注:截至2019年12月6日收盘
沪深300指数和中证医疗指数都诞生于2005年,300医药指数诞生于2007年,中证医药指数诞生于2009年,这里我们都选取诞生后第一个完整年份的开盘价为起点,终点设置为2019年12月6日收盘价。2006-2019年,沪深300指数年化收益率为10.82%、中证医疗指数年化收益率为18.26%,在这个时间段,中证医疗指数表现相当不错,大幅跑赢沪深300指数。2008-2019年,300医药指数年化收益率6.65%;2010-2019年,中证医药指数年化收益率5.94%,但考虑到2008-2019年沪深300负增长、2010-2019年沪深300微增长的实际情况,这两个指数也算是表现不错,但和中证医疗指数相比还存在一定差距。2008-2019年,中证医疗指数年化收益率10.02%;2010-2019年,中证医疗指数年化收益率9.79%,表现明显强过上述两医药指数。
为什么会出现这种情况呢,我理解的原因有两条,一是中国药企向来创新能力弱,优秀药企少,市场对国外原研药依赖性较强;二是中成药占有相当的比例,中成药的增速是不能和研发西药相提并论的。而医疗器械、医疗服务类受以上两因素的影响要小得多,也因此造就了更高的投资收益率,所以在选择指数投资标的的时候,我的建议是医疗优于医药。
当前投资医疗ETF最大的问题还是价格,印象中市盈率在47倍左右,市净率6倍多,显然不是一个让人眼馋的理想价格。投资指数基金通常只能享有行业平均收益率,如果想获得超额收益,就必须在低估区间布局,因此择时就显得至关重要,好在行业的择时要比个股容易得多。当行业整体低迷或受利空打压,整体估值远低于历史平均水平或接近极值时,就是最好的布局时机。个股也许会后浪推前浪,前浪死在沙滩上,但行业不会,新兴势力会替代失败者迅速上位,让指数保持长青。
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