惠记集团（SEHK：610）的名号未必为大众港人所熟悉，但惠记却是香港数一数二的一条龙基建工程公司。由建筑材料供应，去到工程项目承办，惠记都算得上是行内老手。
惠记集团的业务之中，收入贡献最大的是「建筑及污水处理」，即土木工程及楼宇项目的承办，以及污水处理项目的建筑与管理。其次就是建筑材料如混凝土，及石矿的生产销售。不过，盈利贡献最显著的，却非上述三项基建生态相关的业务，而是地产项目的策略性投资。除了一些涉及土地储备的策略投资，以及房地产发展项目，惠记亦有开拓防守性的投资项目，如收费高速公路。目前，惠记的投资项目多为联营公司－路劲（SEHK：1098）的策略投资项目，而在2018年度，路劲的房地产发展及高速公路项目收入就分别录得了31%和16%的增长。
年度 2016年 2017年 2018年
收入增长 6.13% 22.02% 3.63%
经营溢利增长 80.32% 5.80% 41.06%
盈利增长 59.03% 36.33% 32.68%
数据来源：Morningstar.com
年度 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
经营溢利率 2.05% 2.61% 4.43% 3.84% 5.23%
净利率 14.16% 8.38% 12.56% 14.04% 17.97%
数据来源：Morningstar.com
自2015年业绩受挫以来，惠记的业绩持续改善。轻微的收入增长一直带动集团的盈利大幅增加，这乐观的表现可以归因于惠记投资业务的盈利贡献持续上升。净利率远高于经营溢利率，就反映出惠记投资业务对于集团业绩的贡献非常重要。联营的投资项目，也许是集团在未来优化盈利的重点。
年度 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
资产回报率 7.30% 4.98% 7.03% 8.40% 9.84%
股本回报率 10.03% 7.44% 11.49% 14.02% 16.31%
数据来源：Morningstar.com
投资回报方面，惠记自2015年来的表现亦颇理想。资产回报率持续提升，财务杠杆水平没有大幅增加之下，股本回报率亦有显著上升。虽然惠记的资产中有绝大机会存在投资项目的溢价，但目前市帐率亦只有0.5倍，对比起16.31%的股本回报，似乎就不太昂贵。惠记现价的股息回报率更有6.22%。
值得小心的是，惠记的成交量不算高，进场前要注意流动性风险。
想进一步了解香港市场？
万里富读者们，我们团队刚撰写了第一篇港股研究报告《一只您不容错过的港股》，打算免费提供比读者们，请按此免费下载！
另外，有许多错误观念都会阻止我们成为成功的投资者。在香港，我们可能会觉得有钱人十居其九都是靠物业致富。但房地产真的是香港表现最佳的资产类别吗？
最近，我们发表了一份关于香港市场的免费特别报告 《股场四大致胜之道：给香港投资者的愚人指南》。我们强烈建议您下载一份免费副本，立即点击此处！
本文所提供的信息仅供一般参考之用，并不构成任何个人化的投资劝诱或建议。作者持有惠记集团（SEHK：610）。