虽然给人一种日益没落的感觉，但是破船尚有三斤钉，老牌中药股云南白药总算交出了一份还算不错的年报成绩单。数据显示，2023年云南白药共实现营业收入391.11亿，同比增长7.19%；净利润40.94亿，同比增长36.41%；扣非净利润37.64亿，同比增长16.45%。尽管业绩的高增长与2022年的低基数有很大关系，但是扣非净利润好歹创出了历史新高，还是非常值得肯定的。同时，公司的ROE提升了2.64pct，回升至10.51%，在摆烂两年之后，终于又重新回到了及格线之上。
从业务细分来看：１、药品事业群主营业务收入64.81亿元，同比增长8.16%。白药系列核心产品表现良好，毛利率高达70.6%，其中云南白药气雾剂销售收入贡献超过17亿元，同比增长15.27%；云南白药膏销售收入过9亿元，云南白药胶囊销售收入过6亿元，云南白药（散剂）及云南白药创可贴销售收入过3亿元。其他中药类产品中，蒲地蓝消炎片、藿香正气水销售收入均实现过亿元，分别同比增长近16%、124%；用于妇科消炎的产品宫血宁胶囊销售收入实现同比上涨47%；植物补益类产品亦取得良好增长，其中气血康口服液实现销售收入2.31亿元，同比增长15%。
２、健康品事业群实现营业收入64.22亿元，同比增长6.50%。根据尼尔森零售研究数据，云南白药牙膏占国内市场份额24.60%，继续保持行业第一的位置；养元青防脱洗护领域产品势头不错，销售收入突破了3亿元。
３、中药资源事业群实现对外收入17.1亿元，同比增长约22%，其中三七中药材外销收入同比大幅增长81%，是该事业群主要的增长引擎。
４、主要医疗流通的省医药公司实现主营业务收入244.90亿元，同比增长5.63%。
四大业务板块中，中药资源事业群体量相对较小，医疗流通虽然体量很大，但是批发、流通渠道环节的利润率很低，毛利率仅为6.03%，所以公司经营端主要依靠药品事业群和健康事业群来赚钱（也就是我们常说的云南白药系列产品及牙膏等日化用品）。
从年报反映的情况，我们可以看到2023年之所以表现较好，主要还是在于云南白药系列产品和云南白药牙膏的稳定发挥，换句话讲祖传配方下的护城河仍在继续发光发亮。但是护城河虽好，公司要想持续增长的压力却很大，毕竟云南白药系列产品和牙膏的瓶颈已清晰可见，旗下其他多元化产品体量都比较小，基本还不成气候，很难托起公司庞大的基本盘。即使是被寄予厚望的养元青防脱洗护产品，明眼人都能看得到市面类似产品非常多，竞争压力不小，很难称得上有太大想象空间。
此外，根据年报显露的种种迹象，2023年公司似乎正在摘下热衷于炒股的大帽子，全年大举卖出股票、基金等证券产品，总计金额约24.36亿元，截止目前公司所持证券账面价值仅剩2.61亿元。坦白讲，如果公司从此金盆洗手远离股市，开始重新聚焦核心主业，肯定是一件好事，但怕的就是公司持有的是韭菜思维，只是在熊市选择割肉暂时退出而已，若是这样得话，比持有不动更坑。
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