$药明康德(SH603259)$ 【兴证医药】药明康德业务成长稳健，积极布局多肽领域；公司发布回购公告，彰显公司信心。

公司成长稳健，市占率依旧有广阔提升空间。公司目前在临床阶段项目的全球市占率约16%，因此依旧存在广阔发展空间，公司未来市占率有望进一步提升。

CDMO业务竞争能力保障公司增长，从业绩端看，公司预计2023年第四季度单季度非特定商业化生产项目收入将首次突破人民币100亿元，其中WuXi Chemistry D&M业务将保持强劲增长，并在前三季度基础上加速增长。剔除特定商业化生产项目，公司第四季度收入增长预计将达到29-34%。公司2023年收入在剔除特定商业化生产项目后预计将增长25-26%，整体收入将首次突破人民币400亿元。

把握新机遇，积极布局多肽产能。公司23年10月启动常州和泰兴两个生产基地的多肽产能扩建工程，进一步提升WuXi TIDES的多肽平台的能力和产能。公司2023年多肽固相合成反应釜体积由原计划的20,000L增加至32,000L（同比22年增长220%），对应31000kg多肽产能，为后续满足多肽业务快速发展打下坚实基础。

公司2月2日通过董事会会议审议通过《关于以集中竞价交易方式回购公司A股股份的议案》，拟采用集中竞价交易方式回购公司A股股份，回购的股份将在回购完成之后全部予以注销并减少注册资本。本次拟回购A股股份的资金总额为人民币10亿元，价格为不超过人民币100.9元/股（含）。若按回购价格上限人民币100.9元/股测算，预计本次回购股份数量约为9,910,803股，约占公司公告日已发行总股本的0.34%（具体回购股份的数量和占公司总股本的比例以回购完毕或回购期限届满时实际回购的股份数量为准）。

美国S.3558号提案，即所谓的《生物安全法案》草案被延后审议，下次会议时间并未确定，目前官方网站信息并无更新。美国草案从起草到成为法律需要经历起草、提出、国会辩论和投票（需在两院通过同一版本）、传至总统、最后签署成为法律，立法的过程极其漫长，历史上发起的草案最终通过的概率非常低。我们长期看好药明康德的业务成长性和全球竞争力，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为97.9/116.6/145.6亿元，对应2024年2月2日收盘价PE分别为14.7/12.4/9.9X。

风险提示：行业竞争加剧风险，行业需求不及预期风险，研发生产进度不及预期风险

资料来源：公司公告、公司官网公开资料、美国国会网站、WIND