很多人对小熊电器的评价很低，当然产品本身或许是一个因素（有人认可，也有人鄙视，很难形成一致共识），但并不是主因。最主要的问题还是来源于股价，毕竟从2020的最高点起算，股价最大缩水幅度一度达到了惊人的75.95%，这让很多高位接盘侠们非常难以接受，愤怒之下称其为垃圾，实属情理之中的事情。
但是如果撇开股价不谈，个人认为小熊的业绩其实还算中规中矩，至少并没有比同行们更糟糕，顶多只能说受市场大环境影响，有些裹足不前而已。从最新的中报数据看，亦是如此。
2022年上半年小熊电器实现营业收入18.48亿，同比增长13.15%；净利润1.48亿，同比增长6.65%；扣非净利润1.58亿，同比增长26.4%。营业收入事实上已经刷新了同期最高历史记录，在疫情导致消费疲软的背景下，始终保持着不错的增长态势。
净利润之所以没有跟随营收创出新高，主要应归为三点原因：１、2020年上半年由于疫情网红经济的特殊性，出现了一个业绩基数极高的猛增长年份，自然而然会给后续年份造成压力。２、随着2021年大宗商品牛市的到来，原材料价格迅速上涨，近两年的生产成本普遍要高于2020年。３、公司明显加大了销售费用特别是市场促销费的投入力度。按照我的理解，这大约是公司近年来在传统电商渠道之外，持续拓展小红书、抖音等新兴渠道以及适当布局线下渠道所致。
如果我们仔细对比一下同行业主要竞争对手苏泊尔、九阳股份、新宝股份（这里没有列举美的，美的以大家电为主，小家电没有单独剥离，不好拿来比较），小熊电器的实际表现甚至还处于领先位置。
从上表中，我们可以看到近年来苏泊尔的营收、净利润的增长已非常缓慢，而九阳干脆直接进入了原地踏步的状态，均呈现出显著的瓶颈迹象。新宝股份的情况可能最好，上半年营收、净利润、扣非净利润均刷出了新高，但是细品之下，会发现销售增速还是要略逊色于小熊，前者2018年中报到2021年中报营收增长了89.37%，而后者这一增长数据则为101.31%；虽然净利润可能增长的要更好一些，但是考虑到新宝的销售费用并未跟随营收相应增长，渠道推广投入明显要少很多，这到底是好事是坏事，其实还言之尚早。
并且，值得注意的是疫情、原材料价格处于高位等不利情况下，小熊的毛利率还出现了回暖，上半年综合毛利率达到了35.3%，相比去年同期提高0.87pct，与2020年同期之间的差距缩小至1.2pct，其中疫情影响尤为严重的二季度，实现毛利率33.21%，同比提升了0.2pct。这一切主要源于公司通过逐步强化SKU管理、优化产品结构，进一步提升高毛利自营渠道的占比所产生的效果。
既然业绩还过得去，那么股价为何如此糟糕透顶呢。究其原因，我个人认为症结可能在于以下几点：１、经济及股市大环境不好的情况下，公司之前的高增长戛然而止，迅速转变为裹足不前的状态，让原本过高的PE变成了无源之水，因此出现向下杀估值是不可避免的。
２、熊市氛围，整个行业一起歇菜。具体统计了一下小家电行业上市公司在本轮熊市中的表现：苏泊尔从84.35下跌到40.77，最大回撤51.67%；九阳从41.78下行至12.52，最大缩水幅度70.03%；新宝股份从56.14到13.9，被干掉了75.24%，事实上无一幸免，全部都很惨。
３、至于为什么苏泊尔、九阳最大下跌幅度要小一些，到不是因为这两年他们表现更好，而是他们在2020年涨得太少，本身泡沫就没有小熊和新宝那么大。如果你考虑到小熊在2020年1-7月仅用了７个月就翻了两番，那么对现在下跌75.95%用来还债，就不会有一点违和之感了。
下跌这么久、这么狠是否到底了呢。坦白讲无可奉告，现在人心涣散，股价能否企稳回升，更多得看大环境脸色。我只能说至少目前，公司业绩没有什么大碍。
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