谦和屋：对建材行业的一些浅见
谢谢雪球的约稿，我向各位好朋友们汇报一下我对建材行业的一些浅见哈~
似乎有些玄学的缘故，我过去赚的一些钱，其中相当一部分，都是和“土”相关的。投资股票之前，投资了一些房产。这过程一定程度了解了房产公司与装修建材行业。
后来，做股票投资之后，有两只股票带给我较大的收益，一只就是港股的房地产企业（后来造车去了……），另一只就是做防水的企业。包括一只做水管子的企业。
回头一看，还真是，建材行业给了我很大的回报。
我心中十分感谢。
所以，这次雪球找我，我觉得，我愿意分享我对这个庞大的领域的一些粗浅看法。
我尽可能的以逻辑分析为主，尽可能少的罗列数据，各位对数据有更深要求的，可以自行查找财报，研报。另，由于我去年下半年发了“谦和屋一号私募”，所以，基于合法合规的缘故，不能说个股了，还请各位好朋友们见谅哈~
说到建材行业，这是令我十分喜欢的一种生意模式。
为什么呢？因为足够简单，足够长久，足够传统。
比如说，水泥，古罗马人就整出来了，然后，正式较大范围使用，也从17XX年开始，至今约莫两三百年了。
你看，几百年下来，这个东西，他就没有被颠覆，他就一直存在，他还越用越多。
先是欧洲用起来，后来美国用起来，我们这代人，亚洲用起来，将来呢？中东，非洲，他还得用。
我们一直说夕阳行业，夕阳行业。
夕不夕阳的，心里还没点数么？哪有夕阳这么久的行业呢？
更何况，不见得夕阳行业就不赚钱啊，白酒就是典型的夕阳行业，我从2018年开始研究白酒，主流白酒上市公司几乎都实地调研了一遍了，多夕阳，很多企业产能早就到峰值了。但是，不代表，企业，股东不赚钱么~
很多人有个较大的误区，认为，水泥行业就是和房产绑定在一起的。房住不炒，那就凉凉了。
我个人对此持有保留意见。
因为，这与事实不符。
我这里把逻辑讲细一点。
首先，大致上，水泥的用途，约为三大块。
第一块，就是基建，能占比30%-40%的样子。
这是大头。我们中国的基建，我个人认为，是不会出现断崖式下跌的，总有人说，地方债务的问题。我个人的理解，笼统的看，内债不能算债。
我自己是由于调研白酒，经常贵州，四川，大西北跑，而且，都是自己开车去每个酒厂，所以，途经很多城市，我可以看得到，这些地方的城市，要说基建，都不完善，那都大有空间。只是看批不批。
第二块，农村市场占比30%左右。
这个恐怕出乎很多人的意料。这个农村的土地硬化啊，建房子啊，农田水利啊，这都是巨大的需求。
比如，我们买套商品房，那就是一套百来平米的房子建造的水泥，最多装修环节再用点水泥，这个量其实不大的。
但是，农村可不是这样的，屋前屋后，大路小路的，都要水泥的。
我有一位老大哥，在我们这里自己整了10亩左右的地。偏安一隅，过得悠哉悠哉哎，房子建造就不说了，他那个房子距离主干道得有个一两公里，他自己修一条路，这得花多少水泥啊。
农村这种需求的量，其实是超过我们的想象的。至少，我在研究水泥行业之前，没有想到，农村能用全国三分之一的水泥量。
第三块，就是房产了，占比25%-35%左右。
看到这里，有人肯定要说了，嘿嘿嘿，这房子不还是有三成左右么？请注意啊，细节来了啊。
房住不炒是专门针对的商品房啊。
我们得要把保障性住房算进来啊。
保障性住房盖起来，他也得用水泥不是？用木头盖么？
最近，关于保障性住房的开发贷，出了新规，大家可以找来看看。大体的逻辑就是，商品房在打压的同时，把保障性住房的量提起来。说初步预计，十四五期间，要增加650万套。（租赁）
这三块，就是水泥的用量，大家可以自行算账。
我个人对水泥的量，是持有谨慎乐观。我认为，并不会断崖式下跌。
都说石油是夕阳行业，夕阳产业。将来新能源要全部替代。风电，光电，然后，新能源车，以后，都不烧油了，石油要完。
