这样说。
　　几年前，王会生拜访了美国GE公司后，觉得国投的发展战略和GE很像。GE推行的是“数一数二”战略，只保留在市场竞争中处于第一或第二地位的企业；而国投推行的是一流战略，重点投资控股基础性、资源性产业项目。GE工业与金融业并驾齐驱，其金融业所涉范围并不逊于花旗等金融巨头；而国投“三足鼎立”的业务布局中，金融业举足轻重，是国投近两三年来发展迅速的行业。于是，王会生决定让国投的各部门管理层适时到GE学习，使国投的发展能从GE的商业模式中吸取更多有益的经验。
　　GE是一家多元化公司，不仅包括飞机发动机、发电设备、家电制造，能源、照明、水处理到医疗成像及媒体、娱乐等实业，还包括金融服务业。GE的成功，一方面是因为GE在原CEO韦尔奇的领导下，适时调整了业务结构，并通过收购向新领域扩张，使外界很难将其业务与同行业公司进行比较，从而使得GE的估值更多地依赖于投资者的认可程度；另一方面，是因为GE把流行的管理理论转化成GE独特的发展战略和管理理念，进而将GE打造成华尔街备受推崇的管理品牌。在此背后，GE还另有隐蔽的商业模式，这就是从它的金融业获得收入增长；依靠降低工业成本提高利润率，从工业获得利润增长；由于工业使GE获得AAA评级，这帮助金融业降低了成本，从而提高了利润率；由于金融业提供了足够的现金流，又保证了GE大规模的项目收购，从而实现了增长和回报目标。
　　从2005年开始，国投就在不断论证公司的金融业究竟应该干什么？
　　王会生强调，国投应该向GE的金融战略学习，把金融收益蓄成一个资金池，用这个成本最低的资金池去支持公司的实业投资。他认为：“资本经营绝对不等于卖项目，卖项目只是资本经营的一条途径，上市是资本经营的另一条途径，财务投资也是资本经营，用足资本市场经营工具和手段，更是资本经营。国投就是要通过资本经营的手段把实业发展得更好、更健康，把自身真正打造成和国际接轨的投资控股公司。”
　　他们开始摸索着做财务投资人，投资风险较小的优质企业，用17亿元的投资，实现了17亿元的账面盈余，使国投如今的理财和过去的理财发生了根本性的变化。
　　他们打破“平地起家”创建企业的传统投资控股模式，学习GE的并购经验，用金融蓄水池里的充足的现金流，以创新的思维，推进收购、兼并、重组，扩大投资的行业。打破原有控股概念，对有些行业投资将采取不控股的方式运作，以扩大优质资源在市场的占有量。
　　王会生非常强调有效的资本经营。为此，他指出，国投还要做PE。他说：“通过投资拥有股权，通过管理提升价值，通过资本经营实现资本增值，这是投资控股公司阶段性持股的最基本理念。但是，现在我要说的是，对一流的企业，我们国投保留一百年！”这是对投资控股公司阶段性持股理念从理论和实践上的一次升华，也是对一流的企业战略的一次升华，这也是他们在学习GE的过程中，探索出的一条投资经营真谛。
　　按照国际咨询公司为国投的设计，2007年底，国投就已经成为国内一流的投资控股公司了。但是，王会生并不满足，他认为，国投与GE这样的国际一流公司相比，还有不少差距。他说：“什么叫国际一流？第一是市场化了，第二是国际化了，这才是国际一流。过去国投的发展是依靠国投自有资金和银行贷款来增加利润的，是一种纯实业投资的办法。今后国投的发展，应当更多地依靠资本市场！通过投资控股企业的上市增加股权价值，通过资本市场融资把现有的基础进一步扩大。他认为，只有当国投走上这条路的时候，才算得上是真正进入了市场化。当国投作为一家投资控股公司，统领实业、金融服务业、国有资产经营业三大业务，每一大业务下边形成了一个个板块的上市公司的时候，国投的发展才算得上是规范有序、完全市场化的，其发展方向才算是国际化的。”
　　国投规划在5年后，争取跻身国际一流的投资控股公司之列。

