复利与悟性

复利与悟性

还是分享一下吧，有缘人或许一个激灵，豁然开朗，就顿悟了，就投资而言，价值连城。

先上三张图：

没有任何对巴老爷子的不敬，事实上，老巴就是股神，唯一的！只是，即使是神，从投资而言，也应只是由衷地崇敬，RESPECT，而不是膜拜，这才是巴芒老爷子俩都最为推崇的理性。

A:42年的1.38万倍;

B:62年的7.75万倍（由42年的1.38万倍+20年的4.6倍组成）。

……从投资的悟性的角度而言，必然选择A而非B，因为A远优于B。如果你觉得7.75万倍远大于1.38万倍，而没有意识到时长的差异，那就是对复利理解还不够深刻；另一个角度，投资的悟性还不够。

后视镜而言，1957年买入BRK的投资者，最佳选择，1998年底卖出，然后大部分资金实施C计划：买入一只已经证明的、类似施洛斯分散投资型的、CAGR15~20%的基金，传承后世，然后留下足够的现金，买成安全的理财产品，开始享受美好生活。Anyway，之后的20年，施洛斯会使你的C计划投资，增长16~38倍，那么，62年同样的时长，A+C的结果是：22~52万倍，远远优于B。

所以，正确答案：A之1.38万倍远大于B之7.78万倍。

这，就是悟性，复利的真谛。

最后，再聊几句股神的早期故事吧，有人只是听个乐，有人若有所思会有得。

独立思考，不要盲从，不要迷信，要敬畏市场，股神的老师，价值投资开宗立派的格老爷子，也曾一度濒临破产：

这是1963年赚的230万美元！当时的小巴：永远不要指望转让时卖出好价钱，而是让自己的买入价低得诱人，以至于最后的售价不高，也能让自己赚的盆满钵满。后来的老巴：如果你不想买下整个公司，不要买入一股。这是我学习Warren、琢磨30年悟到的，唯一投资真谛。

这是1973~74年美国版的“漂亮50”，看看和我们现在A股的抱团赛道股们，是不是一样的？国际环境是不是也比较相像？通胀、衰退、滞涨……80pe抱团的基金经理们（A股更猛，100pe不在话下，200~500倍都没问题，“你要谈估值，就输在了起跑线”，何等的荒诞！），3~5倍的煤炭银行股们却不敢买？

这就是“奥马哈动物园里的一群大猩猩”！价值投资，从来都不是一座独木桥，只能投资“很深的护城河”“很好的定价权”“长长的坡、厚厚的雪”一类的伟大公司，只要“评估内在价值，保留安全边际，专注，做好自己力所能及的事，让复利发挥实际功效”，就是价值投资！价值投资，是百花齐放的，不是自古华山一条路的，找到真正适合自己的，才是最好的！

这篇专栏，欢迎收藏，欢迎打赏，有所悟得者，不再那么迷惘漂移，不再那么迷信盲从，走自己的路，坚定不移，可以少走许多弯路，多少年后，或许，有那么会心一笑吧，则善莫大焉。

谢谢@高山流水gf 分享的施洛斯的投资年鉴：

也附上润清的投资年鉴吧，2017.3月刷雪球以来，一直都是同步更新；2013~17年则是在博客上同步更新。没什么特别的，大概会更新到30~35年吧，身体力行，向巴老爷子、施老爷子们学习，努力实现CAGR15~20%，加油，润清！

2001~21年，职投21年，CAGR16.7%。

润清2022.11.10日于广州。