运动服巨企Nike（NYSE:NKE）在中国市场佔据着骄人地位，不单是众人追捧但又价格贴地的奢侈品牌，更建立了迅速增长的庞大国内业务。面对中国经济放缓，公司第四季的当地销量仍急升16%至17亿美元。
虽然Nike的中国市场佔有率名列前茅，不过增长速度却被不少国内运动鞋和服装製造商竞争对手爬头。与此同时，Nike的发展亦带动了以代工生产基准向其供货的其他中国公司。考虑到中国运动市场的规模和增长，行业也许有足够空间容纳Nike以外的多间企业。
根据Statista的资料，2013年中国运动服装销售价值高达人民币1,347亿元（190亿美元）。在该年至2018年期间，市场增长约一倍至人民币2,648亿元。分析师预期，2019年的市场将按年增长超过8%至人民币2,867亿元。
中国的千禧世代人口近4亿，而且运动／体育活动日益受欢迎，成为运动服装市场的推动力。下文将会介绍从大中华运动服装市场发展中持续获利的三间中国企业。
安踏体育
Nike的中国竞争对手以安踏体育用品有限公司（$安踏体育(02020)$;SEHK:2020）为首。2019年，安踏的销售按年上升40.3%至人民币148.1亿元，部分原因是各个品牌的市场认知度提升和瞄准多个小众领域的策略。
安踏的主要品牌在跑步、综合训练和篮球方面拥有不错的知名度，而安踏儿童也是中国儿童运动服装市场数一数二的品牌。至于公司在2009年取得中国使用权的另一重要品牌Fila，亦受到年轻一代欢迎。
作为2022年北京冬奥的官方体育服装合作伙伴，安踏有望提高市场佔有率。公司会在冬奥期间为中国选手提供运动服。
现时，安踏的预测市盈率（PE）约为22倍，并且拥有理想的派息记录。由2014年至2018年，公司的每股股息（DPS）每年递增，由每股0.54港元增加至1.07港元，2018年的过往股息率约为2.4%。
由于2018年的派息率只有50.8%，安踏的每股股息看似处于稳健水平，在目前情况下甚至还有进一步上升的潜力。
九兴控股
九兴控股有限公司（$九兴控股(01836)$;SEHK:1836）是首屈一指的鞋履製造商和开发商。公司创立于1982年，除了为Deckers、Timberland和Wolverine等国际品牌生产优质鞋履外，亦为众多客户供应休閒和运动鞋。
鑑于公司为品牌客户生产运动鞋，因此能从中国运动服装市场增长分一杯羹。最近，公司成功发展自家的优质品牌，包括What For、Stella Luna和JKJY By Stella，目前的预测市盈率约为13倍。
根据Morningstar的资料，于2014年至2018年，九兴控股的每股股息由0.95港元下跌至0.60港元。换言之，公司过去五年的股息往绩记录不如安踏体育般稳定，惟股息率较高。
在2018年，公司的过往股息率约为6.5%，五年平均股息率超过5%。
裕元工业
裕元工业（集团）有限公司（$裕元集团(00551)$;SEHK:551）是全球最大的品牌运动鞋和休閒鞋製造商，年产能突破3亿双鞋， 现有客户包括Nike、Puma和Reebok等品牌。
公司亦经营其中一个最大的零售网络，在大中华地区拥有9,000多间运动和生活休閒品牌店铺。2019年上半年，公司的销售按年增长6.3%至50.7亿美元，溢利按年上升10.5%至1.659亿美元，预测市盈率为14.6倍。
本文提及的三间公司中，裕元工业以约7.1%的股息率称霸。在2018年全年，公司股息为每股1.50港元，派息率为101%。儘管派息率高于100%只属短期现象，但如果公司能持续提升盈利和实现可持续发展，那麽业务增长应能补偿股息差距。
愚人总结
运动服装并非一将功成万骨枯的行业。纵然Nike的品牌资产、规模和资源均胜过其他中国竞争对手，不过后者也能在特定小众领域大放光芒。
一边厢，安踏体育和部分国内公司能以自家品牌与Nike争一日之长。另一边厢，其他公司可以像裕元工业般为Nike进行代工生产，从而赚取利润。
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