2016年的最后一天，南京，夜，万家灯火，雾霾依旧；
这将是飞熊关于神威药业2016年的最后一篇长文，本人在这篇文中将详尽解释为何在未来看好神威药业；在文的首先，始终觉得是无法避开雪球的中西医之争的；本人2005年就读于中医院校中医临床七年制本硕连读专业，2012年就职于西医院校，做西医七年制学生的行政工作，学生散在江苏，上海，浙江三省最顶尖的三甲西医院见实*，读研；所以，本人在中医的浩瀚学海中遨游了七年（当然我不是好学生，2007年530前就做了韭菜，每天对于中医的思考远小于对股票的思考）；又和西医学生打了整整4年半的交道；这是一种人格分裂式的体验，就像政策拉郎配诞生出来的怪胎，中西医结合这个扯淡的东西。一边是晦涩难懂的气血津液阴阳互生护化的中基理论，一边是现代医学清晰明了的解剖学，系统解剖学，药理，毒理，病理学（这里补充一下，中医院校的学生很辛苦，一半时间要用来学中医，而一半的时间要学西医的所有基础性学科和临床性学科，而毕业就业很难，因为中医执业医师无法在中医科以外的西医院注册）；飞熊认为，中医的很多理论，都可以进棺材了，比如气血津液可以互生互化，比如中医内科学大部分疾病的病因，无外乎以下几点，1.情志所伤 2.感受外邪 3.恣情纵欲，而西医发展到极致，中医基础理论必消亡；中医基础理论之所以能够存续，很重要的原因是因为现代医学无法解决很多疾病，甚至无法解释很多疾病的病因（内科学上很多疾病的病因都是假说）；而目前100%的二级，三级中医院都已经西化，中医只存在于2个地方，一是住院病人西医标准化治疗后开个方剂锦上添花，一是老一辈中医解决西医无法解决或无法解释的疾病（或者不仅仅是器质疾病），中医是哲学而非科学。
如果仅仅写至此，本人就是中医黑了；但是，恰恰不是或者不全是，否则飞熊也不会满仓神威药业；中医有糟粕，也有2个瑰宝；一是现在西方社会接纳疗效显著却无法解释的针灸学（或许未来基础医学足够强大时，可以解释）；另外一个是中成药；或许这是又有纯正的中医粉跳出来，中药难道不是建立在中医基础理论之上的么？在此只能呵呵了；中医基础理论特别强调辩证施治，望闻问切，对不同的病体使用不同味的中药，剂量配伍均严格讲究；而中成药，尤其是现代中药大品种，你看看哪个不是标准化对病施治；难道用复方丹参滴丸治疗心绞痛时还得自己先辩个证？青蒿素治疗疟疾还得看看是否阴阳气血？血栓通，热毒宁用之前先找老中医看下？谈到此，也是中医国际化之痛，为何复方中药难以进入欧美主流市场？就是因为靶点太多，难以解释清楚；而青蒿素之所以能获得诺贝尔奖，就是因为能够解释清楚机理，其说的好听是中药，说的难听是提取物而已；当然根据源于中药。这也是我为何看好塞络通胶囊未来的原因，因为简单，西医能说清，欧美能接受。而纯正的辨证施治的中成药也有，比如经典的六味地黄丸，左归丸，可惜今天的SFDA是绝对不会再受理此类品种了；
而在此，飞熊要将话题转向神威药业；谈神威药业之前，必须先阐述一下所谓的老龄化医药红利和我国的医保政策；中国的医保政策更加接近于日本而非美国；美国有完备的商业保险体系，且经济高度发达，所以大部分的重磅炸弹（过10亿美元产品）主要的市场均在欧美；美国的创新药如果疗效好，是可以涨价的，所以美股历史上走出了非常多的医药超级大牛股；而日本则是相反，在上世纪90年代，日本开始迅速老龄化，但是医药工业产值却停滞不前，直到武田制药等完成国家化布局后，才开始再次上升；原因就是悬在药企头上的达摩斯之剑，降价；日本政府在90年代定期对医保产品强制砍价；但是即使如此，日本的医药行业依旧跑赢了日经指数，也诞生了部分牛股，只是市值和涨幅远小于美国药企；日本的医药牛股分为两类，一类是能够将产品销往海外高价市场的创新药企；一类是能够扎根国内以低价取胜的的普药企业，在价格跌至极致后政府出手保护（日本1995-2000年，国际化创新药企崛起；2000年之后，存活下来的普药企业崛起，而扎根国内的创新药企大部分股价平庸）；而目前卫计委和人社部的许多政策和90年代日本如出一辙；药占比强压至30%；销量前十药品价格监控；省级招标层层砍价。。。。。。