2 国投的上市公司

2.1 国投电力（600886，传国投新集、国投罗钾注入）

国投的电力业务主要由下属子公司国投电力公司和国投华靖电力控股股份有限公司负责。

国投集团启动旗下电力资产整合。公司拟向国投公司发行股份购买其持有的改制后的电力公司100%的股权。购买资产包括了二滩水电、大朝山水电、国投津能、张掖发电、宣城发电等发电资产，其评估预估值约70亿元。发行价格为公司首次审议本次重大资产重组相关事项的董事会决议公告日前20个交易日的A股股票交易均价，即8.18元/股。根据上述预估值和发行价格，本次拟发行股份约9.40472766亿股，购买相关电力公司100%股权。
　　装机容量迅速扩张，电源结构大幅改善。截止2008年12月31日，国投电力总装机容量679万千瓦，权益装机容量330万千瓦。收购完成后，公司总装机容量将达到1264万千瓦，权益容量610万千瓦，分别增长了86.13%和84.82%。装机容量迅速增长的同时，公司电源结构更是得到进一步优化，水电装机占比将由原来的7.82%上升至40.98%，水电装机容量的上升会对公司产生以下几个方面的影响：有效缓解了燃料成本上涨压力，避免了煤价波动对上市公司业绩的剧烈影响;节能调度模式下，水电优先上网政策保证了公司电力业务收入稳定;水电业务毛利水平高于火电，将进一步提高公司的收益率。

 亮点：
    投资风能：公司全资开发建设甘肃平川捡财塘风电项目。平川捡财塘风电项目总投资约4.37亿元，一期工程45MW。该项目测算财务收益率为7.43%左右。

特许太阳能项目：敦煌10兆瓦太阳能并网发电特许示范项目。

国投华靖电力控股股份有限公司于2009年5月5日与青海格尔木市人府签订了《格尔木200MW 光伏并网发电项目（简称：发电项目）前期开发协议》：公司获准发电项目前期开发规模200MW，其中一期开发规模100MW，估算总投资20亿元。

政策利好：并网光伏发电项目原则上按光伏发电系统及其配套输配电工程总投资的50％给予补助，偏远无电地区独立光伏发电系统的补贴则可以进一步提高到总投资的70％。
    风险：
     产能快速扩大，部分地区供大于求：未来几年将有不少电力竣工，电力供应紧张局面总体继续缓和，部分地区开始出现供大于求的局面，给公司带来一定的压力。

2.2 国投中鲁（600962）

公司是国内果汁行业龙头，年果料加工能力约为60万吨，年销售收入、出口创汇额均居国内同行业首位，产品出口量占生产量的98％以上，占世界浓缩苹果汁贸易量的8％，是亚洲第一、世界第三的浓缩苹果汁生产企业。公司投入巨资形成“公司+基地+农户”一条龙完整产业链，在山西最终建成52000亩的高酸苹果种植基地。欧美市场高酸度浓缩苹果汁售价高于低酸度产品30％以上，高酸度浓缩苹果汁将成为公司新的利润增长点。公司取得新湖滨24.57%的股权，将间接控制新湖滨旗下的三家分公司，增加公司近35%的产能。公司规划近3—5年内通过收购兼并行业内其他公司，实现产能每年10%左右的增长。
      国投中鲁2008年7月17 日以0.125 新元，高出二级市场当天收盘价67%的溢价收购新加坡新湖滨果汁9800万股，占其总股本24.57%。新湖滨是02 年首批获得美国商务部零关税的5 家中国浓缩苹果汁加工企业之一，并于当年在新加坡上市。国投中鲁与新湖滨的合作开始于05 年8 月，合资成立了山西临猗果汁有限公司，双方各持股50%。中鲁之所以支付如此高的溢价，在于新湖滨目前的盈利能力远无法体现账面资产的价值。

    总之，公司是目前该行业内生产规模亚洲第一，世界第三的浓缩苹果汁加工生产企业，公司浓缩果汁产品畅销全球，称雄日本、欧美和澳大利亚市场，是三菱、雀巢等世界著名公司的重要合作伙伴，拥有良好的品牌信誉。

