港人常接触到的保险品牌众多，宏利（Manulife）绝对是其一知名品牌。宏利金融（$宏利金融-S(00945)$;SEHK：945）更有在香港第二上市，让香港投资者可以受惠于这档跨国保险公司的成熟业务。
宏利业务分佈多元化
宏利的保险业务分佈在全球多个成熟市场，例如美国及加拿大，同时亦踏足不同增长市场如越南等。宏利更有经营资产管理业务，提供互惠基金，交易所买卖基金，及退休基金等产品，可算是一间业务非常多元的资产管理公司。
按资产值计算，宏利在2018年度有逾60%的资产集中于加拿大及美国两个成熟市场的保险业务，而亚洲这个仍有庞大增长空间的保险市场就只有15%，环球资产管理业务就佔17%。值得留意的是，贡献最小的亚洲保险业务有着最高的利润率，即1.37%，比两大成熟市场的盈利能力更高，加拿大和美国的数值分别只有0.58%及0.86%。原因很多能是亚洲地区的新业务增速快，是以保费收入的增长持续超越索偿支出。
股息持续性高
宏利的经营历史悠久，保险品牌形象有助巩固其在成熟市场的竞争力，亦可加强集团打入新兴保险及资产管理市场的优势。庞大的保险金构成的投资组合，就为宏利持续产生出稳定的投资收入，变相促成了集团稳健的分派能力。自2010年以来，宏利的收入及盈利持续有着显着的波动，但却从未有减少股息分派，至今更有接近100%的股息增长。这可在很大程度上归因于宏利保险业务的强劲现金製造能力。
2018年 五年平均
每股自由现金流量 56.63港元 44.47港元
自由现金流量／淨利 4.11倍 5.02倍
数据来源：Morningstar.com
估值不昂贵
无可否认，宏利的成熟市场业务的投资回报不高，甚至让集团的整体表现数据看似较同业差。例如主打亚太地区的友邦保险(SEHK:1299)的五年平均资产回报为2.20%，而宏利的数值就只有0.46%。但欧美加拿大等成熟市场的大众消费投资观念较成熟，而且大多着重个人理财产品的保障，是以人均保费收入会相对地高而且更稳定，保险公司可以维持更稳健的槓杆。
2018年 五年平均
资产回报率 0.63% 0.46%
股本回报率 11.60% 8.67%
数据来源：Morningstar.com
在2018年度，集团的财务槓杆就有逾17倍，将不足1%的资产回报放大成不过不失的双位数股本回报。考虑到宏利目前的市帐率只有1.05倍，现价的宏利就似乎不太昂贵。
目前 五年平均
市盈率 8.40倍 15.33倍
市帐率 1.05倍 1.16倍
数据来源：Morningstar.com
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