煤炭股权
“言辞幽微曲折之间，往往意境明显深远之处，或有知音会心拈花一笑，则幸甚。”……《巴菲特投资中国的两次案例》篇首结尾处。
去年底，我同样写过一篇很用心的专栏，《复利与悟性》。有人说，悟性大多取决天赋，我以为首先是理解力，譬如一篇文章，所有的字辞都认识的情况下，有人读完，了无痕迹；有的人，某处共鸣，脑海中有泉水叮咚；有的人，则是高山流水、珠落玉盘之余，尚能查漏补缺、举一反三、反诸己身，仰天长啸，非此不足以悟道。简单的说，就是读时要思考要领悟要举一反三要反诸己身，这样才是真正的理解。悟性，更多的应该是常识、理性、逻辑基础之上的，取决于自身见识、阅历、理解综合之后的，对于特定极其重要事件（Big Moment）出现时、由表及里直达本质的，深刻洞察力、全面认知力和坚定执行力。
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煤炭行业近期三件大事，与煤价无关：
1.3.22日，陕西资源厅拍卖神木市7宗煤炭矿权：竞拍激烈，平均溢价率540%。
牛定壕14.2㎞^2，黑龙沟7.5㎞^2，均仅是探矿权，资源量不清楚需探明，成交金额分别是234亿、125亿；5宗小矿采矿权，以王庄子2年+170万吨资源量+7.44亿，与板墩焉3年+403万吨资源量+11亿来估算，每吨资源量对应的采矿权费用，高达438/t与273/t。
……自己是觉得非常震撼的，简直是史无前例的惊人！
2.3.24日，中石化跨界抢矿：
……应该说，像中石化这样实力的公司，着眼于未来，虽有溢价但报价整体合理，实际上是一笔好生意。
3.3.29日，伊泰煤炭欲私有化其H股3.26亿股（10%股本占比），出价17港元，当天收市价11.3港元……今日曾一步到位见17，目前大约15.8。
……这就不用多说了，民企的动机简单纯粹：太低估了，那就私有化不和你玩了。
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存量的煤炭行业上市公司，大多数是2000年左右上市，过去获取的矿业权成本基本上就是5元/t，多年生产经营之后，摊余成本很多公司已不足2元/t了，信达有一篇深度研报，煤炭公司的重置价值，讨论的就是这个方面的重估网页链接以兖矿例，140亿吨资源量，如果拍卖，以中石化拍卖得到的探矿权而言，还是比较合理的、不像陕西资源厅拍卖的7宗矿业权那样火热的，就2100亿了……要知道，中石化300亿只是得到了设计1000万吨/年的探矿权而已，勘探1~2年、建设3~5年还需继续投资300~400亿，才能试产投产，而兖矿则是正常生产经营的、年自产煤产销1亿吨、去年盈利300亿的股权啊！
这是一个黑金的时代！
如果不能及时地汰弱留强，拥有未来成长性最明显的煤炭公司股权，认为自己缺乏不同公司股票轮换的能力（我也严重匮乏这种天赋），那就紧紧捂住自己手中、各自最为看好的煤炭股吧。选择了煤炭股，从Assets selection而言，过去的两年是对的，未来的1~3年，自己的认知，也不会差；从Cycle positioning来看，有能力时就在持股上，做一下部分仓位的波段，以求对整体回报有些贡献。
谨以自勉$兖矿能源(01171)$ $冀中能源(SZ000937)$ $开滦股份(SH600997)$
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长风破浪会有时，直挂云帆济沧海
任何成功，都是厚积薄发，多年苦修换来的，不怕走得慢，只怕不开始。
送给每一个还坚守在煤黑子里的朋友！