2.3中纺投资（600061）

公司实际控制人是国家开发投资公司。公司拥有自主知识产权的高强高模聚乙烯纤维是国家重点发展项目，是世界上少有的几个国家和企业有能力进行生产的高科技功能性纤维品种，是当今国际力学性能最好的纤维品种之一,在航空航天、防弹防护、海洋工程、远洋渔业和体育用品等领域有着广泛的应用。

公司新一代超高强聚乙烯纤维高技术产业化示范工程项目被列入国家高技术产业发展项目计划及国家资金补助计划，并获得国家补贴资金1000万元。项目主要推动超高强聚乙烯纤维工艺技术的应用，实现高强高模聚乙烯纤维产品的产业化。同时，公司的全资子公司北京同益中特种纤维技术开发有限公司收到北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局、北京市地方税务局联合签发的《高新技术企业证书》，被认定为高新技术企业，未来三年的所得税税率将按15%的比例征收。

中纺投资公司接到公司控股股东中国纺织物资有限公司《关于中国纺织物资（集团）总公司改制、增资、更名的函》：根据国家开发投资公司《关于同意中国纺织物资（集团）总公司改制工作方案及章程的批复》，中国纺织物资（集团）总公司改制为一人有限责任公司，注册资本由24,409万元增加至50,000万元，其中国家开发投资公司以货币增加资本金24,000万元，公司名称由"中国纺织物资（集团）总公司"变更为"中国纺织物资有限公司"。

公司是两市唯一的生产特种纤维(高强PE纤维)的公司，生产的高强PE纤维具备优越的性能，与碳纤维、芳纶并列现代三大高性能纤维之列。公司目前已形成年产高性能纤维-高强PE纤维200吨，高附加值功能性纤维-锦纶等单丝10000吨，差别化纤维20000吨，年销售毛纺化纤产品18000吨的能力，建立了遍及全国的市场销售网络，与日、美、澳洲、欧洲、中国香港等国家、地区有广泛的进出口业务关系。

2.4 浙江医药（600216）

公司是我国主要的原料药和制剂生产基地, 形成了以氟喹诺酮类、维生素类、抗生素类三大原料及制剂为特色的产品生产体系。公司的拳头产品不仅在国内,甚至在国际上均具有较高的占有率,其中公司的FED产销量居全球第三,而维生素E年产量居全国首位，在世界排名第三。
　　公司作为我国重要的原料药和制剂生产基地，目前已经形成了以氟喹诺酮类、维生素类、抗生素类三大原料及制剂为特色的产品生产体系。其中主导产品VE年产量已突破万吨大关，居全国首位，在国内也具有垄断性优势。此外，公司抗生素方面主要生产大环内酯类的乙酰螺旋霉素、柱晶白霉素、利福霉素类的利福平等，其中与瑞士原CIBA公司合作的利福霉素B发酵工艺达到了世界领先水平，产品市场占有率逐年提高，有望成为全球最大的利福平及系列半合成利福霉素药物的供应商之一。值得关注的是，公司独立研制且具有自主知识产权及PCT专利的抗肿瘤新药———甲磺酸普喹替尼及其片剂，接到国家食品药品监督管理局关于化学药品第1.1类新药临床试验批件。据悉该产品即将进入Ⅰ期临床试验，目前在世界上尚无同类产品。此外，公司还是我国目前唯一生产苯芴醇的厂家，行业垄断地位十分突出。公司下属新昌制药厂已被中国饲料工程技术研究中心列为国家生物素生产基地，维生素H、吉他霉素产销量居全球第三。

