2023煤炭行业963新规
2022-11-19 11:13
近日，国家发改委召开会议，就做好2023年电煤中长期合同的签约工作提出了“963”新规，今日智库注意到，这与10月底发布的《2023年电煤中长期合同签约履约工作方案通知》文件比较而言，有明显的区别和变化。
梳理发现，这次会议提出的“963”新规，有三个变化值得关注，一是将之前确定的26亿吨煤炭保供资源增加到了29亿吨；二是选取了国家能源集团、中煤集团、晋能控股等7家贸易商，针对中小煤矿和中小电厂做代理；三是提出要将秦皇岛5500大卡煤价控制在规定的550—770元/吨的价格区间。
所谓“963”新规，具体而言是指会议确立了9条措施、6个优先、3个挂钩。
其中，“9条措施”指：一是增加资源，电煤26亿增至29亿吨；二是公示供需，由全国煤炭交易中心公示供需量，实时监控、方便对接；三是实现双向衔接，供需双方自主衔接，发挥市场化作用；四是全国煤炭交易中心要发挥好供需双方组织签约的职责；五是指定代理，国家优选了7家贸易商，针对中小煤矿和中小电厂做代理；六是五方合同，供需双方、贸易商、铁路、信用中心五方签约；七是规范价格，电煤和供热用煤主要涉及民生，价格要控制在570-770元/吨的合理区间；八是欠一补三，必须纳入合同条款；九是由政府进行监管。
“六个优先”即：1.长协煤优先配置铁路运力；2.专项资金优先支持保供煤矿企业的安全投入；3.优先支持保供煤矿企业核准项目核增产能；4.优先对保供煤矿的产能置换指标进行缓减免；5.优先对保供煤矿给予金融支持；6.若将来煤矿产能过剩开始限产，根据中长协执行情况，优先保留产能产量指标。
“三个挂钩”即：1.电煤的中长期合同要与电力的中长期合同挂钩；2.电煤的中长期合同总量要与顶峰发电贡献挂钩；3.电煤的中长期合同总量要与三改联动挂钩。
综上所述，不难发现，国家层面对明年电煤中长期合同的签约工作高度重视，且各项措施力度之大前所未有。相信在协议的刚性约束、煤炭新增产能释放和国家层面的推动下，后期煤炭产量将大概率持续增长，届时煤价亦会逐步回归到合理区间内。
……电煤保供由26亿吨增至29亿吨；秦皇岛5500要在570~770之间；保供煤矿有各种优先；煤与电中长期合同要挂钩。
总体上，相比国际煤价，今年运行平稳，明年继续，关注年底国内实际有效的产销增量；明年增加3亿吨保供，扩增新批的实施可能力度加大，否则市场煤的缺口，压力比较大。
煤炭行业，供需紧平衡+阶段性供不应求的大格局没有改变，供应端在扩增（主要是表外转表内）和新批下，会有一些改善的预期，但一方面需要时间去实现，另一方面更重要的还是在需求。与此同时，煤价显著高于国内的国际市场，供需的重新平衡，困难大的太多太多，以澳洲例，这三年拉芙妮娜气候，产销都在下降；OPEC+减产；美国的油气煤炭商们，对扩大资本开支嗤之以鼻，赚钱就还债、大额分红，除了拜登天天喊增产，银行金融机构不愿贷款、股东不支持、过去吃的苦太多、转型新能源压力山大……扩产？你个老东西坏的很，信你个鬼！
目前煤炭股跌一跌、洗一洗、震一震，挺好的。兖煤例，主要的压力来自那些不坚定的、跟风的jj们，在科网、地产、金融等一些公司力度很大的超跌反弹时的虹吸现象时，调仓换股，或自救或所谓年底吃饭行情，许多散户追涨杀跌的短期羊群效应。这些年来，广发、中庚、易方达……进进出出，司空见惯了；黑子老铁们，来来往往，同样习以为常了。投资煤炭股，只有两个字，供需。说开了，就多了，敢重仓，能坚持，大心脏应对大波动，看对大方向赚大钱（2016迄今兖煤h股tenbagger以上），看错大方向亏大钱（2012~15年时的邓普顿一路抄底兖煤h），很简单，但是选中适合自己的公司，很复杂，萝卜青菜，各有所爱吧。
高通胀+高利率+衰退滞涨预期+内外冲突，明年的美国经济和股市，才会承受真正的考验；白左严重、能源无法且无力自主的欧洲，EW冲突后，能源危机是长期性的问题；中澳贸易改善修复出现曙光，符合双方互补的长远利益，但观言查行，落实从来都是很难的，焦煤的供需预期可能会有一些影响，真的正常化，短期有些心理冲击，长期而言，影响很小，6000~8000万吨的量，占比很低，焦煤影响大一些（之前是3500wt）。唯一综合受益的，可能只有兖煤。
这一次，中国的经济周期与美西方是不同步的。从股市而言，货币宽松就涨、紧缩就跌是大的逻辑，但预期与信心上，不能否认，美股的影响是全球性的，A股港股是比较脆弱的，很难独自走起，只是从生意的角度看A股港股，目前也不应该悲观了，找到自己懂的、认为值得孤岛拥有的，就坚持吧。
摇摇欲坠时，人性恐亦惊；
敬畏市场深，却往逆向去。
且行且珍惜，行稳方致远；
愈是艰难处，心志愈勇毅。
润清2022.11.20心有所思于羊城