市场当下对企业的估值，等于市场对企业未来业绩的预期，乘以一个折扣系数，再乘以一个泡沫系数，折扣系数与利率相关，泡沫系数与流动性相关。所以，投资的关键是判断市场对企业未来业绩的预期变化（短中长期的业绩预期变化，涉及人性分析，宏观分析，行业分析，企业分析），以及判断利率和流动性的变化。（涉及宏观经济，货币政策分析）——关键是立足当下，根据当下的因缘审时度势，判断未来的变化趋势，而不是简单的好或者不好。