| 发布于: | 雪球 | 回复：11 | 喜欢：1 |
投资，不和别人比，更不会与持有现金比，应该是一种长期CAGR15~20%的努力。不谈估值、回避公司历史平均估值水平的，一般都是信仰类的投资心态，信仰是比较形而上的东西，虚一些，2600的茅台投资者，我以一个投资老兵的经历与观察，加上对人性的弱点的理解，可以描绘这样一个场景：多年以后，茅台用时间慢慢消化泡沫之后，重新来到2000+，几次剧烈一些的波动，2600茅台的，还在坚持的，剩下的已经不多，而且几乎必然在最后一跌中恐慌出局。现在茅台1700约40pe，真的不会在未来的1~3年，没有跌到850约20pe的可能吗？如果发生了，坚持呢？还是认错呢？
现在茅台估值是二十八九倍，2013年年茅台因为塑化剂和限制三公消费跌破十倍PE之前，估值曾经有过过百倍，而那时候茅台的最高股价也就是260元，如果按那时候269元价格买入，后面经过两次十送一和多年的分红，成本大概率已经变成几十元甚至是零成本了，所以，我们恐怕也不能说那时候上百倍买入茅台就是错的吧？
还需要看常识去看待，茅台以往和目前的市值可不能刻舟求剑的比较。当然我不敢说茅台未来还有没有可能增长几万亿。但现实生活的常识告诉我是肯定不会像过去那样增长迅速了，否则十几万亿市值的茅台是什么样的体量于景象。现实世界不是数字的简单加减乘除
确实，未来的增长率大概率会比以前降低，所以，估值给的保守一些应该是合理，但未来的大环境是，高回报率的投资可能也是越来越少，所以降低一点回报率要求也是必须的，十年二十年前我的回报率要求也是十五二十，但现在，如果能有十到十五的回报，已经是心满意足了。