抄作业1：9年颗粒无收的美盈森股东？
纸质包装龙头美盈森（002303）2009年登陆A股，2009年12月31日收盘市值56.13亿。2018年10月19日收盘市值65.08亿。二级市场股民9年几乎颗粒无收。美盈森的基本面并不差，营业收入从2009年7.02亿增长至2017年28.57亿，增长3.07倍；税后净利润从2009年的1.33亿增长至2017年的3.48亿，增长1.62倍。是什么原因让美盈森的投资者这么苦呢？
2：2009年末美盈森的内在价值？
我们认为一家公司的内在价值=这家公司未来10年为股东创造的税后净利润总和。
2010-2018年这8年，美盈森合计为股东创造了15.83亿的税后净利润。我估计这家公司2018-2019年还应该能为股东赚上8-9亿净利润。这样2010-2019年美盈森税后净利润总额在23.83亿-24.83亿之间，这就是2009年12月31日美盈森的内在价值。
二级市场2009年末给出的56.13亿显然是高估了美盈森当时的内在价值，足足是我们认为的2.3倍。投资者为本应值23.83亿-24.83亿的东西付出了56.13亿的高价，这就是股票买家做为一个整体亏钱的原因。
3：中国人从来没见过15倍？
由于行政管制原因，中国股票市场的小市值公司长期处于不合理的高估状态。这显然是对股票买家是不公平的。但几乎所有人都希望这种不合理现象能够长期甚至永远存在下去。管理层/股票卖家/股票买家都是如此。这完全是一种自欺欺人的痴狂状态。中国人相信“人定胜天”，没有太把自然规律放在眼里。
在万众一心的努力下，我们的高估值畸形定价竟然真地存在了太长时间。美盈森2009-2017年年末收盘市盈率一直在30-90倍之间波动。纸质包装只是没有定价权的竞争行业，美盈森业务做得再好，也不应该值那么多钱。人们想当然地认为：“中国股市和美国股市不一样，中国股市和股市也不一样。”
2018年，自然规律还是发生了作用。2018年10月19日早上，创业板最低跌至1186.49点。美盈森的市值跌至62.78亿，对应2018年4.1亿净利润（估算）市盈率仅15.31倍。这是二级市场玩小票的人们从来没见过的估值水平？
于是，大家恐慌！大家绝望！人们认为股价崩盘了！
这哪里是什么崩盘啊？这才是美盈森本来应该值的价格。人们应该更理性一点点，不要再回到2009-2018年颗粒无收的结果了！