看天润跌这么多，读读两期财报，两年变化好多。目前公司来到又一波扩张期，新农的折旧远超微薄的利润，23年使合并报表折旧增加40%，两大项目投产还需时日，等着9.9亿可转债补流还贷。估计至少两个季度看不到扩张带来的基本面实质性好转。

另外公司原料奶和乳制品、牛只价格都承压，23年成母牛处理价格居然下降30%？？食品公司的财报说明，听到的噪音和看到的存在较大劈叉，未来价格恐怕会是乳制品的主要制约因素，22年卖在15错过了30%的涨幅，本来准备回调够深抄底，为啥没敢抄，是判断经济基本面已经进入通缩，遂没碰食品（除消费降级公司），尽管谈通缩这个词要被吊，但事实是在萧条周期中，食品价格会跌得非常惨，以至于出现了“吉芬商品”这个概念。任凭喊M2如何飞奔、降息，禽肉蛋榨菜奶茶海底捞，都在说事实。

天润是个好公司，值得继续观察。$天润乳业(SH600419)$