奕成的备忘：本文译自美国投资人James Altucher关于巴菲特的分享。
原文题目是：巴菲特是如何变富的。
文章基于作者对巴菲特的长期研究。很多时候巴菲特被人们神话了。巴菲特作为一个商人，其成功是毋庸置疑的，他既是企业家，又是投资家（其实两者本质是一样的，只是更多人总是用股价来看问题，丢掉了投资的根本）。本文对巴菲特的一些观点有失偏颇，但可以从侧面了解在很多美国人眼里的巴菲特。
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我参加了2003年沃伦·巴菲特的年会。
我刚刚创办了一家对冲基金。 我读过关于沃伦·巴菲特的每一本书。 一年后，我甚至写了一本关于沃伦巴菲特的书（《像沃伦·巴菲特一样交易》，2005年），这本书与其他所有人写的都不同。
我很着迷。他是我的英雄。但我知道关于他的事实并非如此简单。
我在年会上害怕，嫉妒和害羞。
不要根据衣着来判断一个人
我早上5点到那里，已经有很多人排队等着进去了。那里有成千上万的人。Krispy Kreme甜甜圈是在黑暗中分发的。
门开了，大家都跑进去找个好座位。地板刚洗过，人们都脚下打滑。
年会只有十分钟。接下来的一天，人们纷纷向巴菲特和他的合伙人查理•芒格(Charlie Munger)提问。
会议结束后，我乘出租车回旅馆。出租车司机说：“你想看看沃伦·巴菲特的房子吗?”
我说：“当然。”
我们开车来到郊区街区拐角处的一所普通房子前。外面停着一辆车，车里坐着一个男人，保安。
“就这样。”出租车司机说。然后他开车送我回旅馆。
我叫了客房服务，睡了一觉就回家了。我太害羞了，不敢和一个人说话。
巴菲特在奥马哈的家
哦！除了一个人。
一个人告诉我，他在上世纪70年代购买了200股伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的股票。
“有人告诉我这个人（巴菲特）很聪明，所以我买了200股。一年内翻了一番。我觉得我很富有!
“我卖掉了100股，开了一家餐馆。我们经营那家餐馆20年了。
“另外100股价现在值1500万美元。”
“你现在做什么?”
他笑了：“有一半时间我滑雪。有一半时间，我后悔卖掉了前100股。”
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关于沃伦•巴菲特有很多神话：
1.他是价值投资者 (事实上准确来讲他并不是)；
2.他是好人 (他可能是，但我们看到的只是他在公开场合的表面形象)；
3.他是长期投资者 (他并不总是)；
4.他的财富全部来自投资 (并不是).
5.他直言不讳 (他不是)。
他也不是你的邻家老爷爷...
沃伦•巴菲特的秘诀1：使用正确的商业模式进行投资
首先，一些重要的基本概念需要理解:
什么是对冲基金
例如你给一个对冲基金钱，他们把钱投资到他们想要的任何东西上。对冲基金经理通过每年收取你投入资金的2%来赚钱(如果你投入100万美元，他们每年收取2万美元)。他们也拿走了20%的利润。(如果他们从你的100万美元中获得10%的回报，也就是10万美元的利润，他们就会拿走其中的20%，也就是2万美元)。
因此，一个“2和20”基金将在100万美元的投资中获得4万美元，该年回报率为10%。
如果一个对冲基金的资金规模有10亿美元，那么他们仅靠手续费就能赚4000万美元。
对冲基金经理就是这样致富的。（之前在《巴菲特的10年赌约，道破华尔街赚钱的潜规则》一文中介绍过）
什么是银行
了解银行如何赚钱是很重要的。因为它和对冲基金没什么不同。当你开立支票帐户或储蓄帐户时，你把钱“借给”银行。然后他们会给你的储蓄账户一个小的利率回报(假设是1%，尽管现在这个利率已经很高了)。他们把钱借给买房的人(他们还贷款，但这是最常见的)。他们收取7%的费用。7%和1%之间的差额(减去分行和银行出纳员的成本)就是他们的收入。(这是粗略的，但大致准确)。
所以如果你把10万美元存入储蓄账户，你可能一年赚1000美元。他们以7%的利率借出10万美元(每年7000美元)，然后赚6000美元。
银行就是这样赚钱的。一句话:你借钱给他们，他们把钱投资(通过借钱给房主)，然后他们每年拿走100%的差额，直到你把钱取出来。
注:20%的利润来自对冲基金。银行创造了100%的利润。
保险公司
就像银行和对冲基金：你给他们钱，他们就投资。
小差异：你给他们钱，但你永远不想要回那笔钱。如果你拿回了那笔钱，就意味着你遇到了不好的事情。这与银行的做法不同，银行只是把你的钱存起来，直到你把钱取回来。保险公司永远不会把钱还给你。然后他们把钱(大部分)投资在他们想要的任何东西上。他们保留了100%的利润。你什么都不留着。
保险公司每个月都从你这里取钱(所以你一直有保险)。这就是“浮存金”。
有时他们每月还钱给生病的人，这就是所谓的“浮存金的成本”。有时他们从中赚钱(他们付的浮存金成本的比得到的浮存金少)。有时，他们甚至在浮存金上是赔钱的。然后他们只在他们的投资上赚钱。