国投高科技投资有限公司为公司第2大股东，占18.66%，第一大股东新昌县昌欣投资发展有限公司占25.59%。国投公司争取第一大股东地位应是可以预料的事。

2.5 国投罗钾（拟上市，传借壳600506*ST香梨或中纺投资600061等）

2009年2月，新疆维吾尔自治区人、国家开发投资公司在新疆乌鲁木齐联合召开新闻发布会，宣布国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司（国投罗钾）罗布泊钾肥基地一期年产120万吨硫酸钾工程建成投料试车,二期170万吨钾肥工程奠基开工。加上原有实验工厂10万吨年产能，到2013年，国家开发投资公司控股的国投罗钾总产能将达到300万吨/年，成为名符其实的世界“硫酸钾航母”。罗布泊钾肥开发改写了中国硫酸钾生产的历史，国投业已成为中国乃至世界硫酸钾产业龙头。
　　罗布泊一期年产120万吨硫酸钾工程于2006年4月正式开工建设，项目总投资48亿元，被列入国家“十一五”重点建设项目和国家2006年在西部地区新开工12项重点工程，硫酸钾装置生产能力位居世界第一。历经两年多的紧张建设，建设者在罗布泊极端恶劣的自然条件下，克服诸多困难，创造出世界盐开发史上的奇迹。工程于2008年11月11日投料试车，11月18日产出产品，产品质量达到国家优级品标准。按照设计指标，新建120万吨项目投产后当年达产50％，2009年的产量有望超过设计指标，全年实现硫酸钾总产量近百万吨。
　　奠基开工的二期170万吨钾肥工程，计划2009年上马工业性硫酸钾镁肥试验装置，2009年年底投料试车，达产后年生产硫酸钾镁肥10万吨；2009年年产60万吨硫酸钾项目设计完成并破土动工，2011年投产；2010年，110万吨硫酸钾镁肥装置动工兴建，2012年投产。
　　中国钾资源匮乏，近年来钾肥需求逐年增加，对外依存度高，目前自给率不足30％。近年来国际钾肥生产商把持世界钾肥市场，钾肥价格不断飙升。业内专家分析，国投罗钾项目的顺利开展，将可改善中国钾肥对外依赖程度，短期内可增加对外谈判筹码，远期对中国钾肥实现基本自给具有重要的积极意义。
　　罗布泊硫酸钾源自罗布泊盐纯天然原料，各项指标达到和超过行业优等品标准，且产品不含离酸，具有生态、绿色、纯天然、高肥效的品质，是目前世界上不可多得的无氯优质钾肥。罗布泊硫酸钾进入市场，将对中国钾肥产业结构和消费格局产生深刻影响，为中国农产品品质提升做出重要贡献。
　　国投罗钾成立于2000年9月，现由中央出资设立的、国内最大的控股投资公司——国家开发投资公司控股，注册资本金5.4亿元人币，以开发罗布泊天然卤水资源制取硫酸钾为主业。罗布泊钾肥基地位于新疆塔里木盆地东北部的罗布泊盐，面积约10350平方公里，是我国继青海察尔汗后迄今为止发现的最大的含钾卤水矿床。国投罗钾通过走自主创新之路，研究出了国内外独一无二的、拥有完全自主知识产权的“罗布泊硫酸镁亚型卤水制取硫酸钾”工艺技术，该成果获得国家科学技术进步一等奖。仅用了4年时间，在罗布泊先后完成了探索性试验、小试、中试，建成了年产10万吨硫酸钾试验厂，走完了相当于美国犹他州大盐十几年、青海察尔汗盐几十年的建设历程。

注：国投罗钾股权结构： 国投  63％；冠农股份和农二师 25.76％；巴洲国资等11.24％。600506*ST香梨的大股东是巴洲国资。

2.6 中成股份（000151）
       公司拥有我国独立研究开发的低温供热堆技术，与清华大学、国家电力公司组建中清源核能科技有限公司，共同合作开发利用核能新技术，曾承接了"摩洛哥王国核能海水淡化示范厂项目"。与清华核能研究院签定了《合作意向书》，拟以交钥匙方式承担该项目，清华大学核能研究院是我国最早的核能科学技术研究基地之一，是我国核技术的权威。
    相关信息：
    (1)大单概念：公司06年3月左右与莫桑比克共和国总检察院办公室签订了总价为3.08亿元人民币的工程合同。07年7月，获得坦桑尼亚45300万元(六千万美元)火力发电站工程合同。合同工期22个月。2007年9月20日,公司与塞舌尔共和国签订19658万元人民币的33KV基础电网改扩建项目合同。
    (2)技术优势:吉尔吉斯通讯龙头，出资2580万美元收购吉尔吉斯一家移动通信公司，实现公司战略和业务结构的调整。公司在孟加拉、缅甸、摩洛哥、古巴、朝鲜、几内亚等众多国家开展业务，经营良好，受到当地国家的好评。前身为经国务院批准设立的中国成套设备出口公司，实力雄厚。

