ROE全称为净资产收益率，是用净利润除以净资产得来，它是反映企业盈利能力最重要的指标。企业的ROE很高，说明用较少的本钱（净资产），换取了较高的利润。从做实业的角度，ROE就是资本的回报率，如果一个生意的ROE高于社会平均的资本回报率，那么就会有资本愿意进入。
所以，ROE是可以跨一二级市场、跨行业、跨国家来比较的，具有普适性。一般来说，企业的ROE高于10%就算合格，高于15%就算是很优秀了。如果一个实业项目的资本回报率能达到15%，资金会蜂拥而入。
一般来说，生意的规模与投入的资金成正比。所以要想提高ROE，第一招就是负债经营，以小博大。然而负债是把双刃剑，在提升企业盈利能力的同时也增加了经营风险。因为企业经营往往受宏观经济和行业周期等影响，呈现一定的周期性；而高负债的企业一旦遇到经营低谷，就会面临资金紧张，轻则导致被迫高息借债，重则资金链断裂。而负债低的企业则资金相对宽裕，可以更从容地熬过低谷期。
所以，在观察ROE的同时，最好同时关注杠杆比例（即总资产除以净资产，数字越大说明负债率越高），看这个公司的高ROE是不是通过暴露更多经营风险带来的。通过下面一些公司的ROE和杠杆比例对比图，可以体现各个行业的特征。
$招商银行(SH600036)$的ROE常年保持在15%以上，稳定而优秀。杠杆比例极高，达12以上，这是银行业的普遍特点。对银行来说，控制风险比激进扩张更重要，这就是为什么银行的不良率和拨备覆盖率等风险指标比营收和利润增长更值得关注。
招商银行的ROE和杠杆比例
$贵州茅台(SH600519)$有30%以上的ROE和低至1.24的杠杆比例，展现了一个风险低而回报极高的生意。事实上，其它中高端白酒的ROE和杠杆比例虽不及茅台靓丽，但也呈现类似特点，宣示了此行业是中国最好的生意模式之一。
贵州茅台的ROE和杠杆比例
$格力电器(SZ000651)$的ROE达到30%以上，但这是靠着将杠杆比例放大到3左右换来的。制造业的禀赋不如品牌白酒，然而格力电器靠着产业链上的强势占款放大杠杆，达到了顶级优秀的回报率。在承认格力电器优秀的同时，也要看到它相对白酒来说经营风险要大一些。
格力电器的ROE和杠杆比例
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