中东的哥们说：头顶一块布，世界我最富。
夕不夕阳的，我还挺挣钱。
这里再说一下，水泥行业的赚钱关键点，在于价格。
因为，水泥的短腿特性，导致无法长距离运输，只能就近购买。那么，越是发达地区，竞争越激烈。往往，量的需求很大，但是，大家杀价，杀到全部亏损，且，水泥行业很多都是大玩家，谁也杀不死谁，最后大家一起亏。
这种情况，在宋志平先生入驻水泥行业之前，就是常态。
但是，他之后，便有了变化。
现在水泥行业有错峰生产这个规则。我翻译过来，大致意思就是，削峰填谷，大家稳步发展，一起分蛋糕，不伤和气。这种有意识的控制产能，以保护价格。在白酒行业玩得最溜了，叫做——控货挺价。
所以，水泥在量上面，我个人认为是有基础量的，在利润上面，也是拿捏住了的。而且，现在水泥的股票多便宜啊，尤其是港股的水泥龙头，啧啧啧……股息都能干到10%（最近涨上去就没这么高了），每年业绩增长还挺多。
说完水泥，再说说石膏板行业。
这又是一家我喜欢极了的公司。然后，仔细一看，和水泥一样，都是一位传奇企业家带出来的。
果然，成功的人，总是有其独特的地方的，他能复制成功，且，能在不同的行业，不同的公司，复制成功。
各位好朋友们，有时间的话，真的可以去看看宋志平先生的书，真的非常非常棒！
石膏板用在何处呢？
大家的家里，抬头看看天花板，有吊顶，或者，有包边的，那就是用的石膏板。
大家的办公室，看看有些房间的墙壁，敲敲，如果是空空的声音，多半也是石膏板隔墙的。
就这么一个产品，简单得不得了。
又是至少一百多年了，中国也有五十来年了。
平凡而又……赚钱……
由于我的私募主要投资的方向就是中国的隐形冠军。我研究了很多这样的细分领域，其中，石膏板这个领域令我印象深刻。
我心目中，这就是隐形冠军的样本之一。
首先，全国几乎无敌手。我曾经说过，中国防水龙头很牛，他的业绩超过第二名加第十名的总和。
你再看看石膏板。
全中国从第二名到最后一名，全部加起来，都不如我。
霸气不？冠军不？
他一家，占了60%的市场份额。
而且，还足够隐形，我若不是研究投资，我怎么都不知道石膏板这玩意儿这么赚钱。好吓人啊！
一平米石膏板，只能卖个几块钱。
就这样，公司的毛利率差不多40%左右，净利率差不多20%左右。一年做168亿生意，能创造28.6亿的净利润。
且，经营保守，谨慎而稳妥。负债率基本在20%-30%之间。
最近，又是被房住不炒打到受伤严重。股价腰斩，（不过很快有些人醒悟了，股价短时间又涨了四五成了。）估值杀到15倍左右。我估计，增速长期应该在20%以上去了。（2021年的业绩预增是20%-30%，而且，这家公司经常会上修业绩，就是，临了说，哎呀，我们算错了，实际业绩超过了，这么搞过好几次了都~）
我个人认为，房住不炒的影响是有限的。
还是得算细账。
真的，有时候，真的要算细账。
我没记错的话，石膏板大概是20%-30%是用在住宅上的，其余的部分，主要用在商业与公共建筑上。
比如，这次冬奥会，北京，张家口，延庆共26个场馆以及配套，就用了300来万平方米的石膏板，配套4000吨轻钢龙骨。
全国，就是有非常非常多的，商场啊，场馆啊，轨道交通啊，办公楼啊等等的，包括翻新，也得用这东西。
这个撑起了70%左右石膏板的用量。
然后，剩下那30%的房地产，还是那个逻辑，保障性住房你也得用石膏板吧……
另，我说一下关于隔墙这个事。
国外其实很早就用石膏板做隔墙了。因为人工很贵，你要装修工人给你砌墙，那又麻烦又贵，人早就不用了。石膏板隔墙直接搬进去，三下五除二就搞定了。
但是，中国长期没用过，觉得石膏板隔音不好。
其实，早就不是这样了，你用两层么，就能解决隔音的问题了。
主要还是使用习惯的原因。
