$杭州银行(SH600926)$上市首秀掉链子丨杭州银行招股书闹乌龙，“37亿变37万”
搜狐新闻10-2010:27
导语
八次增资扩股，备战近十年，成立二十周年之际获准上市。杭州银行苦熬多年才拿到IPO批文，却在上市首秀的关键时刻，闹了一场乌龙，在招股书披露环节出现差错，募资额37亿变37万 。在分析人士看来，杭州银行此次乌龙事件暴露了相关人员不敬业的态度以及不专业的职业素养，使得相关财务数据的可信度打折，银行形象蒙尘。

杭州银行19日在上交所发布《杭州银行股份有限公司首次公开发行股票招股说明书摘要更正公告》披露，其之前发布的招股说明书中存在错误，进行更正。
据了解，杭州银行在 2016 年 9 月 22 日公告的《杭州银行股份有限公司首次公开发行股票招股说明书摘要显示，其预计募集资金总额为“376658.25 元”，预计募集资金净额为“361056.20 元”。事实上，这两项数据存在错误。杭州银行在此次更正公告中进行了更正，将以上两项数据更正为“376658.25万元”和“361056.20万元”，并重新发布了招股说明书摘要。
北京商报记者19日就此事联系杭州银行，不过，其招股书披露的董事会办公室电话无人接听，记者又向杭州银行方面发送了采访邮件，截至发稿，未收到回复。
对于杭州银行此次的乌龙事件，中央财经大学金融学院教授郭田勇表示，这属于一个低级错误。
有投资者表示，在关键时刻出现如此重大错误，极度不尊重披露规则，有漠视投资者与股东权益之嫌。在北京大学经济学院金融系副主任吕随启看来，一家即将上市的银行出现这样的错误，暴露出相关人员的不敬业的态度以及不专业的素养，会损害其在投资者心中的信誉。他表示，杭州银行把“37亿”写成“37万”，表明其在多个环节出现问题。首先，财务人员在提供原始数据时可能就存在问题，其次，保荐人券商需要承担责任，再者，招股书发布之前，都会经过董事会审议，这些董事也应负责。
事实上，拟上市公司的招股书出现乌龙并不是新鲜事，此前A股也有不少上市公司出现过这样的问题。为何屡屡爆出这样的事件，著名经济学家宋清辉表示，造成这类事件的原因是上市公司及其保荐机构等“粗心大意”导致的，他们只想着尽快上市圈钱，而圈钱的工具即“招股书”却不屑于认真“打磨”。这样的上市公司即便上市后也是资本市场的“祸害”。
作为即将登陆A股市场的公司，招股书出现这样的披露，杭州银行是否该承担相应的责任呢？上海明伦律师事务所律师王智斌对北京商报记者表示，根据证券法63条的规定，招股说明书应当真实、准确、完整，杭州银行招股说明书对于募集资金的金额表述不准确，显然不符合证券法63条的规定。不过，这种可归结为笔误的错误，客观上尚不至于对投资者构成误导，预计杭州银行不会因此被认定为构成虚假陈述，但杭州银行、中介机构及直接责任人员存在被交易所谴责的可能。
八次增资扩股，备战近十年，成立二十周年之际获准上市。杭州银行的上市之路并不容易，但是即将成为公众公司，杭州银行真的准备好了吗？事实上，杭州银行除了要面对此次招股书“乌龙事件”带来的信任问题，该行也长期受困于不良率连年高企、贷款集中风险大等问题。
从资产质量来看，杭州银行的不良贷款率近年来连续攀升。招股书显示，2013-2016年上半年，杭州银行不良贷款率分别为1.19%、1.20% 、1.36%、1.64%。广发证券研报指出，相对于可比上市城商行的不良率，杭州银行不良压力要更大，公司 14、15年不良率的水平分别比上市城商行平均值高出 0.22 和 0.18 个百分点，显著高于除贵阳、江苏银行外的其他对标城商行。针对不良贷款率水平较高问题，公司在 15 年进一步加大了对资产质量的管控力度，一方面着力降旧控新，另一方面强化信贷结构调整，不断提高资产质量管理 水平，至 15 年末公司不良贷款率低于上市银行平均值 0.27 个百分点。
