$健友股份(SH603707)$ 肝素是个跟随猪周期的行业。
肝素在2016年前后，价格跌至最低点。
而健友在这时候备了很多粗品库存，2016年后肝素迎来了价格暴涨期，2018年的猪瘟更是让肝素价格起飞，肝素价格5年期间翻了数倍！
在此期间，恰逢健友制剂美国获批，凭借极低的库存成本，报着卷死同行的价格（出口比国内卖的还便宜），迅速在美崛起。
花无百日红，21年，生猪出栏量回归，肝素价格的也到了顶点，健友股价也到了顶点，此后健友就开启了股价下跌之路。
中国的封控，供应不稳定的风险导致海外客户库存的超额储备。
这时间就到了2022年年底，彻底的放开，23年肝素行业迎接了海外客户的去库存，叠加源源不断的生猪供应，猪小肠供应冲击了粗品市场。
粗品价格还来不及反应，小肠价格已经开始暴跌！
2023年肝素二季度开始，暴跌之路开启！飞流直下！
现在已经回到了2016-2017年的低价水平。
而健友的高库存从优势变成了劣势，如果不应对，可是会出麻烦的。
国内可以压缩人工开支，老美制剂团队的是凭借着低价抢占的市场，费用开支是不可能降低的！
所以，价格优势失去，费用开支不能减少，只剩下计提减值一条路，所以才会有12亿的存货减值。
但12亿的减值是否足够，还有待商榷！
但，原料药销售额降低是肯定的，毛利润率也将回归到同行水平，15-25%！
制剂方面，分国内和国际。
国内23年拿了集采，这两年随着原料价格下跌，利润会好些。但往后就不用看了，再次集采后，利润就没法看了。今后也不比关注国内。
所以，也来只需要关注，健友国际出口毛利有没有降低，出口销售额有没有增长！
如果毛利和出口销售额下跌，健友就没跌到位。
如果基本维持，健友应该略涨。
如果增长，那就该大举买入了！