（3）中成股份于2009年6月30日收到中国证券监督管理委员会《关于核准国家开发投资公司公告中成进出口股份有限公司收购报告书并豁免其要约收购义务的批复》，证监会对国家开发投资公司公告中成进出口股份有限公司收购报告书无异议并核准豁免国家开发投资公司因国有资产行政划转而持有中成进出口股份有限公司147,342,130股股份，约占中成股份总股本的49.78%而应履行的要约收购义务。
    （4）2009年4月13日中成股份收到控股股东中国成套设备进出口（集团）总公司转发来的国务院国有资产监督管理委员会关于国家开发投资公司与中国成套设备进出口（集团）总公司重组的通知。通知称国家开发投资公司与中国成套设备进出口（集团）总公司重组事宜已报国务院批准，中国成套设备进出口（集团）总公司并入国投成为其全资子企业。

2.7 国投新集（601918）

公司基本面优良，具有资源优势，确定的高成长性在煤炭板块优势突出。
根据2005年国家批复的淮南新集矿区建设规划，公司是该矿区的唯一开发主体。目前

新集矿区探明煤炭资源储量101.6亿吨，后续还有两个勘探后备区，资源储量丰富，为公司中长期发展提供有力支持。
    明确的成长性和可持续发展优势。根据规划，2013年公司煤炭产能将达到3590万吨，2008年底公司煤炭产能1055万吨公司，未来5年的年均复合增长率为27.8%，成长性居煤炭板块之首。公司规划"每年建设一个煤矿、投产一个煤矿"，板集矿(300万吨)预计2009年下半年投产，2009年底、2010年初刘庄二期(500万吨)将投产，2010年底、2011年初口孜东矿(500万吨)吨投产，2011年底预计杨村煤矿(500万吨)吨投产，后续罗园矿(120万吨)、连塘李矿、口孜西矿将陆续投产。根据目前的101.6亿吨储量保守假设可采储量为40亿吨、年产5000万吨，则公司煤炭可采年限将有80年，在煤炭行业上市公司中居前。综合分析，公司具有明确的成长性和可持续发展优势。

2.8 达安基因（002030）

    公司是以分子诊断技术为主导，集临床检验试剂和仪器的研发、生产、销售以及全国连锁医学独立实验室临床检验服务为一体的生物医药高科技企业。公司还是国内核酸诊断试剂领域的绝对领先者，具有强大研发基础的支持，并研制成功甲型H1N1检测试剂盒。随着甲型H1N1流感在世界的蔓延，防流感概念股被反复大幅炒作，成为市场的一大热点。

成功运营上海临床医学检验中心，2007年引入战略投资者中国高新投资集团（现并为国家开发投资公司）共同成立高新达安健康投资有限公司，设立合肥市达安医学检测所有限公司，开始全国性的网络布局。

2.9相关重要信息
（1）自2008年12月9日国投电力和国投新集发布资产重组停牌公告以来，"国投系"

的整合吸引了市场上很多人的眼球。今年2月27日，国投电力和国投新集双双复牌涨停。国投新集（601918）的股权从国投煤炭公司全部划转给国投集团后，公司将由国投集团的孙公司"升级"为子公司，其作为集团煤炭类资产上市公司的地位将进一步提升。我们认为，"国投系"后续可能还存在大规模的重组。因此，该股后市有望得到优质资产的注入，想象空间巨大，可关注。
      （2）国投新集能源股份有限公司于2009年2月25日接国家开发投资公司通知，国投公司已与公司第一大股东国投煤炭公司签署了有关协议书，国投煤炭同意将其持有的公司80261.08万股股份(占公司总股本的43.38%)无偿划转给国投公司。国投公司从间接控制上市公司转为直接控制上市公司，这将有利于国投公司未来对煤炭类资产的内部整合，并为国投公司的整体上市埋下了伏笔。
      （3）国家发改委对公司矿区总体规划的批复，确立了公司作为全国13个亿吨煤基地的大型煤炭企业之一的战略定位；同时，公司将打造成以"煤炭采选为主、煤电并举"的大型企业。

