和记电讯香港（$和记电讯香港(00215)$; SEHK:215）本来有两大业务：固网和电讯。2017年以高价145.27亿港元出售固网业务，相当于当时公司的市值，即是说电讯业务形同零价值，但这当然不可能。
若以最终作价公告当日计算，假如该款项全部用来派息，竟可派足3.015港元。难怪市场一直期待派息，可惜两年下来，市场期待已久的派息终于出现，但这次只是酌量派了0.8港元。
谁知5月14日除淨当日，竟在毫无负面消息下出现离奇暴跌，之后还连跌多天，从除淨前的3.348港元一直跌至5月21日的1.880港元（当中0.832港元为除淨的股息），短短一星期前后股价将近腰斩。我们先不去深究大跌背后的可能原因，倒不如分析一下之后可能出现的剧本。
1.一次过尽派股息
这是最大团圆的结果，也是市场当初最大的期待。以此计算，若计及过去两年和记电讯香港的重大交易，包括最近以4.71亿港元收购和记电话及H3GHK的权益，以及竞投频谱的9.6亿，连同派息所用约38.55港元，即还有92.41亿港元，派尽的话将是1.92港元，比现价还高。
若以现价那麽一个除淨，即变负数！相信全球股市也不可能出现负数股价吧，也即是说股价必然会升。若是这个剧本，股价的升幅相信将会很大，而且会近乎90度角，升至除淨后电讯业务应有的估值。相信这会是所有投资者最乐见的事。
2.继续酌量派息
但以过去两年经验，看来和记电讯香港管理层仍希望留住这笔钱寻找投资机会，这才会两年过后，千呼万唤始酌量派息。因此可以预计，若管理层最终找不到有价值的投资，这笔钱也会以挤牙膏式慢慢的派。若是这个剧本，股价的上升相信会是一段段，直到这个派息週期完结。
那麽派息週期将何时结束？大概有两个可能，就是股息全派完，即是说最终结果会如上一个剧本，差别只是时间问题。另一个可能就是找到投资目标。
3.投资
目前市场可能最不愿看到的就是这个剧本，而且最差的情况就是除了近期的巨额派息，之后款项便全用来投资。近期在毫无原因和业绩并无重大走样下股价大跌，最有可能的两个原因无非是：(1)某些大户个人原因急需资金而不问价抛售；(2)春江鸭预先得知某些不为市场知道的重大不利消息。假如真是后者，相信所谓不利消息可能就是已找到投资目标。
然而，企业找到理想的投资项目，长远价值可能反比尽派股息好，况且再怎麽差的投资，也总没理由令股价马上来个腰斩，好像那笔钱是全数掉进大海。
关于投资港股需要特别留意的地方可看《股场四大致胜之道：给香港投资者的愚人指南》。
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