百亿基金测评——睿远成长价值

 #睿远成长价值#  ,2019年3月26日成立,截至2021年12月10日,为期约2年又8个月,总回报率为111%,折合年化回报率约31.74%。


01 基本信息

资料来源:天天基金网,招募说明书


<睿远成长价值>,2019年3月26日成立,距今运作了2年又8个月,最新规模341亿

《招募说明书》中的投资范围:股票及存托凭证资产占基金资产的比例为60%-95%,投资于港股通标的股票比例占股票投资比例的0-50%;与之对应的业绩比较基准为“中证800指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率*20%+上证国债指数收益率*20%”。

02 历任基金经理

资料来源:天天基金网


<睿远成长价值>的基金经理是傅鹏博。

履历:1986年9月至1992年12月于上海财经大学经济管理系担任讲师;1992年12月至1996年7月于万国证券公司投资银行部任部门经理;1996年7月至1998年2月于申银万国证券股份有限公司企业融资部任部门经理;1998年2月至2001年2月,于东方证券股份有限公司资产管理部任部门负责人;2001年2月至2005年2月,于东方证券股份有限公司研究所任首席策略师;2005年2月至2006年12月,于汇添富基金管理有限公司投资研究部任首席策略师;2008年7月至2018年6月,于兴全基金管理有限公司任副总经理、总经理助理、研究部总监、基金经理等职;2009年1月至2018年3月担任兴全社会责任股票型证券投资基金基金经理。2011年5月6日至2013年1月18日担任兴全绿色投资股票型证券投资基金(LOF)基金经理。2018年10月至2019年1月,任睿远基金管理有限公司任董事长;2019年1月至今,任睿远基金管理有限公司副总经理。2019年3月起任睿远成长价值混合型证券投资基金基金经理。


以下是傅鹏博管理过的基金表现:

资料来源:wind


03 历史规模

以下是<睿远成长价值>A类份额的规模变动和结构变化:

资料来源:天天基金网


短短不到三年时间,<睿远成长价值A>的规模从40亿成长到了305亿,速度是非常快的。从投资者结构看,几乎都是个人投资者。


基金的规模受两个因素的影响:

一个是投资者的申购/赎回,具体体现在基金份额的变动,代表了投资者的看多/看空的态度;

一个是基金本身的投资表现,具体体现在复权单位净值的变化,代表基金的投资实力。


以下是这两个因素的历史变动情况:

资料来源:choice金融终端


即使某些季度的净值是下跌的,<睿远成长价值>的份额也不曾减少过,并且每季度的申购/赎回占比不高——尽管是个人投资者占多数,但<睿远成长价值>并未呈现“散户化”特征,不太会随市大买大卖,投资者比较稳定。

04 历史表现

资料来源:choice金融终端


从成立日2019年3月26日成立至2021年11月30日,为期约2年又8个月,<睿远成长价值>总回报率为106%,折合年化回报率约31%;同期【沪深300全收益】和【中证800全收益】总回报率为39%,折合年化回报率约13%。


05 历史股票仓位

资料来源:choice金融终端


<睿远成长价值>不做择时:除了2019年Q2的建仓期,其他季度末的股票仓位基本在90%以上。

“不择时”这一点应该属于<睿远成长价值>的长期特征,在2019年Q2的《季度报告》的“运作分析”中,基金说到:“按照基金合同的约定,本基金逐渐提高仓位,到第二季度后期,我们达到了相对较高的仓位。组合搭建中,我们做到了相对淡化择时,着力优化持仓结构。”

06 行业分布

资料来源:choice金融终端


<睿远成长价值>会投资港股,但仓位不定。A股方面,有阶段性的重点行业,且配置较为均衡。


07 基金换手率

资料来源:choice金融终端


尽管从数据上看,换手率略低于同类中位水平,但考虑到这只基金的规模比较大,个人认为<睿远成长价值>的换手率还是比较高的。


基金换手率的高低反映的是基金进行股票买卖操作的频繁程度。较高的换手率是基金操作风格灵活的表现;而较低的换手率则说明基金的操作风格相对稳健,比较注重通过买入并持有策略为投资者创造收益。

