$新城控股(SH601155)$ 仅个人判断，只供参考，不构成投资建议。先说形势判断。惨烈的金融去杠杆，供给侧改革基本告一段落，用时一年。下一步就是修复市场，恢复量价，大概一年，目前正在进行中。接下来刺激退去，市场供需主导，在城镇化尾声，新生儿不足影响下，成交量持续萎缩，价格承压。房企不断去库存，继续分化。这一阶段大概五年或十年。接下来供需达到动态平衡，成交量在某一位置大概稳住，经过大浪淘沙，房企商业模式逐渐成型，由快周转变成慢周转，由金融业变成制造业，由开发商变成服务商运营商，持有物业和物业管理会成为必然选择。 新城在几年前就选择了正确的方问，令人敬佩。希望晓松总在接下来的时间里，能保持战略定力，把每一次市场波动当成彻底转向以吾悦为中心的商业管理的机会。也希望企业再接再厉，创造条件，争取reits尽快成行，完成商业模式的进化。