前段时间，10年国债向下突破2.3%的整数位关口，30年品种单日下行超5bp，引发市场瞩目，利率债一词随之火热出圈。今天小信就来和大家聊一聊，许多投资者感觉比较陌生的“利率债”和“信用债”，到底有什么区别？它们又与债券型基金有什么关系？
简单而言，通常承担信用风险的债券是信用债，基本不承担信用风险的债券则是利率债。例如中华人民共和国财政部、国家开发银行等主权或类主权主体，其发行的债券基本是无信用风险的，此类债券就被定义为利率债；但对于其他主体如企业等发行的债券，从研究的角度看，仍然具有无法按时还本付息的信用风险，只是说风险程度在不同企业间存在差异，此类债券则被定义为信用债。
注：以上对信用债、利率债的定义旨在方便读者理解，仅供参考。
说完了利率债和信用债的具体划分标准，我们再来看看他们在风险收益比上的区别。在金融市场中，我们时常能听到“高收益总是伴随着高风险”这句耳熟能详的俗语。
对于相同期限的债券来说，信用债由于承担了信用风险，其收益水平整体上来看一般是高于利率债的。并且在信用债内部，财务状况比较差、违约风险比较高的企业，其收益也要高于财务状况良好的企业。
除了是否承担信用风险外，利率债和信用债另一大差别在于流动性。顾名思义，流动性就是可以变现的能力。利率债由于是主权债券或者类主权债券，其受众较为广泛，二级市场买卖情况相对活跃，流动性较好。但信用债随着发行主体信用风险的提升，特别是当负面舆情引发市场对发债主体还本付息能力的怀疑时，二级市场买卖的活跃度也会逐渐下降，甚至出现流动性“枯竭”的局面。
引申到价格层面就是，利率债交易较为活跃，其当前价格对当前信息的反馈是较为充分的。而信用债由于交易的连续性较弱，可成交价和估值往往存在差异，这也称作交易摩擦成本。这也是信用债仓位重的基金产品，在遭遇大规模赎回时，往往由于急于变现的需求，在市场缺少“理性”资金接盘的情况下，债券价格还会继续下跌的原因。
对于投资者而言，购买广泛配置于利率债的债券型基金，在正常情况下，投资人几乎不需要考虑所承担的信用风险。但由于所投资标的的潜在收益率较低，未来基金产品的实际收益比较依赖于基金经理对市场的择时能力，即大部分收益来自于市场波动的收益，所以在利率变动较为剧烈时，产品收益的波动性也会随之增强。
而对于广泛配置于信用债的基金，产品的实际收益既依赖于基金经理对市场的择时能力，又依赖于基金公司对所承担的企业信用风险的管理能力。由于信用债多承担一份风险，就要对其在收益上进行补偿，所以一般情况下，信用风险越高的信用债，收益率也就越高哦~
