我想，谈“宝腾华嘉”可能多数人都是一脸懵X的状态，这是谁？这是个啥？这是个神马？其实宝腾华嘉是马来西亚本土的一个汽车品牌，小编之所以能了解到这个品牌，全赖一本书——《亚洲大趋势》。
宝腾华嘉作为马来西亚本土的汽车品牌，成立之初借助马来政府的本土汽车保护政策，外国品牌进入不了马来市场，以及通过引进三菱和起亚的发动机技术，在短时间内建立了自己“国产”发动机，从而在马来市场形成了绝对的占有率，高峰时期市占率93%。
宝腾华嘉在完成了自己的第一波原始积累后，按照《亚洲大趋势》这本书的说法，没有执行亚洲国家发展一个产业的铁律——出口纪律。反而是通过与当权家族进行权钱交易，获得了持续的封闭市场。
甚至马来西亚国内其他品牌也不生产宝腾华嘉生产的轿车，只生产卡车，客运车。。。形成国产品牌之间没有任何竞争，国外品牌不经由宝腾也无法进入的政策壁垒，躺在政策温室里挣快钱，挣easy money！再通过积累的利润继续向政府“寻租”。
显然这种温室的环境非但无法点燃一个公司参与国际竞争的积极性，反而更容易滋生不断用利润去“寻租”去赚国内easy money的心态。。。。于是乎形成了产业发展的恶性循环。
一步慢，步步慢，宝腾汽车就这样沦为一个马来西亚本土品牌，然而随着政权更替，一国为了发展本国产业是必须打开自己的市场的，不然国际市场也不会对你打开。时至今日若不是吉利汽车为了收购“莲花”买下了宝腾华嘉49%的股份，进而对其进行技术输血
，恐怕宝腾华嘉连国内13%的份额也保不住。
《亚洲大趋势》这本书指出了亚洲国家发展一个产业的金科玉律，让企业具有国际竞争力而不是寻租在国内苟活的唯一方法——出口纪律（通过出口，参与国际竞争，进而获得国际竞争力！）
当然作为一个汽车的绝对外行我不想和你聊汽车行业，我那一点点能力圈也就能聊聊医药，恰巧最近听了信达的券商电话会，谈谈我通过信达对中国医药的忧虑吧。
首先说我最直观的感受，券商电话会信达传递的信号只有一个——信达（立足中国）的biopharm梦，幸运的话也会试试出海
。。。。
首先信达生物介绍了自己极具吸引力的pipiline（破折号后面是我个人的看法）
眼科——模仿再生元，
糖尿病与减重——模仿诺和诺德的，
肿瘤——紧跟国际大厂热门免疫检查点靶点
此外就是pd1+加免疫检查点抑制剂——双抗排列组合，
CTLA-4——依匹木单抗类似物
CD47——magrolimab类似物，同样需要起始剂量，但是也不知道怎么的就楞是比magrolimab安全............
其实明眼人都知道，信达目前的CD47成功与否要看吉利的的脸色，为了避免吉利德暴雷落下CD47这个眼看着要成为下一个风口的靶点，信达又外购了sirpα.......
也不是要指名道姓的针对信达，实际上目前套着中国biopharm的$恒瑞医药(SH600276)$ ，$百济神州(BGNE)$ ，甚至想要加入biopharm队伍的康方，看pipline都是如此，那个pipline真可谓国际热门靶点的群英荟萃。
此外最受参与电话会研究员关注的还是“销售端”，信达70%销售额增长，是用100%的销售人员增长和100%的销售费用增长换回的，叠加20多亿人民币的研发费用信达依旧在亏损......
有的人会用国外biotech在发展过程中同样是销售费和研发费用高增长来成长的，进而解释目前的信达，但是小编想要提醒的是：国外biotech的出路是高研发费用积累技术，奔着技术能吸引biopharm被收购去的，而不是成为biopharm。高额的销售管理费用也不是通过“讲课费”进入到医生口袋的。
在我看来销售人员和销售费用的增加与销售额之间的关系犹如一条正玄曲线，有一个等比例甚至超过等比例增加的甜蜜区，而这个甜蜜区一过，销售人员和销售费用的增加是换不回来相匹配的销售额的。甚至随着产品渗透率的提高和产品竞争的加剧，再增加销售费用和销售人员非但不会提高利润率的，甚至还会降低。
另外关于销售费用还有一点要引起投资者的重视，2021年依旧是差旅和线下会议近乎停滞的一年，可以说很多学术会议的费用是被迫停掉的，一方面销售费用的增加，是在我们这个畸形市场畅行无阻的销售逻辑依旧在显灵，同时未来随着线下会议的开启，试问信达销售人员手里的“费用”还能有如今这么充足吗？以利相交利尽则散，这个在卡瑞丽珠单抗从50亿销售峰值下落到30亿出头（券商预估）已经是很明显的了。
的确，随着和礼来合作产品的增加以及自家管线内产品的上市，信达的上市产品会增多，但是也就意味着更多的学术推广或讲课费，或者销售人员的增加，能不能收入大于产出依旧是个问题。
总之在中国畅行了20多年的销售模式，未来能不能继续成立？小编认为并不乐观，一来集采的大锤还会不停的锤，此外drgs/dip支付的锤可都还没落地呢。当然这依旧不针对信达，所有自认为的或想成为中国biopharm的药企，都要扪心自问一下。这两锤现在的销售模式能不能撑起未来的业绩？
当然并不是所有的都是悲观，从君实生物的年报所反映出的，反而是一些希望，虽然$君实生物-U(SH688180)$ 被很多人鄙视PD1销售大幅退坡，国内销售能力战5渣。但是君实用新冠中和抗体足足赚回了20多亿人民币的外汇，我们可算看到中国药企挣回国际市场的钞票了
而且这20多亿一方面我觉得赚的很舒服（信达销售，君实分成），另一方面我个人觉得这20亿不但利己，同时利民！
君实的中和抗体与中科院共同研发，付给中科院9亿+人民币。讲真在漂亮国全球各地生物实验室研究病毒，意识形态极端对立，以及新冠还没过去的背景下，我们未来应对病毒难道不靠中科院，靠专注自身领域的恒瑞，百济，信达嘛？
额外吐槽一下，按照某龙头回答投资者的方式，专注自身领域，未从事抗病毒领域研究.......叠加好多人吐槽君实是危急时刻的投机分子........那辉瑞，默沙东，再生元，阿斯利康，GSK岂不是“臭名昭著”的国际投机分子了么？呵呵！这些人吐槽君实投机的时候真的不知道怎么想的，摊手。
总结一下把：今天中国biopharm表现出的抄作业，随着资本驱动挣国内的快钱，像手机生产商一样买来外国平台，在平台上开发热门靶点的“微创新”“伪创新”产品，利用国内的畸形销售模式挣快钱，都是我深感忧虑的，继续沿着这条路走，恐怕都是中国的——宝腾华嘉！
希望更多的中国创新药企业，在国内基础研究不足的背景下，依旧能够从未满足的临床需求出发，加深基础医学领域的探索，做不出FIC至少差异化的研发尽量作me-batter，不要躺在人类知识共享平台上抄作业，一心利用国内外上市时间差这个保护壁垒赚快钱。最终我们国家的医药产业想要健康发展，依旧需要国际竞争力！
从未满足的临床需求出发，深入的基础研究，国际竞争力，才是创新药产业发展真正的本元！
债见！