近三年来，中炬高新一直处于一种走麦城的状态，先是业绩下滑，再到大股东股权争夺，其后又是身陷诉讼纠纷，可谓表现得焦头烂额。不过耐人寻味的是，冯柳旗下的上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)-高毅邻山1号远望基金却在2023年斥资５亿左右，对其进行了大肆买入操作，一跃成为了公司前十大股东之一。
然而，中炬高新的业绩并没有出现好转，这不继2022年之后，公司又开始巨亏，2023年前三季度总计亏损12.72亿，以至于市场用脚投票，股价不得不再度破位下行。
为什么会持续巨亏呢，原因依然是老生常谈，出在与中山火炬工业的土地合同纠纷案上。关于这起历史遗留案件，涉及到大股东之间的权益纠纷，网上相关信息很多，有兴趣的可以自行搜索，在这里我们只需要理解的是这起事件对当期业绩的影响，简单的讲就是为了应对官司，公司于2023年再度计提预计负债17.47亿元，以至于当期业绩无法摆平烂账，出现巨亏。
不过，这一亏损显然只能算作非经常性损益事件，因为诉讼官司总有终结的一天，随着股权纠纷得出结果，其负面影响基本属于一次性的，未来归根结底还是得看公司在经营端的表现。而利空所带来的最大好处就是将股价打到谷底，给投资者创造一个以折扣价格买入优质资产的机会，估摸着冯柳恰恰是相中了这一点。
撇开场外因素，从公司经营端看，2023年1-9月份中炬高新实现营业收入39.53亿，与去年同期大体持平，扣非净利润4.63亿，同比增长了14.78%，谈不上特别耀眼，但也算正常发挥，并没有出现恶化的迹象。其中，核心子公司美味鲜1-9 月实现营业收入37.90亿元，同比增加1.53亿元，增幅为4.21%；同时由于毛利率因原材料采购单价下降出现回暖，美味鲜实现归属母公司净利润4.74亿元，同比增加9,203.13 万元，增幅24.06%，表现依然稳如老狗。
我们知道中炬高新其实靠得就是美味鲜在赚钱，所以市场乐观的时候，往往会直接按照美味鲜的盈利能力来为中炬高新进行估值，那么按照近几年的平均盈利水平看，美味鲜公司一年的净利润在７个亿左右，对应当前214亿市值，市盈率大约为30.57倍PE。可能有人会发出疑问，这样的PE值好像也不低，同行业的海天33.92倍PE、千禾29.19倍PE，中炬高新貌似并没有什么优势可言。
真的没有价格优势吗？一切显然并非表面上看到的这么简单，因为公司账面还有1600亩价值100多亿的土地，实际上是笔不显山不露水的隐形资产。这笔资产加上公司账面上的8.63亿现金再减去总负债44.19亿的总负债，还会有60亿左右的结余，当前的214亿总市值减去这60亿，实际总市值其实只有154亿，对应７亿左右的盈利，PE值将下降为22倍，明显要低于同行业平均水平。
当然，这仅仅只是账面数据分析，最大的曙光的还在于公司与工业联合协商达成的三起诉讼案的和解意向，如果和解协议生效，工业联合将申请撤回一审起诉，并申请解除对中炬高新所持中汇合创股份的查封，也就意味着2022、2023年计提的26.26亿预计负债有望获得回冲，并回馈至资产负债表，最终解除公司的亏损警报。
严格讲，这次诉讼官司是大股东股权博弈下的一个筹码，目前火炬集团及其一致行动人持股比例接近20%，董事会也全换成火炬集团的人，股权之争基本已算尘埃落地。因此，影响业绩的场外幺蛾子大概率不会再次发生，公司的反转只是时间问题，或许一季度就可以看到端倪。
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