此外，杭州银行的拨备覆盖率也在持续下降。招股书显示，截至 2015 年末，杭州银行拨备覆盖率 193.43%，拨贷比 2.64%。至今年上半年，该行拨备覆盖率降为171.30%。值得关注的是，拨备覆盖率的监管红线为150%。对此，广发证券研报认为，该行拨备覆盖率自 2011 年以来持续下降，主要原因为宏观经济环境和区域经济环境的变化使得部分企业盈利能力下降、还款能力不足从而导致其贷款质量有所下滑。
而杭州银行行业、地区和客户集中度高的问题也为其资产质量埋雷。招股书显示，截至2016年6月30日，该行贷款余额的71.2%投放在浙江省。其中，浙江省的贷款主要投放于杭州市，杭州市的贷款占本行贷款余额为52.6%。杭州银行也方面表示，如果上述地区出现较大规模的经济衰退，该行财务状况和经营成果将受到不利影响。
从业务结构上来看，近年来杭州银行证券投资类资产增长较快，招股书显示，2012-2015 年复合增长率达到 62.64%，并于今年上半年超越信贷资产成为最主要的资产类型。投资类资产中可供出售金融资产占比达到 55.75%，其中以固定收益投资为主的理财产品占比升至 78.7%，为杭州银行提供了稳定的投资收益。对此，安信证券研报指出，近日监管层要求“城商行要尽快扭转投资超过贷款、表 外业务发展过快的局面”，未来杭州银行证券投资占比超过信贷资产的局面或被扭转，不过，杭州银行资产结构较为均衡，调整相对容易。
事实上，早在2007年，杭州银行就申请过上市，但因A股大门紧闭，杭州银行上市被按“暂停键”，而这一停就是十年。9月12日，杭州银行在上海证券交易所公布了招股意向书及首发公告，并将于9月23日进行网上网下申购。
不过之后因市盈率过高被延期发行。杭州银行9月22日发布的招股说明书显示，其发行价定为14.39元/股，该发行价当时刷新了今年银行板块的纪录。不过，由于发行价格对应的2015年摊薄后市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归、股价下跌给新股投资者带来损失的风险。该行将网上、网下申购推迟至10月14日，原定于9月22日举行的网上路演推迟至10月13日。
事实上，杭州银行存在的问题也是城商行普遍存在的问题。自今年8月江苏银行叩开A股大门后，城商行上市闸门开启，A股市场频繁迎来城商行，但对投资者而言，城商行扎堆上市是喜还是忧？
公开资料显示，截至目前，今年共有8家地方银行上市或者即将登陆A股市场，包括江苏银行、贵阳银行、江阴农商行、无锡农商行、 常熟农商行在内的5家已挂牌银行，以及杭州银行和上海银行两家将于近期上市的银行。此外，张家港农商行已通过证监会发审委审核。
从今年已在交易所成功挂牌交易的5只银行股表现来看，上市银行股首日涨停已成常态。不过，分析人士仍然提示投资者关注长期风险。
宋清辉表示，目前，在市场化改革的大背景下，A股市场银行板块正在极速扩容。城商行扎堆上市背后的主要原因是其发展受资本金制约因素最大，上市主要是为了奔着补充资本而去，但是前景难言乐观。大部分城商行不但业务同质化严重，贷款集中度过高，而且地方债务在资产结构中占比过高等结构性问题特别突出，其潜在的风险导致城商行IPO搁浅现象较为常见。此外，有些城商行股权结构复杂、内控体系薄弱等问题也是阻碍其上市步伐的主要原因，因为自身的问题都没有解决好。
一位券商人士表示，股市是银行最好的资本补充方式，而这些银行也急于上市补足核心资本。吕随启直言，在宏观经济下滑的背景下，这些城商行急需通过上市来补充现金流，很多银行搞不好已经陷入财务困境了，想通过上市来补窟窿。招股说明书的一些财务数据很可能也是包装出来的，建议投资者谨慎投资。
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