一家不良保险公司的浮存金很高(他们付出的比得到的要多)。
一家好的保险公司在浮存金上是不赔不赚的(他们每个月都会发放，大致相当于他们的收入——比如人们生病了，等等)。
一家伟大的保险公司既能从浮存金上赚钱(他们只从那些他们认为不会生病的人身上赚钱)，也能通过浮存金的投资赚钱。
(沃伦•巴菲特经营着一家伟大的保险公司，这里的伟大只是用来评价对股东的回报，并不是道德上的)。
保险公司用统计数据来判断哪些人是值得投资的好风险，他们用统计数据来计算出你应该给多少钱。
极端的例子：一个90岁的人想要人寿保险，就得比一个20岁的健康女性花更多的钱。
这些都是理解沃伦·巴菲特的重要方面。
注：银行和保险公司的利润都是100%。但是如果不触发赔偿条款，保险公司不需要把钱退还给客户。
总结：
对冲基金在短时间内拿走你的钱，并拿走20%的利润。
银行取你的钱一段时间，然后取100%的利润，直到你把钱取回来。
保险公司永远拿走你的钱，并保留100%的利润。
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沃伦•巴菲特(Warren Buffett)通过经营一家对冲基金赚了他的第一个一百万美元。
然后他转而拥有小型银行。最后，他关掉了他的对冲基金，把所有的钱都投到经营一家保险公司上。
保险公司也可以看作是一个对冲基金，它保留投资者的钱，并保留100%的利润。
这是世界上最好的商业模式。
它的利润是对冲基金的5倍，而且永远不用担心焦虑的投资者把钱抽走。
（奕成的备忘：这是为什么巴菲特放弃了经营基金公司的重要原因，也是基金行业性的缺陷之一，市场的变化会影响基金客户的心理，一旦市场大跌，很多客户会选择抽出投资，更有甚者以抽出资金要挟基金经理，干扰基金经理的投资决策…而此时往往是追加投资的最好时刻）
沃伦·巴菲特的秘诀2：达成交易
沃伦·巴菲特不会像你我这样买股票。他不会说，“哦！苹果公司昨天下跌了9%，我最好买点股票。”这是弱势投资者的投资方式。沃伦•巴菲特(Warren Buffett)不是一个弱势投资者。
为了赚钱，你总是想比别人得到特殊的待遇。否则，你就像一般不赚钱的大众一样。无论股市走势如何，普通散户投资者每年都会亏钱。
我说的“交易”是什么意思?
如果一只股票的价格是100美元，平民就会购买它。沃伦•巴菲特(Warren Buffett)不是平民。他能买到更便宜、更好、更聪明的东西。
例证：在金融危机期间，高盛(Goldman Sachs)的股票暴跌。
该公司股价为115美元。沃伦•巴菲特(Warren Buffett)本可以直接购买股票。他是一个信徒。
高盛股票在2007年11月至一年后暴跌。猜猜沃伦•巴菲特在哪个位置“交易”的
但这是一个平民应该做的。
相反，沃伦•巴菲特给高盛打电话，提出了一个他们无法拒绝的交易，当时所有人都对他们失去了信心。
第一课：找一家绝望的公司
事情是这样的：
他投资了5000000000美元。如果他是一个普通投资者，那就是5000万股普通股。
A)以每股100美元的价格获得5000万股优先股。优先股是什么?如果高盛破产，那么当高盛清算时，沃伦•巴菲特(Warren Buffett)就会出现在普通股东(平民)面前。
他将是第一个获得清算所得的人。所以他赔钱的几率基本为零。
注意：他每股支付了100美元，而不是115美元。所以他得到了别人无法得到的折扣。
B)他获得了4300万份认股权证，可以“免费”以115美元的价格购买高盛的股票。我们马上就会看到这是什么意思。
C)他得到了10%的红利。这意味着，在他投资高盛期间，高盛将每年支付他5亿美元。
所以如果他将这笔投资锁定10年，即使高盛的股票跌到20美元，他也能赚回所有的钱。所以，即使情况变糟，他也会通过多种方式拿回本金。
注意：高盛普通股只支付1.93%的股息。所以巴菲特得到的股息是正常股息的五倍。（奕成的备忘：但一般情况下，优先股的分红是固定的，且比较低，没有投票权和参与经营的权利）
事情是这样的：
两年后，高盛以56.4亿美元回购了他的优先股。
他们付给他一笔额外的钱来说服他出售。他们给了他红利。所以他很快就赚了6.4亿美元。
当高盛的股价达到190美元时，巴菲特(当时他在高盛的利润为6.4亿美元)没有为认股权证支付任何费用，他做了一件叫做“行使认股权证”的事情。
他最终以每股115美元的价格购买了4300万股股票(这就是认股权证，这是远期购买股票的权利)然后一秒钟后，以190美元的价格卖掉了这些股票。
这是一个额外的32.25亿美元的免费利润。
总之，由于他得到了一笔特殊的交易，他获得了40亿美元的利润。
如果他没有这项特别协议，就会发生两件事:
他失去所有钱的风险要大得多。优先股加上股息大大降低了风险。
仅仅两年后他就把钱赚回来了。现在他有4300万份认股权证，却一分钱都没花。任何人都能从中获利，仅此而已。
他以零成本额外赚了32.25亿美元。
这交易!