GWY印发《空气质量持续改善行动计划》，其中提到，严格合理控制煤炭消费总量。在保障能源安全供应的前提下，重点区域继续实施煤炭消费总量控制。到2025年，京津冀及周边地区、长三角地区煤炭消费量较2020年分别下降10%和5%左右，汾渭平原煤炭消费量实现负增长，重点削减非电力用煤。重点区域新改扩建用煤项目，依法实行煤炭等量或减量替代，替代方案不完善的不予审批；不得将使用石油焦、焦炭、兰炭等高污染燃料作为煤炭减量替代措施。完善重点区域煤炭消费减量替代管理办法，煤矸石、原料用煤不纳入煤炭消费总量考核。原则上不再新增自备燃煤机组，支持自备燃煤机组实施清洁能源替代。对支撑电力稳定供应、电网安全运行、清洁能源大规模并网消纳的煤电项目及其用煤量应予以合理保障。
……前些天公布了产能储备煤矿的建设计划，到2030年新建3亿吨，今天的2025年京津冀及周边、长三角地区煤炭消费总量较2020年下降10%、5%目标，汾渭平原煤炭消费负增长，重点削减非电用煤，但煤矸石、原料用煤不纳入煤炭消费总量考核，自己理解就是严控重点区域的居民取暖、生活用煤，以及所有的自备燃煤锅炉、机组等，除清洁能源替代外，煤电及用煤会弥补相应的缺口。
伊泰H的全额回购，真是震碎了一地的眼镜片儿。今天煤炭的绝地反击，伊泰权重起码占一半儿吧
我加了一点兖矿观察仓它就起飞了。我过去的80%仓位是神华和平煤，今年表现都很一般。兖矿的管理层在业绩沟通会上也明确说了最近市场上出让的探矿权价格很高，也体现了煤炭股的优质资源和重新价值定位的问题。颖哥对兖矿的认知的确非常深刻，这次底部加仓做的非常漂亮。在当前的不确定性情况下，坚守煤炭，赚自己能赚的钱还是最稳妥的选择。
2019~20年赛道抱团股的先锋领军大将，坤坤，管理的易方达蓝筹，2021~22两年亏损过百亿，将前两年的盈利全部吞噬，尘里来，尘里去……
好公司，还需要好价格，长远来看，重视估值者，笑到最后。
货币时代，纸币无限刊印，早晚这边也要用一千元人民币了，恒定的资源加上供给紧平衡，就是高价的必然逻辑
产能储备煤矿的设计产能由常规产能和储备产能两部分组成。在规划、核准、建设、验收和生产阶段，都有相应的要求和规定。
1）申报：申报建设储备产能的煤矿应为国家核准权限的新建、在建煤矿项目，设计产能不低于 300 万吨/年，煤矿储备产能规模按占煤矿设计产能的比重，划分为 20%、25%、30%三档，申报建设储备产能煤矿所在矿区外运条件便利且运力配置充足，且为五大煤炭供应保障基地内的大型现代化露天煤矿或安全保障程度高的井工煤矿；2）触发机制。在煤炭供需形势总体平衡时，产能储备煤矿投产后按照常规产能组织生产。当供需形势由总体平衡转向紧张时，国家根据煤炭市场现货价格是否超出合理区间等情况，视不同情形对储备产能实施统一调度，指导纳入储备产能的煤矿在确保安全的前提下阶段性按设计能力“向上弹性生产”。3）中长期合同签订。产能储备煤矿要严格履行煤炭保供稳价责任，按照有关要求签订电煤中长期合同，执行国家有关价格政策。产能储备煤矿释放储备产能生产的商品煤优先接受国家统一调度，不再承担地方中长期合同签订任务。4）配套支持政策。对产能储备煤矿，新建煤矿按设计产能 20%、25%、30%建设储备产能的，其新增产能（含常规产能和储备产能）的60%、80%、100%免予实施产能置换。已审核确认产能置换方案的（包括在建煤矿），其产能置换指标总量的 60%、80%、100%可另行使用，指标不再进行折算。
……目标是2030年建成产能储备煤矿3亿吨/年，记录一下。
2023.5~年底，8国将自愿日产原油减少约164万桶/天……美油升逾7%见81.69，收复80失地。