特斯拉是饱受争议的企业。最极端的人认为，特斯拉一文不值，理应归零。
最乐观的人认为，特斯拉应该暴涨10倍，一统千秋。
这在于特斯拉的业务实在太难以使用传统模型定价：
特斯拉不过是一个该死的造车企业：电动车也不过是造车，比起丰田来说差远了。苦哈哈，利润率低，没有爆发力。在电动车放缓的24Q1，电动车貌似不会那么快在全世界替代传统车。PE=10 是一个不错的估值。所以股价也就差不多50了。事实上，悲观情绪在大部分时候占据了上风。股价到了130 左右，还是被看空。传言印度建厂，德国工厂被烧，墨西哥工厂受阻。在中国销售市场被狙击。如果是一个传统的造车企业，特斯拉甚至不配享有PE=10，所以股价应该到20 左右。
成败都在马斯克。马斯克天天咋咋呼呼，心思都放在X 上面。威胁成立新的AI 公司，讨薪大战。这些都给特斯拉蒙上了更多的阴影。
极端悲观预期的能源业务引爆了最近的估值
特斯拉的4680 电池很明显不如预期。甚至有可能被年底砍掉。尽管特斯拉号称能源是下一个爆炸性的业务板块。可是自己造出来的电池都不行，电池给车用都不行，凭啥市场相信芝麻点的能源业务能成为下一个增长点。
Q2 的业绩给了这个质疑最大的反馈：
2024 年上半年已经超过了2023年全年。
这个还是在中国制造尚未投产的基础上。这么强大的反差，不得不迫使华尔街重新审视股价模型。直接点燃了最近的暴涨。
2025年中国电池投入生产，成功是否会复制？这里面的想象力太大了。
美国能源非常落后：这点完全不同于中国的太阳能过剩。再次不展开说了。不要简单的说，太阳能完全没有用。事实上，能源业务的利润率，远高于电动车，达到了25%。而且供不应求。不能简单的用中国的印象，应用于这个业务板块。
特斯拉的能源业务，核心竞争力是什么？
这点非常费解，看上去貌似是个二道贩子。有研究表明，特斯拉的软件在优化存储和释放方面有优势。我个人表示质疑，很可能还是一个先发优势。不管如何，目前能源利润的贡献在车业务的40% 左右，两年之内，能源业务很可能直接超过造车业务。这个是一个大概率事件。也就是说，在之前极端质疑的情况下，再造了一个特斯拉。
Q2 造车业务超过预期
马斯克前面几年心猿意马，很明显在造车业务上面放了错误，新车推出太少。皮卡量产困难，过于高精尖。
这些都在Q2 得到了纠正，三款全新的车正在研发。Cybertruck 也在提速。
尽管同比还在下降，但是比起华尔街的预期来说，Q2的44 万的交付量，还是超过了预期。并且展望未来，会进一步好转。
但是，交付量不是特斯拉的估值的关键。如果你不相信FSD，就不应该投资特斯拉。没有人工智能，特斯拉一文不值。
（待续）