如果etf的抵押品也暴跌了呢？比如德国国债，在德银破产的时候不会受冲击吗？那etf的偿付及价值是不是也会受影响呢？//@坚信价值:回复@管我财:ETF的话，即使是衍生工具合成的也是没问题的，在破产的时候处理和ETN完全不一样。ETN就是银行的无抵押借贷，你要和其他债主一起等清算，所以很危险。

衍生品合成ETF是有高质量抵押品的。比如德银的X-trackers系列的合成ETF的抵押品大概是基金净值的107.5% 到120%，完全可以覆盖风险。

如果德银出问题的时候X-trackers系列ETF因为投资者的不理解而出现大幅折价，我反而会去做折价套利的。

如果你买的都是做多的ETF的话，可以想象这个ETF的安全性是和市场动荡负相关的。比如，你买了100万的$沪深300ETF-德银嘉实(ASHR)$ ，基金从德银那里收了110万的国债做抵押品。德银要是破产的话，当天估计世界股市包括中国股市都是跌的，所以基金霸着110万的抵押品肯定是不吃亏的。唯一可能吃亏的情形是德银破产的时候沪深300反而逆市大涨10%。