$保利协鑫能源(03800)$ 《大行报告》瑞银降保利协鑫(03800.HK)目标价至0.73元 评级“买入”
2019/01/02 11:09

瑞银发表研究报告，提到保利协鑫(03800.HK) 0.010 ( 2.105%) 沽空 $3.00百万; 比率 9.169% 于上月28日宣布向辽宁华君资产出售硅片生产附属-苏州客准光伏100%股权，代价8.5亿人民币，估计出售收益约4.46亿人民币。该行指出，由于苏州客准只占保利协鑫的硅片制能的一部分，在此交易后，保利协鑫仍有足够的硅片制造设施来支持其晶圆生产。另外，公司解释，是次出售业务主要是由于金刚线切割技术使生产效率得以提高，因此公司能够以较少硅片制造设施维持产能。
另外，公司去年10月底止十个月，录得亏损约5.34亿人民币，主要受硅片售价下降；及财务成本及汇兑亏损增加影响。但此数据仍未包括出售苏州客准的4.46亿元人民币收益。
数据
保利协鑫能源
累积表现
年初至今 1.05%
-11.11% 1个月
数据
新能源材料类
同业平均累积表现
-0.11% 年初至今
-1.13% 1个月
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瑞银认为，公司2018年仍有录得正面盈利的机会，因为考虑到2018年11至12月份的晶圆价格稳定及增加1%，而付运量亦受到欧盟、新兴市场、中国、印度等地的太阳能需求强劲带动，加上出售资产所带来的收入。该行预期，公司将在2019年录得主要盈利上行空间，主因全球太阳能需求增强、新疆的新工厂、晶圆产能进一步升级等。
然而，基于公司盈利预警，该行将其2018至2020年的盈利预测下调分别74%、54%及58%，目标价由0.8元下调至0.73元，相信其目前的估值已反映出2018年的净亏损，但仍未反映其2019年的潜在盈利上行空间，维持保利协鑫“买入”投资评级。(jc/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-12-31 12:25。)