就像使用抽水马桶，也得有个过程。
但是，这是一个增量。
目前，中国都不太用石膏板隔墙，将来，要慢慢用起来了，那还得了……
现在，有些房产公司做全装修的房子，就开始用石膏板隔墙了，慢慢观察吧~
另，这家公司有两个非常大的看点，我认为，会很有趣。将来我们可以拭目以待。
第一个，就是防水领域。
防水领域的龙头，就是我当初持有4年的公司，我研究了很久，后来，石膏板公司切入了，我就看他们是怎么做的。
发现很慢。
那个时候，很多人跑出来嘲笑，说，靠收购来布局防水领域，这得完~
但是，我当时觉得不大可能。
不要开玩笑，这是宋志平先生带出来的公司，不是泛泛之辈的！
我们一天天坐家里搞股票的，都知道的浅显的道理，怎么可能别人不知道呢？他一定有原因。而且，这个原因肯定不是——公司能力不行，整合不利。
为啥？当年宋志平先生整合水泥企业的时候，那种气势，那种感觉，那是多少倍于防水的市场啊？大的能整好，小的难道整不好？不合逻辑么~
结果，2021年一看，姜还是老的辣。
防水领域啊，你要想冲速度，最快的方式，莫过于进房产开发商的集采，带资进去，然后垫资做。这个起量就很快。
现在你看，那些冲速度的受了巨大的影响了吧！
人家不是不快，是稳妥放在前面，速度放在后面。这是一种经营的方法，风格来的。
但是，我认为，靠着央企，靠着娘家，公司将来做防水，会越来越好。这是很顺畅的逻辑。可以说，是坐三望二吧。（超越龙头这几年不要想了，龙头太强~）
你看看他的防水，2019年是2亿左右的规模，2020年，是33亿左右的规模。2021年半年报是19亿多的规模。
我觉得，未来几年，防水板块，做到40-50亿的规模，其实是较大概率的。
这是什么概念呢？
防水的第二名，2020年是做了62亿的生意。大概9亿的利润。这么个概念。市值多少呢？185亿左右。
大家可以自行估值哈~
另一个板块，我觉得，将来会很有看头。就是涂料领域。
要知道公司做防水，营收从零开始做到接近40亿的规模（估计不是今年就是明年），花了3-4年吧。
而涂料，起盘就高于防水板块。
涂料！这是个大生意来的！~
目前，自己有个涂料品牌，几十年了，然后，把灯塔涂料也收了，令我印象极为深刻的是，有个商标，叫做“中国涂料”。
是，你没有看错，就叫做“中国涂料”。这块商标是谁的呢？是中国涂料工业协会注册的，然后啊，无偿转让给了公司了。
你看看，这起盘起得！
石膏板提供现金流，不断的现金流，估计至少吧，至少未来几年，不会有人挑战其60%的市占率的这个石膏板市场。
量少了，就稍稍提点价。一个平方就几块钱，提20%的价，也就涨块多钱。是不？
然后，防水已经开始有点意思了。开始创造利润了，且增幅还不小。
我看涂料啊，也就未来几年就要出成绩了。
给点耐心，看看吧，我觉得这个公司，稳得不得了，但是呢，在稳的基础上，还不断攻城略地，不断新增板块。
很有看头的。
关键，现在价格还真的挺便宜的。
由于篇幅的关系 ，就说两个板块吧。
我自己在喜马拉雅有个节目——《谦和屋说投资理财》这里面说了很多关于投资的浅见，如果您是初学者，我觉得，有时间空闲的话，可以听听看。嘿嘿嘿~
另，我的私募将来投资的主方向就是——隐形冠军。我也希望在不断学习的过程中，能够分享更多的信息给各位好朋友们。
众所周知，我对三个方面很有兴趣，第一个，长寿者，第二个，长寿投资者，第三个长寿企业。
我已经写过很多篇文章讲长寿投资者了，他们都是那种动不动就活个百来岁的超级投资者，研究他们，也希望我们将来能这样安稳而富足的度过漫长长长长的一生。
长寿企业，我发现，其中非常多就是隐形冠军，研究他们，让我学到了非常多。
有句话是这么说的：吃得多的，不如吃得久的吃得多~
与各位好朋友们共勉~