他得到这笔交易，因为他是“沃伦•巴菲特”。一个公众形象，一个超级英雄，一个高盛迫切需要的信心灯塔。
当你建立起一个重要的角色时，你会得到很好的交易，而另一方（陷入困境的高盛）则非常绝望。
否则，正如沃伦•巴菲特(Warren Buffett)所言，最好的策略就是“按兵不动”。
但是，如果你一无所有，你能得到这些交易吗?
是的，沃伦•巴菲特(Warren Buffett)从他开始做投资起就几乎一直在进行“交易”。他几乎从未在没有特别交易的情况下购买过大量股票。
例子:
他曾经看到过一只价格较低的股票(当你的钱较少时，你就会买进较小的股票)，其交易价格低于清算价值。
换句话说,假设股票10美元,但如果你出售他们所拥有的一切,你会每股12美元的现金,然后你可以买很多股票,相信在一个坏的情况下,他们会清算,你要么赚钱或者至少拿回你的钱。
这些被称为“烟蒂股票”。这个词是由沃伦•巴菲特的导师本杰明•格雷厄姆(Benjamin Graham)创造的(他最开始的时候不愿聘用沃伦，因为他只聘用犹太人)。
沃伦看到一只股票的交易价格低于清算价格。所以他买了很多股票，然后打电话给CEO。
他给了CEO“建议”。既然你有这么多额外的钱和资产，就以高于你市场价格的价格买回股票，这样你的股票价格就会上涨(流通在外的股票越少，如果有买家的话，股票上涨的可能性就越大)。
首席执行官告诉他将以什么价格购买沃伦的股票，他们达成了交易。所以沃伦基本上是在私下里和CEO达成了一笔交易，几乎立刻就能获利。
那是在60年代中期。沃伦是一位年轻的对冲基金经理。没有人知道他是谁。但他总是积极主动地达成交易。
当然，也有不想和他交易的CEO。
他又买了一家公司的股票。
他给首席执行官打了电话。他也做了同样的交易。但这一次，首席执行官说:“我会付给你比你想要的少，但仍然是一个不错的价格。”（价格显然不好…）
沃伦一点也不喜欢！别惹沃伦·巴菲特！！
他买了超过50%的股票，控制了公司董事会。然后他解雇了那个CEO。
这家公司是一家鲜为人知的廉价纺织品生产商，它被称为“伯克希尔·哈撒韦”。
沃伦知道保险公司是比对冲基金更好的商业模式。他经营他的对冲基金已经十年了，但是他想要一个比仅仅20%的利润更好的交易。
他想要100%的利润!
于是他开始购买保险公司。
他关闭了他的对冲基金，把所有的注意力转向了更好的商业模式。他一直在和烟蒂股公司做交易。
例3：这不是股票交易。但方法是一样的。建立一个公众形象和一个故事，并利用它来获得几乎免费的利润。
9/11事件后，沃伦•巴菲特(Warren Buffett)在CNBC上表示，未来50年，美国本土几乎肯定会使用核武器。
在他的保险公司，他开始了一项新产品：核攻击保险。
像超级碗这样的大型赛事将花费数百万美元购买核攻击保险。（不知真假）
如果没有核攻击(可能性极低)，那么巴菲特将免费筹集数百万美元(这就是他如何让“浮动成本”为他带来利润)。
如果发生核攻击，那么我们要担心的就不仅仅是保险了。
沃伦·巴菲特的秘诀3：让别人保持贫穷
（奕成的备忘：这一条是有问题的，合法避税是很正常商业行为，并不违法，巴菲特以全体股东利益最大化为行事准则，巴菲特通过合理的避税安排让全部股东都同样受益，包括小股东。）
沃伦•巴菲特(Warren Buffett)有一个关于他秘书的民间故事。“她交的税比我多!”