所谓的老龄化福利会造就许多医药大牛股本身就是一个伪命题，2017年价格屠刀会更加高高举起，前景最为堪忧的便是占据了三甲医院大量市场的高价独家专利药，中国的医保支付方式政策决定了中国创新药的放量轨迹，如果想成为大品种，必须先进医保目录（医保目录一半5年更新一次，目前已经7年未更新，人社部要求本年底完成医保目录调整，已经很快了），最好再能进基药目录（天士力的丹参滴丸就是进了2009年307版目录才迅速放量成过20亿大品种）；为了保证医保基金的安全，防范医保基金穿仓风险，所有创新药想进医保目录？那你先降价一次吧，想进基药目录？那你再降价一次吧？想在各省中标（入了医保基药目录但在各省中不了标等于无用）？那你再降价一次吧；部分省份还有二次议价，想进医院，再降价吧。。。。。
既然如此，那医药股是不是全无机会，显然不是，否则本人也不会写此文了；在前文飞熊已经抛出观点，未来的医药牛股要在2类公司中找，一是扎根基药市场，在国家医保体系和国民健康中发挥抱基本作用并降价到位的普药企业；二是布局全球市场，能够进入欧美主流市场，摆脱国内价格管制的创新药企，这也是为何看好神威的理由；下面借用梁羽生老先生的故事阐述神威药业未来的七把剑;
1. 莫问剑：莫问前程有愧，只求今生无悔：
2017新版医保目录调整结果即将公布，神威创新产品群（10个未进医保创新中成药）将形成合力，参与万亿医保市场利益再分配；
这个可以见本人之前的一篇长文，在此不赘述展开；
写在国家医保目录调整前夜---神威独家创新专利药的前身后世
链接：网页链接
2. 游龙剑：无坚不摧，一剑既出，众剑称臣
配方颗粒放开征求意见稿已经公布接近一年，彻底放开在即；神威药业目前在河北享受了独家医保报销的权利，之前被许多媒体诟病地方贸易保护（具体参见中药配方颗粒再起波澜，神威503个品种独家进入河北医保目录网页链接）。未来几年，神威药业将独霸河北一省中药配方颗粒市场；当全国放开后，神威拿到牌照是大概率时间，并会伺机向全国拓展；
3.青干剑：奇钝无比，非极锋利，可抵挡天下最锋利的武器
神威大部分人不看好的清开灵注射液，今年进入河北，吉林，黑龙江，辽宁4省低价药目录，并成为妇儿急救挂网示范药品，可以挂网直接销售避免价格屠刀，未来进入国家低价药目录概率极大，可以提价；很多球友对于神威的质疑很简单，中药注射液不靠谱，好吧。国家为何严控中药注射液？其实不良反应是次要原因；任何药品都会有不良反应，中药注射液在心脑血管疾病治疗方面有独特优势；最核心的原因是，高价独家中药注射液占据了过多的医保资源，在国家医保投入有限的情况下，为保证医保基金安全，未来这些独家中药注射液将成为降价重灾区；而有意思的是，李振江曾经在一次访谈中提到一个有意思的话题（中药注射液太便宜，所以大医院不用）链接：网页链接 …；中药注射液目前分为两个阵营，一个是以血栓通，热毒宁，血必净等为代表的高价独家中药注射液，这些产品动辄销量过10亿，20亿；还有一类是清开灵，舒血宁，参麦非独家中药注射液，这些产品扎根基层，发挥着保基本的作用；前者面临价格屠刀，而后者国家在保护，如前面所述，神威清开灵今年已经被纳入了河北、辽宁、黑龙江、吉林4省低价药目录，即将提价；神威的主力产品，尤其是第一主力清开灵注射液未来将维持稳定；国家未来扶持中药的力度会越来越大，只有便宜的有效的中成药（包括神威药业的清开灵注射液、舒血宁注射液和参麦注射液）大量在基层使用，医保基金才不会穿仓；但未来高价独家中药注射液会很惨；国家之所以给中药注射液这么多负面评价，一个重要原因就是高价中药注射液占据了太多的医保资源；当然这里面是一条黑色的利益链，高价中药注射液的回扣是相当之高的；
4.舍神剑：是一把开山辟石的大剑，钝重有力，代表重生，纯朴，恒心
