中国春节假期间，海外主要股市上涨，美股标普500指数上涨2.5%、纳斯达克指数上涨4.3%；欧洲市场泛欧STOXX600指数上涨0.8%，德国DAX指数上涨0.8%，法国CAC40指数上涨1.4%，英国富时100指数下跌0.07%；港股（1月26日开市）恒生指数上涨2.9%；日本日经225指数上涨3.1%。债市方面，海外主要国家十年期国债收益率多数上行，美债上行4bp至3.52%，德债、法债、日债分别上行13bp、8.9bp、10.5bp。多数大宗商品价格下跌，布油期货价格下跌1.1%至86.66美元/桶，燃油、天然气价格分别下跌5.1%和6.0%；铜价下跌0.6%，黄金价格上涨0.1%至1928美元/盎司。汇率方面，美元指数在101~102间震荡，最新为101.922，较节前101.9966小幅回落。
近期公布了多项海外经济数据，多数好于预期。1月26日公布的美国2022年四季度GDP环比折合年率为增长2.9%，较三季度的+3.2%回落，但好于市场普遍预期的+2.6%，数据或支撑部分市场参与者对美国经济“软着陆”的判断，因此数据公布后美股继续上行。GDP分项中，服务型消费和库存增加是GDP的主要贡献项，但住宅投资则对GDP数据形成拖累。此外，多项2022年12月数据尽管较前值转弱、但好于市场预期，其中包括零售销售环比、新宅开工、新建住宅销售和二手房销售等。如果观察至今年以来数据，包括首次申领失业救济人数、密歇根大学消费者信心指数、制造业和服务业PMI初值等多数高频数据均超市场预期，显示美国当前经济仍保持韧性。欧洲方面，欧元区2022年12月CPI同比增长9.2%，与预期持平，较前值+10.1%回落，CPI环比下降0.4%，下降幅度好于预期的0.3%；另外2023年1月制造业和服务业PMI初值分别为48.8和50.2、均好于预期和前值。今年以来市场围绕着联储放缓加息、近期经济数据支持欧美经济“软着陆”的判断，而欧洲在天然气价格持续下跌缓解能源危机背景下预期修正空间更大，使得年初至今欧美股市均取得较好的相对收益。日本方面，日本2022年12月核心CPI达到4%，符合市场预期，创1981年以来的最快增速，前值为3.6%。这是日本核心CPI连续第九个月高于日本央行设定的2%通胀目标，甚至达到日本央行目标的两倍。投资者因此猜测日本央行可能会重新考虑未来的政策方向。
下周美联储将召开FOMC决策会议，美联储较为关注的不含食品和能源的个人消费支出核心价格指数（PCE）12月同比上涨4.4%，整体PCE较上年同期上涨5%，虽远高于联储2%的目标，但核心和整体PCE升幅均为2021年末以来最低。PCE数据进一步证明了美国几十年来最严重的通胀压力高峰已过，使得市场普遍预期美联储下周的FOMC会议将再次放缓加息幅度。另外更值得关注的是美联储对未来货币政策的指引、本轮需将利率提升至多少水平才能确保通胀受控。关注联储指引与市场预期修正下的市场走势。
QDII基金短期观点：
·诺安油气能源基金：
春节期间国际油价区间盘整，布伦特原油期货价格最低收于86.13美元/桶，最高至88.19美元/桶，假期表现为-1.11%；WTI原油期货价格则在79.68~81.62美元/桶区间波动，假期表现为-2%；标普能源股票指数有别于油价走势、随美股大盘上涨，假期间上行0.77%。
根据美国能源信息署（EIA）数据，产量方面，截至1月20日当周美国原油产量为1220万桶/天，与六个月平均水平基本持平；需求方面，风暴天气影响逐步缓解，美国炼油厂利用率回升至86.10%，但仍低于风暴前的92%；库存方面，美国商业原油库存连续6周增加，最新库存为4.49亿桶；战略库存停止去库，目前为3.72亿桶，后续也将进入补库阶段。
1月17日OPEC公布1月原油市场报告，看好2023年全球经济增速，中国、印度将是推动2023年全球经济增长的主要驱动力。需求方面，需求强劲的主要原因是认为中国在摆脱疫情阴霾后经济将迎来高增长阶段，明显拉升原油需求。产量方面，相比于之前EIA发布的月报，OPEC组织对今年原油市场更为乐观。
政策方面，沙特财政大臣Mohammed Al-Jadaan1月17日在达沃斯论坛接受媒体采访时表示，讨论用何种货币进行贸易结算没有任何问题，不管是用美元、欧元，还是用沙特里亚尔。另外OPEC也在近期发布了《关于货币政策对原油价格的影响》的文章，主要内容为美国等国家通过收紧政策提高利率曲线，进而对原油的资本开支造成了影响，增加了原油供给国的压力。美国还依靠美元的定价优势来抑制原油价格的涨幅，严重侵害了OPEC国家的利益等。我们预计未来欧美与OPEC+组织间对原油市场的定价权争夺或将愈发明显。
我们认为俄乌战争的影响仍存，俄罗斯有可能以减产应对欧盟的价格上限制裁；美国开始实施原油战略库存回购；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。我们预计原油需求将保持平稳、中国需求预期也将随本轮疫情冲击而修复，当前应该给与原油市场更高的供给不确定性溢价，油价仍具上行空间。
·诺安全球黄金基金：
近期国际现货黄金价格保持上行态势，上行幅度放缓，最新报价为1928.04美元盎司。春节假期现货黄金价格累计上涨涨0.1%，全球黄金ETF持有量增加0.1%，美国实际利率继续小幅回升，VIX指数继续走低，美元指数下探，多数指标利好金价走势。
对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；地缘政治风险持续发酵；于年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注日本央行未来货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。
总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。
春节富时发达市场REITs指数上涨3.4%，跑赢发达市场股票指数。各类细分行业收涨，其中酒店及娱乐、工业、住宅和办公类REITs有相对优势，特种、医疗类REITs跑输指数。
往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对明年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对联储政策力度及方向边际改变有预期。此外REITs公司仍面临业绩下修阴霾，近期REITs公司已陆续公布2022年四季度业绩，目前总体情况喜忧参半。板块层面，结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。
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