笔者持有廿多隻股份，近期亦无意出售任何一隻股份。虽然投资组合有不少股份现时跑输大市，我认为这些股份长远来看依然具备庞大潜力，但我不会百分百肯定不会沽出部份股份。
可是，在我现时持有的股份中，有几隻股份也许永远不会沽出。现在来剖析一下为何Alphabet($谷歌C(GOOG)$;NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL)、华特迪士尼($迪士尼(DIS)$;NYSE:DIS)与Intuitive Surgical($达芬奇手术机器人(ISRG)$;NASDAQ:ISRG)列入长揸股之列。
1.Alphabet
世上没有一条经济护城河是完全无坚不催，但Alphabet的护城河相当接近无坚不催状态。这间公司可以说是网络效应的代表人物，越来越多人使用公司的产品或服务，价值亦越来越高，形成竞争优势。Alphabet宣称八项产品每月各自有超过10亿名用户使用。
作为现时全球最大企业，微软(Microsoft)多年前推出自家Bing搜寻引擎，挑机Alphabet旗下Google搜寻。结果係点？Bing市场份额有所提升，但同时Google搜寻市场份额亦有所增加，无损Google搜寻地位。如果连微软都无法击败Google，相信不会有其他公司可以做到。
主导市场的结果就是带来庞大现金流。当一间公司产生庞大无尽现金流，我认为这隻股份值得长揸。此外，能够产生庞大现金流的公司通常倾向投放大量金钱在增长领域，Alphabet绝对符合条件。
笔者喜欢Alphabet在Calico和Wing的投资，两间公司都是Alphabet的附属公司，Calico专注延长人类寿命，而Wing则已经开发用作运送包裹的无人机，但我最爱的还是Alphabet旗下自动驾驶汽车技术附属公司Waymo。瑞银(UBS)分析员Eric Sheridan预测Waymo或会于下个十年之前成为一间市值千亿的企业，我觉得他的说法也许是对的。
2.迪士尼
在6月时，我写过一篇文章，内容提及买入迪士尼股份且永不沽出的十二个理由，全部十二个理由就不会在此重复，但有几个理由确实特别值得注意，当中最值得注意的就是迪士尼庞大现金流。
我亦都认为迪士尼品牌对公司来讲是强大、可持续竞争优势。在迪士尼经营业务的主要市场中，95%消费者认识迪士尼品牌，全球超过10亿人自称为迪士尼粉丝。在我有生之年，我认为迪士尼在吸引顾客方面不会遇上太大困难。
在娱乐圈，常言道「内容就是一切」， 迪士尼可以称得上是内容王者：公司製作740多套电影，在收购二十世纪霍士(Twentieth Century Fox)之后更加扩大其电影王国版图。迪士尼拥有的内容亦包括多年来在ABC、Disney Channel及ESPN等网络上播放的节目。
笔者的看法是，迪士尼有几个机会出现庞大急剧增长。迪士尼于今年推出Disney+串流服务，千禧世代开始踏入生儿育女的年龄，因而推动对各式各样迪士尼产品与服务的需求，而发展中国家的中产人口不断增加，有机会扩大迪士尼的环球市场。迪士尼实在有太多利好因素，令我不会考虑沽出这隻股票。
3.Intuitive Surgical
Intuitive Surgical知名度不及Google和迪士尼，但和这两间公司一样，在品牌背后，Intuitive于机械人手术系统市场拥有一条极为广阔的护后河。
于1999年，Intuitive Surgical推出达文西机械人手术系统。自此，之后几代的达文西系统扩大机械人辅助手术市场。凭藉其往绩记录，Intuitive主导这个市场，可说是没人能够匹敌。
Intuitive的剃刀与刀片(razor-and-blades)商业模式尤为深得我心。经常性收益佔公司总收益超过70%，这些经常性收益包括于使用达文西系统进行手术后必须更换的工具和配件。随着更多客人选择租用系统而不去购买，Intuitive的经常性收益百分比理应会继续增加，这当然能够确保公司将可以继续产生强大现金流。
增长机会又如何？Intuitive Surgical的增长机会可谓数之不尽。 长远人口趋势应能推动市场对极为适合机械人手术流程的需求。通过创新，可以使用机械人手术的流程类别应有所增加。此外，Intuitive有大量机会增加国际市场销售额。
绝对不会？
永不这个用词语气相当强烈，究竟日后我有无可能会沽出Alphabet、迪士尼或者是 Intuitive Surgical股份？当然是有可能。如果日后出现一些事情，引致我钟情这些股份的理由已经站不住脚，那麽我便会沽出股份，
但最重要的一点便是我觉得不会出现这种情况。我认为Alphabet、迪士尼和Intuitive Surgical将能够延续竞争优势，长远带来稳健增长。这些股份就是属于只想买入、不想沽出的股份。
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