神威药业有一个超级重磅炸弹塞络通，塞络通最早在2017年底将进行三期揭盲，神威对于塞络通的研发一直非常低调，不像绿叶搞微球还有众多大A公司（如重庆啤酒的疫苗事件）那样，拿到临床批件就一个接一个的公告；塞络通胶囊面对的疾病谱市场容量非常大，而血管性痴呆虽然发病率没有阿尔茨海默症高，但西方医学治疗一成不变，对症➕胆碱酯能抑制剂（阿尔茨海默症用药），效果很有限；而中成药方面和黄和白云山有动作，养血清脑也在二次开发，但难成气候，塞络通若问世，毫无疑问将成为重磅炸弹； 塞络通胶囊具有里程碑意义，其重磅程度相当于一个全新靶点的1.1类新药，而且必将成为血管性痴呆治疗指南首选用药，而不是meetoo和mebetter；假若研发成功，很可能等同于再造一个神威；
5.天瀑剑：是一把双头剑，忽攻忽守，用剑者必须很专一，表现「纪律」
极低估值，足够便宜。其实这点，无论是中医黑，还是中医粉；无论神威黑，还是神威粉；都是认可的，许多学习财务和金融的朋友在此分析会比飞熊专业的多；我就不班门弄斧，张飞门前耍蛇矛了，哈哈
6.日月：是两把相连的子母剑，时而双剑时而成一体，攻击范围可大可细。剑代表调协共存。
从日本经验来看，拥有大量现金储备并完成并购的药企很多成为了大赢家；hk的药企这2年纷纷加杠杆并购，三生并购国健，绿叶并购瑞士透皮制剂，中国中药并购天江，唯有神威动作很小，原因很简单，国内的潜在收购标的坐地起价，国外的公司神威经验缺乏不敢并购；神威在2015年前的收购风格很有特色，专门收购已经破产或将要破产但有潜力独家药品批文的公司；如收了张家口药业（滑膜炎颗粒），云南施普瑞（丹灯通脑胶囊，涩肠止泻散）；而2015年神威用4亿并购了万特尔生物并引起争议；其实，本人认为药品的收购贵否并不能单纯用固有市盈率和账面价值来判断，因为一个药品进不进国家医保目录对销量的影响非常大，以石药压仓宝恩必普来看，进入医保前连年亏损，进入医保后迅速放量过10亿；目前万特普安已经进入了8省医保增补目录，本轮医保调整即使进不了国家目录，再进几省增补可能性是很大的，可以再观察；神威目前将近30亿现金，加杠杆潜力极大；而即使神威在收购方面谨慎，也不是坏事，随着利率上行，目前每年1亿的投资收益也会再上台阶；
7.竞星剑：短身，藏于衣服之内，在电光火石之间，出剑神速，迅雷不可目睹。
记得一位前辈说过，如果说基本面投资法是气宗（彼得林奇，巴菲特），那么技术面投资法则是剑宗（利弗莫尔，江恩），殊途同归；让我们来看三张图，2008年12月19日神威首次从底部轻吻拥抱60周均线，尔后围绕60周均线（4元一线）展开数月震荡，尔后展开波澜壮阔的主升浪 ；2016年12月23日神威再次从底部首次轻吻拥抱60周均线（8元一线），时光荏苒，一眼8年；或许，神威会成为2017年-2018年香江天空中最亮的星；
港股市场就像金庸小说侠客行中的侠客岛，上岛的理由或许只是一碗腊八粥；但真正来了，就很少人愿意再回大A；参破了玄机的就是石破天；参不破的就是失踪人口；飞熊自2015年6月5000点撤离A股，并在东财股吧写下见熊卸甲,5000点,飞熊携88万撤离A股一文后，（链接网页链接），便一直执著于神威，神威虐我千百遍，我待神威如初恋；飞熊坚信，沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春；无论是估值层面（神威目前估值无限近于08年最低点估值）；还是基本面层面（2009版基药目录实施，神威清开灵三剑客在基层大放异彩，造就了神威的第一春；2017年，神威面临国家医保目录调整，配方颗粒放开，国家低价药目录调整，塞络通三期揭盲等众多历史性机遇）；如果从两路企业发展来看，神威的第一次跨越式发展取决于扎根基药以价取量；神威的第二次跨越式发展将取决于攻占等级医院高端市场及国际化。
期待那一剑的风情，写给未来的神威药业，届时，我们再一起痛饮黄龙；同名的文章飞熊亦写过（期待那一剑的风情，写给未来的国航，可惜最后华丽的错过了国航的航班，链接网页链接），持股是一种修为，你必须心向光明，却能忍受黑暗折磨；在众人悲观中介入，在人声鼎沸时转身离开，消失于人海；确实，很难，很难。。。。。。@方舟88 @管我财 @我是腾腾爸 @价值at风险 @两路向北 @美丽的邂逅 @大隐无言