BRK2022股东大会谈及西方石油：
第三部分：市场赌风越盛，越有利于投资。
华尔街具有为上市公司融资的功能，它也是一个巨大的交易市场。
股市是一个非常神奇的地方。有时候，股市对价值的衡量很准确。然而，股市并不总是像教科书中描述的那么有效。有时候，股市会完全进入赌场模式。
在过去两三年中，我们就可以看到，股市变成了一个赌场。在这背后，是华尔街在兴风作浪，股市成交量越大，华尔街赚得越多。
一位伯克希尔的股东在1965年投资了伯克希尔，一直持有到现在，一动不动。这位股东能赚很多钱，但谁都像他这样，券商就饿死了。
两百年前，人们根本不敢想象，美国的经济能发展到今天这么强大。
华尔街从美国经济的发展中分了一杯羹，券商是资本主义的寄生虫。券商靠从交易中收取费用生存。人们不交易，券商就赚不到钱。
在投资者身上，券商赚不到什么钱，投机者是券商的主要利润来源。
投机者越好赌，券商越高兴，一天交易20次才好呢，就像赌客一次次按动老虎机的按钮一样。倒不是说华尔街的从业人员，道德有多恶劣，但华尔街就是这么赚钱的。
正是因为大家把股市当赌场，我们才得以在两周左右的时间里，买到了西方石油 14%的股份。
你可能不相信，怎么可能在两个星期之内买到一家公司14%的股份？其实，真实的情况，比你们想的还要夸张。
西方石油前四大股东是四只指数基金，持有40%股份是呆坐不动的。也就是说，西方石油公司的股票，只有60%是在市场上真正流通的。
马克·米勒德的工位离我只有10米远。一天早上，我告诉他：“给我买入西方石油20%的股票，可以通过大宗交易，你自己看着来就行。”
虽然这家公司只有60%的股票是真正流通的，两周之后，他竟然就买到了14%。说出来，真是让人不敢相信。我们的交易对手根本不是投资者。
在伯克希尔的股票上，不可能出现这样的情况。想在短时间内买到伯克希尔14%的股份，那是不可能的。想要买到这么多伯克希尔的股票，需要花很长、很长时间。
可以说，美国大公司的股票，所有美国大公司的股票，今天都成了赌桌上的筹码。市场中参与市场交易的投资者很少，大多数投资者在冷眼旁观。
那些今天看似正在赚钱的人，是一群赤裸裸的赌徒。正是在这种市场环境中，我们才有机会在短短两个星期的时间内，将一家老牌公司14%的股份收入囊中。
在40%已经被锁定的情况下，在两个星期内，买入全美国14%的农场，能做到吗？买入全美国14%的房产，能做到吗？买入全美国14%的汽车经销商，能做到吗？
查理和我也算见多识广了，但是这两年股市中的赌博风气之盛，还是让我们大跌眼镜。
有人可能会问了，就拿西方石油来说吧，为什么你们2月20日没买？为什么2月28日才开始买入？
是这样的，这件事是很自然地发生的。
西方石油发布年报之后，它召开了一次面向分析师的会议。在它发布年报的那个周末，我阅读了西方石油的年报以及这次会议的文字记录。
在我看来，西方石油的首席执行官维姬·霍卢布所说的话，句句在理。我觉得，这家公司值得伯克希尔投资。我是完全通过公开信息做出的判断。
维姬说得很清楚，公司过去一段时间做了什么，现在的状况如何，将来打算如何投资。维姬说了，她不知道油价将如何变化。谁都不知道，油价将如何变化。
根据我们了解的信息，我们认为西方石油值得投资。两周后，我们就买到了这家公司14%的股份。
我们手里还有西方石油的优先股和认股权证，是前几年买入的。2019年，我们向西方石油支付了100亿美元，获得了它的优先股和认股权证。
2020年3月末，在季报中，我们对这笔投资的估值为55亿美元。也就是说，我们产生了45亿美元的账面损失。
大家知道，情况发生了变化。2020年，原油价格一度跌到了每桶负的37美元。现在油价涨上来了。
1952年4月19日，我和我的妻子结婚了。我们开着我姑姑的车，一路向西，去度蜜月。我们去了很多地方。
有一天晚上，我们来到了拉斯维加斯。那里有一家火烈鸟赌场。那一年，我21岁，刚结婚，我妻子19岁。我们一起走进了火烈鸟赌场。我记得那栋建筑和汽车旅馆有些类似。
我打量着赌场中形形色色的人。他们很多人衣着得体，看起来非常体面。与现代人相比，那个年代的人，穿着打扮更正式一些。那时的飞机没现在这么快，但机票价格应该比现在贵很多。为了赌钱，他们很多人乘坐飞机，跨越几千里的距离，来到这里。
按照概率，十赌九输。他们自己也很清楚这个道理。我看到，赌徒们频繁地掷骰子，一把一把地押宝。我扫视着这群赌徒。他们明知十赌九输，却还是不远千里来赌。我对我妻子说：“我会发财的。”对手这么弱，想不赢都难。（笑声）
人们明知概率不站在自己一边，还是不停地下注，我一定能找到很多好机会。即使到了今天，这个现实仍然没有改变。
火烈鸟赌场的生意越做越红火。在刚刚过去的三月份，人们为什么疯狂地交易西方石油的股票。我们毫不费力就买到了14%的股份。
参与市场交易的这些人，哪里是什么投资者？
投资的本质是什么？投资的本质是现在把钱投出去，将来得到更多的钱。也就是把现在的购买力用于投资，以期将来收获更大的购买力。
现在不花钱，是为了以后有更多钱。钱多了，才能满足家庭成员的需要。投资就是这么回事。
市场有时候会犯傻。在市场犯傻的时候，伯克希尔有可能抓住一些好机会。不是我们比别人聪明。要说我们有哪一点比别人强的话，可以说我们比别人清醒。有时候，我们也有不清醒的时候。
说真的，做投资，最重要的要求就是，头脑要清醒。
芒格：因为市场有时会变成赌场，我们赚到了更多的钱。在我们投资这几十年里，总的来说，因为市场的赌性，我们做投资更容易。
巴菲特：全靠市场这么弱，我们才有钱可赚。
芒格：是的。（笑声）
巴菲特：我们靠市场的定价错误赚钱，但定价错误不是我们造成的。在很久之前，我们就明白了一个道理。做投资，用不着拥有多高的智商，也没有特别高的要求，就是要求你有一个正确的心态。