引言：从6种类型股票，看企业如何能上市？
彼得林奇是历史上最伟大的投资人之一。他对共同基金，就像乔丹之于篮球。
1977年-1990年，他是富达公司旗下麦哲伦基金的经理人。13年，他管理资产从1800万美元增至140亿美元，平均复利为29%。由于资产规模巨大，林奇13年间买入15,000多只股票。1990年，他急流勇退，他总结的投资经验，对大部分投资者比较实用。
他在《彼得林奇的成功投资》中，提及6种类型公司股票，分类对我们比较有参考意义。
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6种类型公司股票
6种类型分别为：缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、困境反转型、隐蔽资产型。前5种是按业绩波动特点来分类的，最后一种是以资产来分类。
一家公司增长速度是快还是慢，要与国民经济增长速度相比而言：缓慢增长型公司，增长速度，大致与GDP增长速度类似，接近5%。快速增长型公司，增长速度很快，有时年增长20%、30%甚至更高。快速增长型公司中才更可能找到牛股。
1、缓慢增长型公司
缓慢增长公司，并不是一开始速度就很慢。很可能开始是快速增长型公司，达到高峰后，没有找到新的发展机会。随着行业整体速度而慢下来。
比如，电力公用事业公司，曾是快速增长公司，速度是GDP两倍，随着后面消费者开始学会节约用电，电力公用事业公司失去了增长动力。铝业曾经是新材料，取得快速增长；铁路也有一段时间是高速增长的……
缓慢增长公司，一个确定的特点是定期慷慨地支付股息。
2、稳定增长型公司
稳定增长型公司，比如可口可乐，市值大，不是反应敏捷的快速增长型公司，但增长速度快于缓慢增长型公司。这些公司年增长率一般在10%上下。
投资该类股票，取决于买入时机是否正确和买入价格是否合理。我们只有在股市灾难、公司偶发坏消息中，暴跌买入，并且市场逐步进入风险规避时才会有超额收益。巴菲特投资可口可乐就是这种类型。
3、快速增长型公司
这是彼得林奇最喜欢的公司类型：规模小、新成立不久、成长性强、年平均增长率超过20%。这类公司中，能够发现上涨10倍以上的大牛股。
快速增长型公司并不一定属于快速增长型行业。反而，不属于快速增长行业的快速增长型公司，更值得关注。我认为，这反而代表这家公司模式独特、企业文化不错，模式、文化才是企业价值根本，见《如何判断一个企业？》。
比如，酒店行业的万豪国际、快餐业的塔可钟、百货业的沃尔玛等。
林奇认为，他要寻找资产良好、有实在利润的快速增长型公司。投资的诀窍是弄清楚，增长期什么时候会结束。
4、周期型公司
周期型公司，收入、盈利不能以一种完全可以预测，但却有规律的上涨和下跌的公司。他的发展过程是，扩张、收缩、再扩张、再收缩，不断循环。
有色金属（包括钢铁）、化学公司（大宗材料）、汽车公司、国防工业等都有周期特点，电子元器件，芯片、PCB等也有周期性。
周期型公司，最容易被投资者误解。有些公司属于大型著名公司，被人误解为值得信赖的稳定增长型公司。比如，福特；比如，中国铝业等。
时机选择是投资周期型公司的关键。
5、困境反转型公司
遭受严重打击，甚至可能破产的公司，能快速反转。国内炒作ST股票，或许可以划归为这一类。分为几类：
等待他人出资挽救，否则后果自负。比如，能否转危为安取决于政府、大股东是否救助。
问题没有想象中那么严重。比如，塑化剂导致白酒行业的大跌。
多元化恶化的公司，后续出售非核心业务，开始转向擅长的核心业务。
6、隐蔽资产型公司
指任何一家拥有你注意到，但市场没有注意价值，而拥有非同一般的资产公司。
隐蔽资产可能非常简单，比如现金、房地产（golf球场）、酒店、土地、非上市公司股权、特许经营权……
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不同类型转化
一家公司，不可能永远属于一个固定类型的，因为增长率不可能永远固定不变。
1、首先，要问问，这家公司是否属于周期型公司