（4）2009-07-14达安基因刊登关于控股子公司高新达安健康产业投资有限公司员工购股计划的公告
    达安基因董事会决议公告
    达安基因第三届董事会2009年第二次临时会议于2009年7月13日召开，审议通过了关于《控股子公司高新达安健康产业投资有限公司员工购股计划》的议案。
    达安基因秉承"将达安打造成中国诊断产业上下游一体的供应商"的整体目标，目前正在大力推进的临床检验实验室项目（独立实验室的网络）的建设，并积极改善与优化基于集团化运作的连锁管理模式的独立实验室发展形态，为了能够在合理期限内实现现金流平衡和财务盈利，将项目逐步发展成为公司重要的主营业务支撑点，会议同意高新达安健康产业投资有限公司拟增加不超过15%的注册资本，作为员工购股的来源，通过员工持股计划将企业的发展与人才的发展捆绑起来，对高级管理人员和核心员工进行约束与激励，实现企业与人才的"双赢"。购股计划所需资金全部由购股人员自筹，高新达安不提供任何资金支持。
    达安基因原持有高新达安60%的股权，本购股计划实施后，达安基因尚持有高新达安不少于52.17%的股权，仍处于控股地位。
    本购股计划属于框架性文件，购股计划实施细则制定后另行披露。

（5）2009-07-17刊登  冠农股份2009年半年度业绩预亏公告
    经新疆冠农果茸集团股份有限公司初步预测，2009年半年度累计净利润将出现亏损(上年同期净利润35.60万元)，具体财务数据公司将在2009年半年度报告中详细披露。
      主要原因是受世界金融危机的影响，公司控股子公司果蔬加工生产的产品以出口为主，产品出口量锐减，产品价格比预期降低，直接影响到货币资金的回笼和利润的实现；公司参股子公司国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司受产品销售价格的影响，产品销售量未达到预期目标，对公司本报告期的利润造成一定的影响。

2.10 国投系公司整合传闻

（1）2009年07月01日 中证网讯 国投电力（600886）发布澄清公告，近日有媒体报道称国家开发投资公司计划将公司作为整合其所有实业业务的平台，并计划将国投新集能源股份有限公司及罗布泊钾肥资产注入公司。对此公司表示，国投公司截至目前及未来三个月内并无将公司作为整合其所有实业业务平台的计划。同时国投公司截至目前及未来三个月内没有就其控股子公司国投新集能源股份有限公司与公司进行重组的计划，且尚未开始考虑将其下属罗布泊钾肥资产注入公司。（注此传闻距离600506*ST香梨停牌重组复牌时间仅一周多时间，而此前盛传国投罗钾借壳香梨）

