我个人感觉竞争格局，以及长期资本回报率，都是生意模式好坏的一个显性体现，生意模式是个更深层次的维度问题。生意模式好，竞争格局一般不会太差，长期资本回报率也不会太低。

从生意模式上来看，淘宝/京东/多多 的电商生意是个双边网络效应，用的人越多，平台价值越大进而吸引更多的商家，但面临的风险是用户和商户可以另起炉灶转向新平台，离开成本并不那么高；而美团所处的本地生活生意是个三边网络效应，涉及到商户、用户和骑手，这里面商户和用户的多归属问题仍然存在，但骑手环节是个偏单归属的，同一段时间一般独家，无论全职还是兼职。即使是兼职的外卖员，也很少同时接两家的活，因为如果同时接活，往往两边路线无法进行统筹与优化，很容易出现超时。这也导致了外卖平台的网络效应更强，电商领域的多平台竞争格局出现在外卖上的更低。