伯克希尔一季报显示，巴菲特于2023年一季度建仓了世界最具规模的高级酒品公司——帝亚吉欧。显然，这又是一笔拥有品牌特许经营权，极具巴氏风格色彩的消费垄断型投资。
这类消费投资在老巴生涯中非常多见，本身或许并没有太多的新意，但值得注意得是，帝亚吉欧是 A股上市白酒公司水井坊的控股股东，这也就意味着巴菲特实际上间接持有了水井坊的股份，史无前例地与A股股票产生了交集（之前的中石油、比亚迪都是买的港股）。因此，这也就引起了我的特别关注。
许多朋友可能会有些不以为然，觉得人家老巴毕竟买的是帝亚吉欧，与水井坊是隔了一层关系的，因此依据的建仓因素更多只是立足于帝亚吉欧本身，并不是水井坊，又何必这么激动呢。
对此，我的看法是：1、与散户的盲婚哑嫁式投资不同，老巴一定会认真考量所投资标的旗下资产，不可能对帝亚吉欧持有这么多水井坊股份的情况不进行斟酌，要知道巴菲特是非常不喜欢企业盲目并购的，除非并购的目标确实物有所值。
2、老巴的投资通常还要对管理层进行评估，按照他自己的话说只和品德高尚、能力出众的人打交道，那么建仓也就意味着帝亚吉欧管理层的品德与能力已得到了伯克希尔的认可。我们如果进行进一步延伸的话，由于帝亚吉欧持有了63.15%的水井坊股份，实际居于控制人的位置，相当于表明水井坊的管理层大体也是可靠的。
3、因为各种客观限制的存在，伯克希尔实际上是无法直接触及A股上市公司的，间接持有其实是一种唯一的形式。
当然，光凭这种抄作业的思维，还不足以让我们对一家公司产生定性方面的认识，毕竟大佬的蛛丝马迹只能用来跟踪观察，是骨头是肉还得靠自己动手动脑进行分辨。下面几篇，我将立足于公开资料，细细扒一扒水井坊到底成色如何。
“水井坊”的由来
1998年8月，四川全兴股份有限公司在曲酒生产车间改造厂房时，发现了地下埋藏有古代酿酒的遗迹，接着1999年在多家考古、研究单位的挖掘下，发现了不同时代的酒窖、晾堂、灶坑、蒸馏器基座、灰坑、灰沟、路基（散水）、木柱及柱础、墙基等遗迹，以及大批的瓷器和陶器残片、兽骨等遗物。当时被一并统称为“水井坊街”遗址。
据考证，“水井坊街”遗址上起元末明初，历经明清，下至当今，呈“前店后坊”布局，延续六百余年从未间断生产，是我国现发现的古代酿酒作坊和酒肆的唯一实例，有力地佐证了明朝李时珍在《本草纲目》中“烧酒非古法也，自元时始创之”的观点。此考古发现被考古界、史学界、白酒界专家认定为“中国最古老的酒坊”、中华白酒文化的源头。水井坊遗址是迄今为止最全面、最完整、最古老、最具有民族独创性的酒坊，国家文物局将其评为“1999年中国十大考古新发现”之一，誉为白酒行业的“活文物”、“中国白酒第一坊”。
也正是这一传奇性的考古发现，彻底改变了四川“全兴大曲”未来的发展历程。
前世今生
早在“水井坊”考古发现之前，四川全兴股份有限公司就于1996年12月6日登陆A股市场上市，当时的名称叫做全兴股份，是一家标准的国有企业，其主力产品就是曾经位列传统八大白酒之一的川酒“全兴大曲”。
这个“全兴大曲”，原本主打的都是中低端白酒系列，但是在水井坊街遗址被评为全国十大考古新发现之一后，管理层明显感觉到自家底蕴深厚，不应妄自菲薄，于是推出了一个全新的高端子品牌，也就是现在的“水井坊”。“水井坊”诞生后借助于考古发现的宣传效应，一蹿而红，但是与之伴随的副作用就是原品牌“全兴大曲”发展陷入停滞，再叠加公司陆续将资源更加倾斜于子品牌“水井坊”，以至于“全兴大曲”在市场上节节败退，迅速走向萎缩。就在这个时候，2005年年底，全球最大的酒品公司帝亚吉欧（Diageo）瞄准了中国白酒市场，第一枪便指向了全兴股份。
帝亚吉欧来了
帝亚吉欧来自于英国，位列世界500强之列，旗下拥有尊尼获加、健力士、斯米诺、百利等众多鼎鼎有名的酒类品牌。2006年，帝亚吉欧以5.17亿元的价格买走成都盈盛投资持有的全兴集团（水井坊第一大股东）43%的股权，间接持有水井坊16.87%的股份，成为水井坊第二大股东，开启了收购的第一步，公司的股票名称也于该年从全兴股份更名为水井坊。
2006-2008年，帝亚吉欧进一步将自身在全兴集团的持股占比提升为49%，但是要想完全形成控股还存在一个明显的障碍，那就是国内产业政策硬性规定黄酒和名优白酒的生产必须由中方控股。不过，这里有一个明显可钻的漏洞，就是全兴集团旗下的白酒中仅仅只有“全兴大曲”名列当时的中国名优白酒目录之中，“水井坊”其实是“全兴大曲”后来全新打造的一个子品牌，并没有进入中国名优白酒目录。
为了实现帝亚吉欧的最终控股，2011年全兴集团将生产“全兴大曲”的全兴酒业卖给了上海光明集团，扫清了并购障碍。其后不久，帝亚吉欧对全兴集团的持股占比上升为53%。2013年7月23日，帝亚吉欧完成了对全兴集团100%的股权收购，从此全兴集团成为帝亚吉欧的全资子公司，更名为四川成都水井坊集团有限公司，持有水井坊股份高达39.72%；此后的2018年6月，帝亚吉欧又先后两次对水井坊普通股进行要约收购，对上市公司的持股占比最终上升至63.16%，成为了绝对控制人。（未完待续）
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