（2）国投集团获批旗下的部分电力资产注入其控股上市公司——国投电力（600886），最终完成了国投集团电力业务板块的单独上市。然而，这仅仅是国投系大整合的一个开始。
　　“国投电力此次整合只是一个开始，集团计划将国投电力作为整合所有实业业务的平台。集团很有可能向国投电力注入罗布泊钾肥资产（以下简称罗钾）。”《每日经济新闻》记者从国投集团某高层人士处获悉。国投电力在完成电力的资产整合后，未来仍将有一系列的资产注入，最终形成“国投实业”的资本平台。
　　此前，国投集团董事长曾表示，国投集团整体上市将分三步走：第一步是各个业务板块的单独上市（目前国投旗下已经拥有国投电力、国投新集、国投中鲁、中纺投资、中成股份五家上市公司）；第二步则是产业合并后形成平台整体上市；第三步实现集团整体上市。
　　“国投新集迟早装入国投电力”。今年2月，一度被炒得纷纷扬扬的国投电力与国投新集（601918）的煤电大联营因未被发改委批准而中止。
　　6月24日，国投新集发布公告称，证监会批复对国投公司收购报告书无异议，并核准豁免国投公司因国有资产行划拨而持有国投新集80261.08万股，约占总股本的43.38％而应履行的要约收购义务。由此，国投公司成为国投新集第一大股东。次日，国投电力又发布重大资产重组方案获批公告，称国资委原则同意其向控股股东国家开发投资公司（以下简称国投公司）定向增发，以注入优质电力资产。这意味着，国投系由煤电联营为方向的重组，改为保持目前的煤炭、电力分开上市，分开注入优质资产。对此，上述国投集团人士称，尽管之前煤电重组没有被批准，但“并不是说煤电联营这个方向是错误的”。“国投新集装入国投电力是迟早的事情。”
　　国投今后将实业板块陆续注入国投电力，应该是一种可以预料的趋势。因为从行业的特性来看，通过电力企业合并煤炭企业，将煤炭开采融入整个业务链条的整合将更加有利于对资产的管理。不过国投电力整合国投新集仍然充满了诸多障碍。
　　在国投系资产中，最吸引市场人士眼球的是国投集团拥有的新疆罗钾资源。国投罗钾不论是借壳上市或资产注入某公司，都有可能创造出大陆股市最高价位股票的新纪录。专家介绍，我国钾肥很紧缺，70％的钾肥需要依赖进口。2006年，由国家发改委批准，国投集团投资130亿开发罗钾资源，目前一期工程已经投产，二期工程正在加紧建设。仅一期工程今年就预计能为国投集团贡献10个亿以上的利润。值得引起注意的是，硫酸钾对诸如烟草等高附加值的经济农作物具有特殊的效果。
　对于罗钾注入国投电力的操作难度，有分析认为：“注入的是非上市公司的资产，得到国资委、证监会和股东大会的批准基本不会有多大的困难。”这对于国投电力来说是重大利好，建议长期跟踪国投电力的股票。如果国投罗钾上市，不论是借壳非国投系公司或IPO上市，这对国投系未来的整体上市必将带来至少数以数百亿计的巨大成本！这是任何一个资本运作者都会认真思考的问题。如果借壳，本文观点认为新疆上市公司的壳资源最有可能，此外云南上市公司中云天化系整合的壳资源也不错，这对于国投云南磷肥公司而言或许有机会。当然，不能排除罗钾被干预放弃直接注入国投电力而借壳上市的迂回途径。结合相关公司冠农股份中期预亏公告：“公司参股子公司国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司受产品销售价格的影响，产品销售量未达到预期目标，对公司本报告期的利润造成一定的影响。”再加上另外两家钾肥公司盐湖集团（000578）与盐湖钾肥（000792）现停牌重组，似乎感觉国投罗钾也正处于不甘寂寞的特殊时期。

国投罗钾将凭借其世界第一大硫酸钾航母的霸主地位，其或其注入的公司股价有望成为未来中国A股市场第一特高价股。以战略观点看，将罗钾装入国投电力是一件很好的并且是国投系整体上市必然发生的事情，故而看好国投电力的长期投资。

（3）国家开发投资公司透露，该公司将继续在新疆加大投资力度，预计今明两年将在新疆投资70亿元人民币。

　　国家开发投资公司总裁王会生表示，国家开发投资公司与新疆有着长期的合作关系，近年来国投在疆投资开发了很多项目，得到当地政府的大力支持。

　　他说，“我们是投资控股公司，标准模式是阶段性持股，但对于新疆的一些基础性、资源性好的一流项目，我们将会长期持有。”

　　据悉，自2004年11月与新疆维吾尔自治区签订合作框架协议以来，国投在新疆的各项业务取得了重大进展。规划落实了总投资额270多亿元的伊犁、哈密——罗布泊两个区域4个大项12个单项的具体建设项目。

　　“7·5”事件发生后，国家开发投资公司向新疆捐款1000万元，国投在疆企业再捐款350万元。

3 结束语

     国家开发投资公司的投资理念及其投资行业值得投资者重点关注，对于其控股的上市公司及拟上市公司都值得理性的投资者跟踪研究，尤其今年来国投电力与国投新集、国投罗钾整合的传闻更是值得关注，以战略观点看，国投系整合并整体上市理应是可期待的事件。国投罗钾凭借其世界第一大硫酸钾航母的霸主地位以及中国缺钾肥，其或其注入的公司股价有望成为未来中国A股市场特高价股，建议投资者跟踪关注。