经济有周期、行业有周期、政策有周期……库存有周期、扩产有周期、消化产能有周期……
《17年投行经历，谈谈周期》中，谈到了政策、上市周期。
周期比我们想象的要多，影响要大：大宗化工产品、大宗金属材料，有价格周期，从而导致行业有周期，大家都知道，所以有“煤飞色舞”行情。大家也需要清晰：汽车有消费周期，大约是5年左右；消费电子也有周期，市场有“换机潮”的说法；这些周期又导致了芯片的周期、屏幕周期等等。
低估周期性，是我们容易犯的一个错误。所以，对任何公司，先要问问，他是否属于周期型公司，就算不属于，是否有一定的周期特点。
2、接着，要思考，什么因素会导致类型的变化
最常见的规律是，快速增长型公司，早期生龙活虎，后来，精力逐步耗尽，慢慢衰老。
林奇举了例子：比如德州仪器（TI）一度是遥遥领先的快速增长型公司，后续慢慢变成了周期型公司。
国内的银行，在房地产快速发展的早期，2005年-2008年，是快速增长型公司，净资产收益率一度超过20%，利润也是快速增长；后来慢慢，变成了缓慢增长型公司，当下基本保持3%以内增长，甚至下降。
比如，怡合达，是我们推荐的一家FA零部件企业，2017年-2022年，属于快速增长型公司，利润从2017年0.6亿元增长到2022年5亿元，利润增长8倍。市值也从10亿元，增加到上市后的350亿元。2022年之后，由于产业转移、新能源和光伏锐减等多方原因，2023年净利润仅增长10%到5.5亿元，市场预测公司会成为稳定增长型公司，甚至缓慢增长型公司。公司市值也一度跌破120亿元。
3、最后，采用不同策略对待不同类型公司
不同类型的公司，使用不同的投资法则，绝对不可能找到一个普遍适用各类股票的投资法则。
缓慢增长型公司，建议还是回避好，除非他有非常明显的价格折让。比如，当下的银行股。
稳定增长型公司，要等待合理时机，如果你以合理甚至优惠价格买到了，那就压在箱底，等个10年、20年的。比如，贵州茅台。
快速增长型公司，这些是有机会带来10倍收益的，千万不要当成稳定增长型公司，仅仅兑现50%回报就出售了股票。
周期型股票、困境反转、资产隐蔽公司，这些公司要跟踪周期和事件，无法长期持有的：周期型公司在低潮来临前就要离开，等待下一次扩张前；困境反转公司，在反转比较明显后，要重新评估，看是否有必要离开；资产隐蔽公司，带资产价值逐步被挖掘，就要思考换一换了……
分析一家公司股票，就像分析一个故事一样，把股票代表的公司分类，是第一步。
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对上市启发
上市，是对一家企业长期价值的追求。
1、最合适上市的企业是快速增长型公司，这类公司行业不错，或者商业模式不错，预期未来会有较大的业绩增长。
如果以20%净利润增长率来测算，5年后，净利润是当下的2倍；
如果以30%净利润增长率来测算，5年后，净利润是当下的3倍；
如果以40%净利润增长率来测算，5年后，净利润是当下的4倍；
如果以50%净利润增长率来测算，5年后，净利润是当下的5倍。
假设，1亿元净利润上市，想想当下净利润，想想期待多少年完成上市，你就知道我们需要多少增长率了？
一般民营企业的上市目标可以如此定：1500万净利润启动上市，追求30%的净利润增长率，用8年，做到1亿元净利润，完成上市。
2、如果是稳定增长或者缓慢增长的公司，唯一能做的就是净利润的起步要高，比如，起步就是5000万，8000万甚至1亿元净利润。
不过，这类企业，如果不找到方法提高增长率，上市的估值也不会高。
3、困境反转、隐蔽资产类公司，就可以暂时把上市放一边，让公司回归正轨是首要任务。
后记
投行，主要业务是IPO、并购重组。
审批制下，投行更像一个高级通道，按证监会要求梳理公司，取得批文；
注册制下，投行开始要逐步学会价值判断，因为只有真正有价值的公司上市才有意义。
价值评估，是投行需要培养的能力。借助一级投资辅助，甚至二级市场股票估值，投行的价值评估能力才能逐步提高。
【重要提示：本文观点属于工作体会、个人思考，一是提醒自己，二是分享他人。期待对我、对你有意义。】