感觉越来越像中国通用电气了。
在此之前,我写过海尔的年报评析,两相对比之下,美的的表现明显还要更胜一筹,它比海尔拥有更好的净利率、股权回报率,增长数据更是只强不弱,实在极为难得。之所以能够取得这样的成绩,主要在于:
1、家电基本盘地位稳固
分业务情况看,TOC业务中的暖通空调收入1611.11亿,同比增长6.95%,看似增长数据不算高,但是无论线上或者线下,依然保持着空调领域第一的市场份额,公司自2019年反超格力之后,始终牢牢地压制着对手,居于领先的位置。
消费电器收入1346.92亿,同比增长7.51%,三大件中冰箱、洗衣机仅次于海尔,继续把持着第二的市场份额,此外据奥维云网数据显示,还在台式泛微波、台式电烤箱、电暖器、电风扇、电磁炉、电热水壶、空气炸锅等品类中,美的系产品线上与线下市场份额均位列行业第一。
2、新业务表现不错
TOB业务中的新能源及工业技术报告期收入为279亿元,同比增长29%;智能建筑科技报告期收入259亿元,同比增长14%;机器人与自动化报告期收入为311亿元,同比增长12%。虽然按照教科书的标准,多元化不是什么好事,但是也不得不承认美的跨界进入汽车、工业自动化、楼宇电梯、机器人之后,在上述领域的表现还算不错,起到了拉动增长的效果。尤其是以机器人和自动化为核心的库卡集团,收入和盈利均创历史新高。
3、高端化方面有所突破
公司持续深入推进“COLMO+东芝”双高端品牌战略,2023年旗下COLMO、东芝两个高端品牌合计零售额增长20%,增速高于海尔的卡萨帝(增长14%)。随着品牌影响力的扩大,COLMO产品在高端市场的占比显著提升,其中饮水产品高端市场份额超过57%、净水产品高端市场份额超过18%、空调柜机产品高端市场份额达到了16%。
4、全球化战略持续深入拓展
美的海外自有品牌(OBM)业务增长迅速,2023年OBM业务收入已达到海外智能家居业务收入40%以上。OBM产品主要以东芝、美的及Comfee品牌为主,在众多海外市场已具有较强的竞争实力,其中在美国亚马逊平台的自有品牌窗式空调及微波炉的市场份额分别接近30%和超过40%。此外,东芝家电(TLSC)于收购完成后约三年内实现了扭亏为盈,展现出公司较好的协同整合能力。
综上所述,美的仍然是国内最优秀的公司之一,算得上本轮熊市中比较大牌的一位落难王子,当前不到14倍的PE、4.56%的股息率,显得非常具有吸引力。从技术图形上看,月线上的多头排列格局已基本成形,一切似乎正朝着良性的方向发展,十分值得期待。
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