踏入第五个月的示威活动，无可否认对本土经济构成严重影响，尤其惯以游客消费为生的零售商户。据旅发局数据，中国内地访港旅客人次在7月及8月就录得了5.5%及42.3%的按年跌幅。在零售市道惨淡，投资意欲疲弱的大环境下，电讯股的防守能力就变得吸引。
首先，电讯服务是生活必需品，需求与经济周期的相关性低，而且替代品少。就以陷入政府风波的港铁（SEHK：66）为例，部分人会罢搭港铁，选其替代工具如巴士及小巴，但移动数据服务几乎时没有替代品的。此外，现化人对移动装置的依赖非常之高，那怕香港经济的确陷入衰退，相信大众亦不会愿意放弃数据服务的便利。
第二，电讯服务多以合约形式销售，是以收入稳定性相对较高。香港电讯业的惯常销售手法，都是以一两年的长期合约为基础，变相就让电讯商可以在一个较长的期限内确保可以从客户身上赚取收入。即使客户中止合约，很多时仍要就余下的合约期作出补偿。换言之，客户调整需求的灵活度不高，让供应商可以锁住利润。
若要在不明朗的投资环境之中寻找长线收息机会，电讯股也许是一个股息防守力较高的板块。
股息回报率（TTM） 股本回报率（TTM）
和记电讯香港（SEHK：215） 3.88% 2.84%
数码通电讯（SEHK：315） 5.91% 12.83%
电讯数码控股（SEHK：6033） 7.97% 39.10%
香港电讯－SS（SEHK：6823） 5.67% 13.85%
数据来源：Morningstar.com
本地市场当中，定位低端的「Sun Mobile」就值得注意。 「Sun Mobile」是电讯数码控股（SEHK：6033）与HKT的合资品牌，其所属的低端市场目前竞争程度相对低，是以Sun Mobile可以在竞争激烈的电讯市场中为自己留下一个容易防守的位置。电讯数码目前的8%股息回报亦较同业吸引，值得股息投资者纳入观察名单之中。
想进一步了解香港市场？
万里富读者们，我们团队刚撰写了第一篇港股研究报告《一只您不容错过的港股》，打算免费提供比读者们，请按此免费下载！
另外，有许多错误观念都会阻止我们成为成功的投资者。在香港，我们可能会觉得有钱人十居其九都是靠物业致富。但房地产真的是香港表现最佳的资产类别吗？
最近，我们发表了一份关于香港市场的免费特别报告 《股场四大致胜之道：给香港投资者的愚人指南》。我们强烈建议您下载一份免费副本，立即点击此处！
本文所提供的信息仅供一般参考之用，并不构成任何个人化的投资劝诱或建议。作者持有电讯数码控股（SEHK：6033）。