飞机租赁是近年一个热门投资主题，背景雄厚、在香港上市的中银航空租赁（$中银航空租赁(02588)$; SEHK：2588）相信是一个不少散户的首选。到底散户应否买入这档股票呢？今次就由股神巴菲特的角度概括分析一下。
巴菲特在早年曾提出过以下四个选股原则：
公司业务可以理解
公司业务前景明朗
诚实且有能力的管理层
正以吸引价格出售
散户难理解租赁所涉技术性
飞机租赁的运作模式，表面上看来就不太难理解，以下简单归纳一下。飞机租赁，即由租赁公司先购买飞机，再租予航空公司。租赁公司的收入来源就是：由航空公司收取租赁收入，扣除购买飞机连同所用资金成本所淨馀的收入。
租赁的运作不难理解，但背后所牵涉的会计入帐区别，租赁合约的信贷风险，以至到租赁期满时的资产处理，绝非一般散户读遍财报就可精通。单是租赁形式就已有经营租赁与融资租赁之分，当中区别就在于飞机在租赁期内的拥有权及期满时的购买权，而这些权利又会影响到租赁公司的资产负债表的质素。除非有专门的会计知识，相信大众投资者难以就中银航空租赁的基本面作出周全分析。
飞机租赁前景明朗
飞机租赁的前景可算是非常明朗，全球对于航空服务的需求持续增加。根据波音发表的市场展望报告，未来二十年，全球客机机队规模预期会录得96%的增幅。这96%的预期增长之中，就有46%源于亚太区。飞机需求的增长就会带动飞机租赁的需求，因为租赁可让航空公司在激烈竞争之中享有更高的灵活度。
中银航空租赁作为一间实力雄厚，且业务足迹国际化的租赁公司无异是其一受惠者。目前，中银航空租赁就将总部设于新加坡，同时亦于都柏林、偏敦、纽约及天津设有办事处。此外，中银航空租赁亦获两大评级机构予以A−的信贷评级，让集团可享有低成本融资，这是租赁行业的一个重要优势。
管理团队富经验
中银航空租赁原由新加坡航空公司联同另一美国租赁公司成立，此时期，公司的背景已非常雄厚，股东包括淡马锡控股（Temasek）及新加坡政府投资公司（GIC）。后来在2006年被中银收购并更名为「中银航空租赁」。在中银收购前就任的不少高级管理人员，至今仍为集团效力，例如在1998年就出任董事及董事总经理的Robert James Martin 目前仍为董事总经理，更出任行政总裁一职。中银航空租赁的可靠往绩，也许就是目前的管理团队有能力延续过去卓越表现的信心证明。
到底中国银行的收购会否干预到集团的长线发展策略，实在见仁见智。但中资背景的介入，相信或多或少有助集团在增长潜力强的亚太区中建立竞争优势。
现价估值不吸引
目前 三年平均
市盈率 10.67 8.39
市帐率 1.59 1.14
股息回报率 3.30% 3.25%
数据来源：Morningstar.com
至于估值方面，集团目前的股本回报有逾10%而市帐率亦只有不足两倍，但中银航空租赁的估值倍数相对上市以来水平明显地昂贵，似乎现价的中银航空租赁不太吸引。
结语
飞机租赁的前景明朗，增长空间大，中银航空租赁的优胜定位更能受惠于行业整体增长。唯飞机租赁的营运所涉及的技术性知识众多，若无心机时间去精通租赁的技术层面的知识，似乎不沾手是更保守的选择。再者，现价的中银航空租赁未算吸引，即使有意进场，不妨静候更好时机。
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