从投资的角度看，有三种方式可能会导致本金的永久损失：1、长期买入持有高估的公司。 2、长期买入持有基本面差的公司。 3、长期使用高杠杆。
对一般的个人投资者来说，风险与三个因素有关：投资时限、心理承受能力、投资持续能力。而从长期看，投资的风险与对企业的长期价值判断有关。价值投资者把“护城河”看作长期价值，而成长股投资者把成长性看做长期价值，这里并不冲突，只是侧重点不同而已。
投资时限
如果投资随时需要变现，投资期限无穷短，那么波动确实是风险。任何时候当股票低于机会成本却不得不退出变现时，就会造成损失。因此，用短线资金炒股，因为股市短期难以预测，波动很大，风险极高。（短线高手不是普遍投资者，这里不考虑）
而当投资期限延长时，那么波动就不一定是风险。因为最终的收益与买入点和卖出点有关，但与中间的波动过程无关。
这时候，买入点的选择就很重要。当买入点足够低时，市场波动就只有很少的风险。这其实就是安全边际的道理。同样的股票，同样的Beta值，同样的投资时限，但是由于买入点不同，回报可能差的很远。如果缺乏安全边际，投资必然更容易受到市场波动的影响。我们看下图买入点1和买入点2的区别。
心理承受能力
人不是机器，投资者都被贪婪与恐惧驱使。每个人的心理承受能力不同，不是每个人都有巴菲特在2008年底别人都恐惧的时候反而贪婪的勇气。当心理承受不住，被迫卖出时，很有可能就被市场波动所伤害，由账面亏损变为实际亏损。
投资持续能力
即使心理上能够承受，但投资本身也有持续能力的问题。如果运用了很高的杠杆，就会降低投资持续的能力，有可能在市场波动最大的时候被迫平仓。
从长期看，投资的风险与对企业的长期价值判断有关。即使买入点选择的很对，当时有很高的安全边际，但是如果长期价值判断错了，投资还是会受到损失。这也是为什么周期性很强的企业不适合长期投资，因为你很难判断整体的走势，必然更多的受到短期市场波动的影响。
而如果对企业的长期价值判断正确，即使买入点不理想，长期投资的回报还是有可能的。
因此，对长期投资来讲，风险来自于对企业长期价值的错判。如果对长期价值的判断错误，即使再好的买入点也无济于事。战术上的成功无法弥补战略上的失败。
风险不仅与波动有关，更与投资时限，心理承受能力，投资持续能力和长期价值判断有关。
市场的波动是永恒的。投资的风险也无处不在。但是正如“危机”是有危险也有机会，市场波动对有的人可能是风险，而对另外的人就可能是机会。