在不同市场环境中,不同操作风格的基金优势也不尽相同。如果在行业轮动较快,个股表现活跃的环境中,换手率高的基金总体来讲更具优势,因为这一类基金投资风格更加灵活主动,更倾向于通过波段操作以及把握市场热点来提高基金的收益水平。但是在震荡下行的市场环境中,这一类基金的表现可能不如那些换手率较低的基金,因为在市场下跌的过程中,高换手率的基金频繁进行调整,机会成本和交易成本均会增加,而且如果调整结果不理想,更会直接加速基金的损失。

除了基金经理本身的操作风格以外,也有其他因素会影响基金换手率。比如,当基金经理发生更换时,后任基金经理需要换仓,进而导致当期换手率提高;又比如,当基金的投资人比较频繁或者大额的申购/赎回基金时,基金经理就不得不买入/卖出手上的股票,被动提高了基金换手率。

高换手率的基金,他的季度末/半年末的静态数据可参考性就会下降,因为我们看到他季度末重仓某只股票或者某个行业,并不代表他当季一直在重仓,他当季的业绩也未必来源于我们所看到的季度末时点重仓的股票。

08 持股集中度

资料来源:choice金融终端


<睿远成长价值>的持股集中度与同行中位水平相似,前十大权重股占比45%-55%,前20大权重股占比75%-80%。


09 大/中/小盘分布

资料来源:choice金融终端


作为一只规模上百亿的基金,<睿远成长价值>的股票以大盘股为主,中盘股为辅。


10 运作分析

资料来源:基金定期报告


<睿远成长价值>会基于阶段性的行业/板块景气度、宏观风险等因素,“自上而下”进行布局,比如:

2019年Q4:运行中我们对组合配置做了必要的调整,对部分热点行业和次新股做了一定的布局,实际运行结果较为理想。从行业分布看,本基金重点配置了TMT、医药、化工、建筑建材、光伏等子板块,组合搭建策略保持了延续性,且有一定灵活度。

2020年Q1:在全球疫情控制依旧充满不确定性以及宏观环境复杂程度增加的状态下,我们对所持有的核心品种和重点公司进行了多次回顾,对核心持仓企业在重大宏观事件背景下的抗风险能力进行了评判,对细分行业龙头以及抗风险能力较充分的企业有所侧重。

2020年Q4:个股主要选择了行业景气度较高、疫情影响下全球竞争力进一步增强、市占率进一步提升、客户粘性度进一步提高的领军企业。


同时,<睿远成长价值>对于基本面好的重点个股的配置会比较集中,行业上兼顾“均衡+有重点”,这一点在我们统计行业分布时有所体现,并且在《运作分析》中也提到了:

2019年Q3:从行业分布看,本基金在组合中重点配置了TMT、医药生物、化工材料、食品饮料等子板块,组合的搭建均衡且有所侧重。从个股来看,主要配置了质地优秀,内生持续较快成长,且发展方向符合产业政策的公司,审慎考察了其估值水平。


附 大额买入/卖出股票明细

因为这只基金的换手率不低,因此我们直接罗列“累计买入/卖出金额超期初净值2%或前20名股票”。

资料来源:基金定期报告


小总结

<睿远成长价值>是一只规模300亿以上的大基金,傅鹏博拥有12年+的基金管理经验,属于公募基金经理中非常资深的。

基金主要基于行业景气度进行“自上而下”的选股,会阶段性考虑短期热点。因此,其换手率属于同等规模中偏高的。

基金不太做择时,主要靠行业间的均衡配置分散风险,同时也会有所侧重。

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全部评论

小小小太郎01-24 15:23

去睿远App啊

修行47t2021-12-17 14:41

好买可以买到

九龙十三姨2021-12-17 12:57

不了解,我百度了一下,能查到的信息也很少,抱歉没法解答你

九龙十三姨2021-12-17 12:56

不知道哇,在哪里买的问题你自己研究一下哈,大体就是互联网or券商的手续费比银行便宜,但是有的基金确实只能银行买

德吉嘉措2021-12-17 07:44

只能在银行买吧!支付宝买不到