美国11月就业数据公布后，美债利率和美元指数回升，黄金价格调整，本周全球大类资产表现为：债券（彭博全球综合债券指数上涨0.28%）>股票（MSCI全球股票指数上涨0.12%）>商品（彭博全球商品指数下跌3.55%）。
股市方面，欧美股票市场延续涨势，使得发达市场股市表现好于新兴市场。美股市场中，标普500指数和纳斯达克指数分别上涨0.21%和0.69%；欧洲市场中法国和德国股市上涨，法国CAC指数和德国DAX指数分别上涨2.46%和2.21%，英国股市涨幅相对较小，富时100指数上涨0.33%；日本股市连续两周下跌，本周跌幅加大，日经225指数下跌3.36%。新兴市场中，中国A股和港股继续走弱，沪深300指数下跌2.40%、恒生指数下跌2.95%；本周俄罗斯、巴西股市亦下跌；印度股市上涨明显，印度NIFTY50指数上涨3.46%。新兴市场中，印度和巴西股市录得较好表现，印度NIFTY50指数和巴西IBOVESPA指数分别上涨2.39%和2.13%；但俄罗斯和中国股市表现疲弱，俄罗斯MOEX指数下跌2.35%，中国A股沪深300指数下跌1.56%、港股恒生指数下跌4.15%。行业方面，能源板块受油价影响跌幅居前，其次是原材料、日常消费品和医疗保健；非日常消费品和电信业务本周涨幅居前，也是年初至今表现相对较好的行业。债券方面，欧美国家国债收益率继续下行，美国十年期国债收益率下行2.7bp至4.226%，德国和法国十年期国债收益率分别下行9.9bp和7.7bp至2.825%和2.273%，英国国债收益率跌幅相对较大，下行15.3bp至4.035%。大宗商品方面，原油、燃油和天然气等能源商品价格持续下行，铜、铝等工业金属价格基本收跌，黄金和白银贵金属价格跌幅也较为明显，农业商品涨跌不一。汇率方面，本周美元指数回升0.78%至103.9980，美元兑人民币中间价最新为7.1123，较上周的7.1104小幅贬值。
本周公布了美国11月劳动力市场数据，非农就业人数为增加19.9万人，高于预期的18.5万人；失业率回落0.2pct至3.7%，低于预期和前值的3.9%；小时工资环比回升至0.4%，高于预期的0.3%；劳动参与率上行0.1pct至62.8%，高于预期的62.7%。数据显示美国新增就业仍在放缓，但放缓程度慢于市场预期，加上失业率再次回落，美国11月就业数据偏强。小时工资环比增速高于预期，主要受商品部门和服务部门的工资增速反弹，或受罢工影响，预计未来工资回升的持续性有限。本周日本央行释放鹰派信号，央行行长植田和男表示年底开始政策制定将更具有挑战性，被解读为政策转向在即，央行副行长冰见野良三则讨论了退出负利率的可能影响，释放出结束负利率的信号。欧洲方面，12月欧元区Sentix投资者信心指数上行至-16.8，不及市场预期的-15.6。欧洲央行官员表示由于通胀显著下降，不存在进一步加息的选项，不排除2024年上半年降息的可能性。
QDII基金近期观点：
·诺安油气能源基金：
本周国际油价延续上周疲弱走势，布伦特原油期货价格周度下跌3.85%至75.84美元/桶，WTI原油期货价格周度下跌3.83%至71.23美元/桶。受油价下跌影响，标普能源指数本周下跌3.23%。
根据美国能源信息署（EIA）数据，截至12月1日当周美国原油产量为1310万桶/天，较前值减少10万桶/天。根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织11月产量2811.5万桶/天，较10月产量的2807.4万桶/天增加；其中沙特产量为896.7万桶/天，与10月产量持平；伊朗产量为300万桶/天，较10月减少2万桶/天；俄罗斯产量为956.8万桶/天，较10月产量增加。库存方面，美国商业原油库存减少463.3万桶，预期为减少77.4万桶；库欣原油库存增加182.9万桶；战略原油库存增加33万桶，为今年9月以来连续两周增加，最新战略储备库存为3.52亿桶，随着油价下行，美国恢复其战略库存补库。美国商业原油库存逐步回升至过往五年库存均值，库欣原油库存略高于过去五年库存低位，战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面，汽油库存增加542万桶，预期为增加118.7万桶；馏分燃油库存增加126.7万桶，预期为增加106.8万桶；汽油库存与过去五年均值水平持平，燃油库存低于过去五年库存低位。
巴以战争爆发初期对原油价格构成明显扰动，但地缘冲突范围未进一步扩散，而且巴以双方达成短暂停战协议，地缘冲突溢价逐步消退。OPEC+组织于11月30日召开部长级会议，会议达成2024年产量配额协议和公布自愿减产计划，减产总额达到220万桶/天，相当于全球供应的2%左右。其中沙特把从今年7月开始的100万桶/天自愿减产措施延长至明年3月底；俄罗斯则自愿将当前30万桶/天的减产于明年一季度开始增加至50万桶/天，另外其他成员国也宣布明年一季度约70万桶/天的减产计划。但OPEC内部分歧加大，会议推迟召开也是由于部分非洲成员国对产量配额存异议，而会议召开后安哥拉亦表示拒绝减少产量配额，并将继续保持当前产量水平。内部分歧使得市场对OPEC+通过控制原油产量提振价格的能力产生质疑，加上本次达成的减产均为自愿减产，未像之前会议给出强制性的产量配额表，市场更加怀疑OPEC+未来减产的效果，因此会议后油价下行。未来油价需求受季节性、全球经济增长放缓等预期影响，叠加市场对供应端的担忧，预计明年上半年油价表现可能会相对疲弱，下半年供需格局或有望好转。
·诺安全球黄金基金：
本周国际黄金价格调整，从每盎司2072.22美元下跌至2004.67美元，周度表现为下跌3.26%。本周VIX指数继续回落，但美元指数、美债十年期收益和实际利率在美国劳动力数据公布后回升，黄金ETF持有量则仍在减持趋势。
对于后市展望，美联储11月议息会议继续按兵不动，未来加息与否仍取决于未来美国经济数据。美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮放缓压力。但在美国目标利率拐点出现前，美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外，也需关注当前美强欧弱的经济增长预期分化对汇率变化的影响。
受美国财政部发债、美联储缩表减少美债持有、以及当前较为强劲的经济预期影响，预计美债长端收益率仍将维持于高位，短期黄金仍受利率和美元指数压制。但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显，而且高利率以及近期地缘政治风险或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向将中长期美联储降息演绎。近期市场对美联储降息预期提升，对黄金价格提振明显，但或者以计价较多预期变化。建议投资者积极关注黄金价格走势，可考虑黄金配置比例以把握黄金投资机遇。
本周富时发达市场REITs指数上涨0.68%，表现跑赢发达市场股票。本周办公、酒店及娱乐、零售和工业类REITs跑出相对收益，特种、住宅和医疗REITs则跑输指数。
往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱。但亦不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。三季度业绩REITs公司业绩陆续公布，从超预期强至弱幅度排序依次为酒店及娱乐、零售、工业，对板块业绩预期的上调推动了相关板块的表现。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。建议投资者可积极关注海外REITs，把握中长期配置机会。
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