$云天化(SH600096)$ $兴发集团(SH600141)$ $司尔特(SZ002538)$
云天化跌停的复盘思考 磷周期短期是否见顶
——磷周期研究一
复盘事件：9月23日今天磷化工终于回调了。磷化工的龙头云天化跌停了。
一、中国磷矿石的储量和生产量
1、2020世界磷矿石的储量是710亿吨，生产量是2.23亿吨。
2、2020中国磷矿石储量32亿吨，生产量是0.89亿吨。
3、近10年，中国磷矿石的产量和产量增速。
4、磷矿石的储量和产量如此巨大，你觉得会缺磷吗？价格是由供需关系决定的。
二、复盘三年，磷矿石及其下游商品的价格趋势
1、磷矿石的价格趋势：今年磷矿石的价格累计上涨62%。
2、磷酸的价格趋势：今年磷酸的价格累计上涨316%。
3、磷酸一鞍的价格趋势：今年累计上涨81%。
4、磷酸二铵的价格趋势：今年累计上涨48%。
5、相关磷化工企业股价今年累计上涨：
（1）磷矿石相关企业股价的上涨幅度已远超过商品的涨价幅度。
（2）磷矿石商品涨价已经9个月，非洲猪瘟的超级猪周期下，猪价上涨也才维持10个月。你觉得磷矿石可以上涨几个月？
三、被夸大的磷酸铁锂对标的磷矿石的数据
1、磷酸铁锂的产能和磷矿石的换算数据：
制造1吨磷酸铁锂产能，需求1.9吨的磷矿石。
2、德方纳米招股书披露的磷源数据
（1）四年数据披露，磷源的平均成本占液相法的磷酸铁锂的营业总成本只有7%。被不是各类财经媒体或大V宣传的50%。
根据长江证券最新研报披露数据：在磷矿石价格上涨驱动下，也证实了不管液相法（磷源成本占比磷酸铁锂成本9%）或固相法（磷源成本占磷酸铁锂成本11.6%）占磷酸铁锂的平均成本只有10%，不是50%。
（2）德方纳米的下游客户，包含宁德时代、比亚迪和亿玮锂能，下游客户占行业市场份额75%以上，具有关键指标的价值。
（3）德方纳米是A股磷酸铁锂最正宗的最纯的标的。2020年度，德方纳米在中国市场的市场占有率排名第一，市场占有率20%。具体附图。
3、方正证券，提示预估2030磷矿石才会紧缺。
4、长江证券，提示预估2030年磷矿石才会紧缺。
5、中信建投证券研报提示，2025全球磷酸铁锂新增产能207万吨，需求392.8万吨的磷矿石，仅占全球消费量的4%。磷矿石下游71%的消费需求是磷肥。
四、云天化的技术面分析
1、云天化主力资金7天净流出29.11亿。今天跌停，肯定是机构资金逃出的。
2、云天化的平均持仓成本是25.41元，获利持仓只有60.9%，底部筹码已经松动。
3、云天化股价30.29元已跌破10日均线。
4、云天化9月14日，出现天量（交易额高达71.2亿是正常交易额的7倍以上）见天价（37.25元），表明股价已见顶。回调至现价30.29元，已经回调20%以上。可很多球友们，还觉得无所谓，估计高位站岗了？
5、云天化今日跌停，跌停的封单金额高达2.18亿。估计明天也是大幅低开。球友们再不跑，估计也没机会了。
五、周期股的估值方法
1、周期股的卖出时机：如果磷矿石等商品价格上涨见顶并价格持续下滑，代表磷矿石周期结束，要及时卖出股票的。密切跟踪磷矿石价格才是投资磷化工企业的核心。
（1）磷矿石的产能扩张周期一般1年左右。
2、周期股的估值，只能按净利润的8倍至13倍估值。
3、球友们，不要迷恋云天化今年净利润30亿，明天40亿净利润。什么磷王和氟王等，只有主力资金认可，才是股王。其他都是扯淡。