微軟($微软(MSFT)$; NASDAQ:MSFT)和Salesforce.com($Salesforce(CRM)$; NYSE:CRM)是史上最成功的其中兩間科技公司。兩間公司主導全球市場。公司規模龐大，但仍能維持驚人增長，為長遠股東創造財富。
然而，到底哪一隻股票才是最佳選擇，適合納入您現時的投資組合？為找出答案，讓我們從四方面分析微軟和Salesforce，包括：競爭形勢、財務實力、增長和估值。
競爭形勢
Salesforce是客戶關係管理軟件的全球領導者，市佔率高於其餘三間主要競爭對手的總和。 該公司現時繼續擴大領先對手的差距。
Salesforce亦積極擴展至大規模新興市場。適逢企業對多方面收集和分析數據的需求比過往更為殷切，該公司承勢收購MuleSoft，在增長迅速的數據集成服務蛻變為領導者。
微軟與Salesforce一樣，在其數個核心市場佔據主導地位。Office在商業生產市場繼續雄踞最高市佔率。Windows則仍然是全球個人電腦最受歡迎的桌面操作軟件，但Apple、Alphabet和其他公司近年已成功搶佔一席位。 微軟的Azure雲端計算平台也快速發展，但在此重要領域，仍然明顯落後於亞馬遜。
種種跡象說明，Salesforce和微軟均擁有強大競爭優勢。但筆者認為，微軟在若干重要業務面對更強大的競爭對手，競爭更為激烈。因此，Salesforce在這方面佔優。
相對佔優：Salesforce.com
財務實力
現在讓我們回顧部分重要財務指標，看看這兩間科技業巨企怎樣累積實力。
指標 微軟 Salesforce.com
收益 1,185億 133億
經營現金流 461億 34億
自由現金流 319億 28億
現金 1,277億 43億
債務 732億 32億
資料來源：晨星，COMPANY FILINGS。
與微軟比較，Salesforce的收益和現金流實在相形見絀。微軟資產負債表的現金淨額為545億美元，而其他軟體即服務(SaaS)企業的現金淨額只有11億美元。財務實力方面，微軟顯然擁有強大優勢。
相對佔優：微軟
增長
微軟可能更具財務實力，但Salesforce正以較快速度增長。華爾街預期，微軟未來五年的盈利將每年上升14.5%，主要由Office 365和Azure雲端服務推動。另一方面，預期Salesforce在相同年期的利潤將每年增長28.5%，主要動力包括銷售、服務和營銷雲端業務，以及藉收購MuleSoft 改寫市場局面。因此，Salesforce在未來數年的預期盈利增長具有明顯優勢。
相對佔優：Salesforce.com
估值
最後，讓我們根據一些常見股票估值指標比較兩間公司。
指標 微軟 Salesforce.com
市銷率 7.83 9.33
股價與自由現金流比率 29.09 36.53
遠期市盈率 24.24 46.72
市盈增長率 1.87 2.04
資料來源：晨星，YAHOO!財經。
所有數據均顯示，Salesforce的股票估值遠高於微軟。考慮到Salesforce預期盈利增長率較高，結果實在是預料之內。但即使計及這一點（例如市盈增長率），以現價計算，購入微軟股票似乎更為相宜。
相對佔優：微軟
較佳選擇是…
哪些因素更為重要最終需由您自行決定。價值型投資者可能看好微軟財務實力強大，股票定價較為吸引力，而增長型投資者可能更喜歡Salesforce競爭地位穩固，以及擴張速度驚人。不論從哪方面考慮，兩間公司都是優質之選，可在未來數年為投資者帶來亮麗收益。
关于其他投资科技股的机会可看拥抱AI万亿投资机遇，投资者不容错过的6隻科技股。
万里富The Motley Fool HK所提供的信息仅供一般参考之用，并不构成任何个人化的投资劝诱或建议。作者没持有以上提及的股票。