那是因为她有薪水!
沃伦•巴菲特之所以富有，是因为他拥有价值800亿美元的伯克希尔哈撒韦公司股票。但在你卖出股票之前，你不需要交税。
他的年薪大约是1美元。
所以每个人交的所得税都比沃伦·巴菲特多。
沃伦•巴菲特(Warren Buffett)的公司会不惜一切代价避税
但他利用这条，让国会提高中产阶级和上层中产阶级的税收。更高的税收意味着中产阶级用于购买产品的钱更少，他们必须为退休储蓄的每一美元更加努力工作。
如果你很富有，而大多数人都很绝望，那么你会找到更多的交易。
沃伦·巴菲特的秘诀4：塑造个人形象
沃伦·巴菲特是每个人的爷爷。
他有一种民间智慧，比如:“汉堡便宜的时候就买。”为什么人们在股票更贵的时候买股票?”
或者，“很久以前，查理·芒格(Charlie Munger)提出了他最大的野心：我只想知道我将死在哪里，所以我永远不会去那里。”
换个说法，“生活充满不确定性，但你不能担心这种不确定性。”
利用这种民间智慧，他已经成为最大公司的首席执行官，总裁，其他亿万富翁等的顾问。
为什么要做顾问?去交易!
他性格的一部分是要让人产生共鸣。
他专注于他在奥马哈的小房子。他从来没有提过他曾经在加州拥有一座巨大的豪宅。
他关注的事实是，他的孩子不会继承任何东西。但他没有提到他给了他们每人30亿美元的慈善基金。
有了这样一个慈善基金会，他们每年可以拿到数千万美元的薪水。
而且，由于这些基金是作为慈善机构设立的，巴菲特去世后，他的孩子们都无需缴纳遗产税。
巴菲特也不会像其他富裕家庭那样缴纳巨额遗产税，因为他已承诺把剩余的钱捐给比尔•盖茨(Bill Gates)的慈善机构。
我不是说这不是一件慷慨的事情。它非常慷慨。但这确实意味着，我不会听巴菲特对税收的看法，因为他在避税方面做得非常好。
沃伦•巴菲特的秘诀5：时间管理
沃伦整天工作。正如他所说，“我跳着踢踏舞去上班”。
他将自己所有业务的管理权委托给别人(从鲜果布衣到喜诗糖果)。
他只有在交易很好、很容易答应的时候才会做出投资决策。这是罕见的，但他很有耐心去等。
然后剩下的时间他读书打桥牌。
世界上最有价值的桥牌游戏。如果可以的话，加入这个游戏。
他生活得很棒。我不会拿我的去换他的，但我钦佩他是如何安排自己的生活的。
阅读是确保你比与你打交道的人拥有更多知识的最好方法。
桥牌是他最喜欢的游戏。这游戏需要动脑，利用统计学，而且很有趣(他的桥牌搭档通常是比尔·盖茨)
他热爱他的一天。他热爱他的生活。
明智地投入你的精力和时间，因为这些红利会让你的生活更美好。
这就是沃伦·巴菲特致富的方式。
奕成的备忘：一千个读者有一千个巴菲特，作者对巴菲特的某些观点有失偏颇。比如说巴菲特利用良好的公众形象赚取利润，这就见仁见智了。还有早期巴菲特并非都是作者所谓的“交易”来主动使公司价值回归的。他也做一些套利交易。早期的烟蒂型投资，主要是受格雷厄姆的影响，这种方法在1930大萧条后时代非常有效，在经济不好的年代里，买股票的人非常少，市场上存在大量极度低估的股票，有的股票甚至只有1倍市盈率（在我大A股里你能找到吗？时代不同，环境不同），经历了伯克希尔收购案之后，他越来越感觉捡烟蒂的方法不仅繁琐（需要耗费大量精力不停得寻找交易标的），而且容易留下投机倒把的名声，同时那些烟蒂型公司往往处于竞争泥潭，虽然股价便宜，但随着时间推移往往变得更加没有价值。受芒格的影响，巴菲特逐渐转变了风格，把更多精力放到了寻找优质和伟大公司的投资机会上，从捡烟蒂中解放出来。而用巴菲特自己的话说，完成了从猩猩到人类的进化…而我们可以学习的主要是完成进化之后的巴菲特的投资思想。而关于优质公司的标准，巴菲特在历年致股东的信里有非常好的阐述。
之所以翻译这篇文章，是因为我们不能迷信任何人，我们所做的任何投资决策都必须是我们尊重规律和逻辑，进行独立思考的结果。我们之所以接受巴菲特的某些投资思想，也只是因为它符合逻辑。
旁观者清，我们必须更客观得看巴菲特。
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