巴以冲突持续发酵，金价继续上行、油价回落，美国三季度GDP增速超预期，欧央行暂停加息。全球大类资产表现为：债券（彭博全球综合债券指数上涨0.42%）>商品（彭博全球商品指数下跌0.18%）>股票（MSCI全球股票指数下跌1.96%）。
股票市场方面，海外股市继续调整，MSCI发达市场指数下跌2.1%，新兴市场指数下跌0.63%，发达市场股市落后于新兴市场股市。发达市场股市中，美国标普500指数和纳斯达克指数下跌2.5%和2.6%；欧洲股市疲弱，泛欧STOXX600指数下跌1.0%，德国DAX下跌0.8%、英国富时100指数下跌1.5%、法国CAC40指数下跌0.3%；日本日经225指数下跌0.9%。新兴市场中，中国A股和港股收涨，沪深300指数上涨1.5%，恒生指数上涨1.3%；此外，巴西IBOVESPA指数上涨0.1%，俄罗斯MOEX指数和印度SENSEX30指数分别下跌1.4%和2.5%。从行业角度看，本周能源板块油价回落，电信和医疗保健板块跌幅相对较大，公用事业为唯一的正收益板块。债券市场方面，美国十年期国债收益率高位盘整，本周下行1.6bp至4.835%；欧洲多数国家国债收益率亦下行，下行幅度主要在3~5bp。日本十年国债收益率持续上行，本周上行1.7bp至0.869%。大宗商品方面，原油和燃油价格回落；多数工业金属价格延续上涨态势；农业商品价格表现分化。汇率方面，美元指数在本周初波动较大，一度跌破106，后持续回升至106.559，周度上涨0.37%。
本周公布的美国10月制造业PMI初值为50，为今年4月以来重回扩张区间，高于预期的49.5和前值49.8，服务业PMI初值为50.9，高于预期49.9和50.1。制造业和服务业均边际改善。9月核心PCE同比3.7%，与预期持平，低于前值3.8%；核心PCE环比0.3%，与预期持平，低于前值0.1%；PCE同比为3.4%，与预期持平，PCE环比为0.4%，高于预期0.3%。通胀压力持续减缓。三季度GDP季环比折年为4.9%，高于预期的4.5%，其中私人消费反弹，但工厂和设备等私人投资项回落；政府消费和投资维持高景气。GDP数据显示美国增长维持韧性。欧元区方面，10月制造业和服务业PMI分别为43.0和47.8，低于9月的43.4和48.7。欧央行在上周的议息会中如期停止加息，缩表节奏符合此前会议的表述，即PEPP再投资将维持到2024年底；前瞻指引还是强调数据依赖，可能已结束本轮加息周期。
QDII基金近期观点：
·诺安油气能源基金：
地缘政治局势使得国际原油价格波动加剧，布伦特原油期货价格从92.16美元/桶回落至90.48美元/桶，周度下跌1.82%，WTI原油期货价格下跌3.62%至85.54美元/桶。本周标普能源指数受油价回落和美股大盘拖累，周度表现为-6.15%。
根据美国能源信息署（EIA）数据，截至10月20日当周美国原油产量为1320万桶/天，与前值持平。根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织9月产量为2778.647万桶/天，较8月的2761.759万桶/天增加，其中沙特9月产量为897.6万桶，与8月持平；俄罗斯9月产量为951.272万桶/天。库存方面，美国商业原油库存增加137.2万桶，预期为减少47.7万桶；库欣原油库存增加21.3万桶至2122.6万桶；战略原油库存连续两周维持不变，最新战略储备库存为3.5127亿桶，油价走高或影响美国战略库存补库进度；美国商业原油库存和库欣原油库存低于过去五年库存低位，战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面，汽油库存增加15.6万桶至2.2346亿桶，预期为减少72.2万桶；馏分燃油库存减少168.6万桶至1.12亿桶，预期为减少103万桶，汽油库存下降至过去五年均值水平，燃油库存接近过去五年库存低位。
从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；原油总库存低于过去五年低位水平；需求端中国原油消费逐步向好，欧美虽有经济衰退预期但实际影响可能有限。供需各种因素叠加下，下半年供需较上半年转为紧平衡。此外，近期地缘政治局势对油价影响增加。巴以战争等地缘冲突对油价影响明显，以色列和巴勒斯坦均非产油国，如果仅是巴以间冲突对油价影响有限。但如果冲突蔓延至中东其他产油国，如伊朗、叙利亚等，不排除油价仍需计入更多的地缘不确定性溢价。当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外还会增加油价上行弹性。预计油价中枢或有望较上半年上移，二季度业绩显示提供能源设备和服务公司表现或相对较好，而且能源巨头公司资本开支较前期增加，建议关注设备和服务公司未来表现。
·诺安全球黄金基金：
本周地缘冲突继续发酵，市场波动率持续增加，本周国际黄金价格继续上涨，从1981.40美元/盎司上涨至2006.37美元/盎司，周度表现为上涨1.26%。同期，VIX指数继续攀升，美债利率和实际利率上行，美元指数震荡，黄金ETF持有量增加。
对于后市展望，美联储9月按兵不动，尽管点阵图显示年内仍有一次加息，但加息与否仍取决于未来美国经济数据，我们倾向认为年内可能不再加息。美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮放缓压力，美联储9月议息会议指引为“high for longer”，而此前为“higher for longer”。但在美国目标利率拐点出现前，美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外，也需关注当前美强欧弱的经济增长预期分化对汇率变化的影响。
短期我们认为黄金或仍受实际利率和美元指数压制，但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象可能更为明显，而且高利率以及近期地缘政治风险或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向中长期美联储降息演绎。近期黄金价格受地缘政治冲突和市场避险情绪升温而上涨明显。我们建议投资者积极关注黄金价格走势，关注巴以战争是否有进一步蔓延的可能，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。
本周富时发达市场REITs指数本周下跌2.15%，表现落后于发达市场股票。各行业REITs均收跌，住宅和工业REITs相对落后，特种、零售REITs表现相对较好。
数据方面，美国10月新屋销售明显回升，环比录得12.3%，超过预期的0.7%，30年期房贷利率一度升至接近8%。
往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响或有望逐步减弱。但亦不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看，工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块，办公、酒店及娱乐，零售REITs业绩下滑。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中建议首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。
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